資產(chǎn)定價是證券市場研究的核心問題。資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）提出以后,受到了廣泛的理論和實證支持,但是,20世紀80年代以來,CAPM因為僅僅考慮單因素市場β值的影響,沒有考慮到時變的風險的作用和其它因素對資產(chǎn)定價的影響而日益受到來自實證的挑戰(zhàn)。后期的研究主要從多因素資產(chǎn)定價模型和動態(tài)資產(chǎn)定價這兩個方面進行了拓展,多因素定價模型中以Fama and French提出的三因素模型最有影響,Bollerslev,Engle and Wooldridge提出的BEW模型則利用多元GARCH（MAGRCH）模型中的VECH形式為分析時變風險對時變風險溢價的影響提供了思路指導。本文運用多元GARCH-M模型,在條件均值方程中加入條件方差的影響,更好地描述了金融資產(chǎn)收益率的高風險高收益的特征;并且,在分析多種資產(chǎn)或組合時,不僅考慮了各個資產(chǎn)或者組合的條件異方差性,還考察了各個資產(chǎn)或組合波動之間的相互影響。本文通過構造市場、規(guī)模（Size）和賬面市值比（BE/ME）因素的代理組合,分別研究了這三個因素對動態(tài)風險溢價的影響。結果發(fā)現(xiàn),市場因素對組合的風險溢價具有顯著的解釋力,規(guī)模和賬面市值比因素對風... 

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    第一節(jié) 引言
    第二節(jié) 相關文獻回顧和評述
        一、國外文獻回顧
        二、國內(nèi)文獻回顧
        三、文獻評述
    第三節(jié) 研究內(nèi)容
    第四節(jié) 研究創(chuàng)新和不足
第二章 動態(tài)三因素資產(chǎn)定價模型的構建
    第一節(jié) Fama and French三因素的構造思路
    第二節(jié) 條件異方差模型
    第三節(jié) 動態(tài)資產(chǎn)定價模型的理論基礎
    第四節(jié) 建模思路和組合構造
    第五節(jié) 條件均值方程的構建
    第六節(jié) 條件方差方程的構建、估計與檢驗
第三章 動態(tài)三因素資產(chǎn)定價模型的實證分析
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)來源與處理
    第二節(jié) 描述性統(tǒng)計分析
    第三節(jié) 實證結果與分析
    第四節(jié) 時變風險溢價的分析
    第五節(jié) 時變貝塔系數(shù)的分析
    第六節(jié) 股權分置改革前后收益率和貝塔系數(shù)的變化
第四章 結論與政策建議
    第一節(jié) 結論
    第二節(jié) 政策建議
        一、淡化政策市的影響
        二、減弱信息不對稱性 提高市場效率
        三、實時測度貝塔系數(shù)的變化
        四、鞏固股權分置改革成果 進一步推進證券市場健康發(fā)展
參考文獻
附錄
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3674272