2015年2月9日上證50ETF期權正式上市交易,標志著中國開始進入期權時代,也對期權的準確定價提出了迫切要求。波動率是期權定價模型的核心參數(shù),準確估計和有效預測波動率對期權定價性能至關重要。利用50ETF的日內(nèi)高頻價格計算已實現(xiàn)波動率,使不可觀測的波動率可以直接估計和建模。對已實現(xiàn)波動率構建帶杠桿的異質(zhì)自回歸伽馬（HARGL）模型,以及帶異質(zhì)杠桿的異質(zhì)自回歸伽馬（HARGHL）模型。提出進一步區(qū)分日內(nèi)價格上行、下行風險對已實現(xiàn)波動率預測的貢獻,引入利用日內(nèi)正、負高頻收益率計算的已實現(xiàn)正、負半差,將上述模型分別改進為HARGL-S模型和HARGHL-S模型,以更好地刻畫波動的日內(nèi)杠桿效應。通過對參數(shù)估計從真實測量到風險中性測量的轉換,實現(xiàn)蒙特卡洛模擬法的期權定價。采用50ETF期權上市起至2017年4月18日的42 406條期權合約收盤價數(shù)據(jù),通過模擬在期權價格和隱含波動率上的均方根誤差,比較4種模型的定價性能。研究結果表明,①50ETF看漲期權和看跌期權均表現(xiàn)出明顯的波動率"微笑"特征;②中國股市波動的風險溢酬顯著為正,有必要對波動率模型參數(shù)估計進行從真實測量到風險中性測度的轉換;③... 

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【文章目錄】：
引言
1 相關研究評述
2 模型和方法
    2.1 已實現(xiàn)估計量的構建
    2.2 期權定價模型
    2.3 測量轉換和蒙特卡洛模擬定價
3 數(shù)據(jù)和期權定價實證
    3.1 數(shù)據(jù)處理
    3.2 數(shù)據(jù)分析
    3.3 模型估計結果分析
    3.4 期權定價性能比較
4 結論


【參考文獻】：
期刊論文
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