本文著重對人民幣的衍生產品之一非交割遠期（NDF）進行了研究。我們的研究發(fā)現離岸的人民幣非交割遠期市場已經發(fā)展到了相當的規(guī)模，近年來每年的交易量達到2000億美元左右，NDF市場已經成為跨國公司對沖匯率風險，投機者進行人民幣匯率投機的重要場所。國內在討論人民幣的匯率問題時，經常引用NDF匯率認為該匯率是人民幣匯率的真實體現，然而對于NDF匯率的形成機制國內還缺少相應的研究。傳統(tǒng)的研究遠期匯率的方法是利用利率平價理論，不過這種平價關系并不適用于對非交割遠期的定價，因為利率平價理論要求相應的兩種貨幣在即期市場有必要的流動性，這在離岸市場是不可能滿足的。本文最重要的創(chuàng)新之處就是提出了一個包含NDF市場主要影響因素的NDF匯率決定模型，并通過實證檢驗證實了模型的合理性。本文的研究發(fā)現NDF匯率主要是受市場參與者對人民幣匯率走勢預期的影響，而影響預期的主要因素是政治因素和經濟金融因素。因此NDF匯率并不能完全反映外匯市場的供求情況，有時此匯率只是國際炒家豪賭人民幣升值的結果，所以NDF匯率并不是人民幣真實匯率的體現。在2005年7月匯改之前，人民幣NDF匯率和國內遠期結售匯匯率的差距較大，為進行... 

【文章頁數】：79 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 導論
    第一節(jié) 選題背景及意義
    第二節(jié) 文獻綜述
    第三節(jié) 研究內容與方法
第二章 人民幣非交割遠期(NDF)
    第一節(jié) 非交割遠期合約及其特點
    第二節(jié) 非交割遠期交易的實際運用
    第三節(jié) 人民幣非交割遠期市場
    第四節(jié) NDF匯率的定價模型
    第五節(jié) 關于 NDF市場的預期因素的分析
    第六節(jié) NDF市場的有效性
第三章 人民幣非交割遠期的相關實證研究
    第一節(jié) 人民幣NDF匯率和即期匯率關系
    第二節(jié) 遠期升水/貼水的實證研究
    第三節(jié) NDF匯率定價模型的實證檢驗及分析
    第四節(jié) NDF市場有效性的實證檢驗
第四章 國內遠期結售匯業(yè)務及其實證研究
    第一節(jié) 國內遠期結售匯業(yè)務簡介
    第二節(jié) 國內遠期結售匯匯率的定價機制及其檢驗
第五章 人民幣非交割遠期與人民幣遠期結售匯的關系
    第一節(jié) 人民幣NDF匯率和 DF匯率的關系
    第二節(jié) 人民幣NDF市場和 DF市場之間跨市場套利
    第三節(jié) 非交割遠期市場對于國內外匯市場的影響
第六章 總結及政策建議
參考文獻
附錄
致謝



本文編號：3665404