發(fā)布時間：2022-02-20 15:08

　　首次公開發(fā)行抑價（IPO Underpricing）現(xiàn)象在世界各國的股票市場中普遍存在。許多西方學(xué)者對這一現(xiàn)象展開了大量研究,從不同的角度給予了解釋。國內(nèi)外對中國IPO抑價問題的實證研究發(fā)現(xiàn)中國IPO抑價程度遠高于其他國家,但是由于中國證券市場尚不成熟,與國外的資本市場相比,具有一定的差異性,所以國外理論難以給出圓滿解釋。為了找出符合中國國情的IPO抑價原因,本文在回顧前人已有研究成果和深入考察中國首次公開發(fā)行市場發(fā)展歷程的基礎(chǔ)上,以1996年1月—2004年8月滬市首次公開發(fā)行的543只A股為研究樣本,利用Excel和Eviews對中國首次公開發(fā)行抑價現(xiàn)象進行了實證研究。研究結(jié)果表明,中國確實存在較高的發(fā)行抑價,并且中國新股發(fā)行抑價與發(fā)行市盈率、流通股比例、上市首日換手率存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,與發(fā)行價格、發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系。發(fā)行前公司的業(yè)績、發(fā)行到上市時間間隔等對發(fā)達國家成熟資本市場發(fā)行抑價影響較大的因素,對中國新股發(fā)行抑價卻不具有顯著影響。中國股票市場的IPO抑價與國外成熟資本市場的抑價有本質(zhì)區(qū)別,中國新股發(fā)行抑價嚴重的現(xiàn)象不是國外市場上普遍存在的真正意義上的IPO價值低估,其... 

【文章來源】：內(nèi)蒙古大學(xué)內(nèi)蒙古自治區(qū)211工程院校

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
引言
    (一) 研究動因與目的
    (二) 研究流程
一、首次公開發(fā)行(IPOs)抑價現(xiàn)象的理論解釋
    (一) IPO抑價現(xiàn)象的國際比較
    (二) 國外關(guān)于IPO抑價現(xiàn)象的經(jīng)典理論解釋
        1、信息不對稱假說(The Asymmetric Information Hypothesis)
        2、市場反饋(market feedback)假說
        3、流行效應(yīng)(bandwagon)假說
        4、避免法律訴訟(lawsuit avoidance)假說
        5、發(fā)行上市時間間隔假說
        6、其他解釋
        7、小結(jié)
    (三) 國內(nèi)對中國股市IPO抑價現(xiàn)象的解釋
二、中國IPO市場發(fā)展概述
    (一) IPO監(jiān)管制度的演變
        1、審批制
        2、核準制
    (二) IPO發(fā)行方式的演變
    (三) 中國IPO定價方式的演變
        1、IPO定價估值方法
        2、IPO定價方式的演變
三、中國首次公開發(fā)行(IPOs)抑價現(xiàn)象的實證研究
    (一) 研究設(shè)計與研究樣本
        1、IPO發(fā)行抑價的測度
        2、樣本數(shù)據(jù)的選取
        3、研究方法
    (二) IPO抑價影響因素的理論分析
        1、發(fā)行上市前公司的業(yè)績
        2、發(fā)行監(jiān)管制度
        3、發(fā)行市盈率
        4、發(fā)行價格
        5、發(fā)行與上市時間間隔
        6、發(fā)行定價方式
        7、發(fā)行規(guī)模
        8、發(fā)行公司的流通股比例
        9、上市首日換手率
        10、上市時二級市場大盤指數(shù)
    (三) IPO抑價影響因素的實證分析
        1、發(fā)行抑價的統(tǒng)計描述
        2、發(fā)行抑價與發(fā)行監(jiān)管制度
        3、發(fā)行抑價與發(fā)行定價方式
        4、發(fā)行抑價與發(fā)行價格
        5、發(fā)行抑價與發(fā)行上市時間間隔
        6、發(fā)行抑價與發(fā)行規(guī)模
        7、發(fā)行抑價與流通股比例
        8、發(fā)行抑價與上市首日換手率
        9、發(fā)行抑價與上市時二級市場大盤指數(shù)
    (四) IPO抑價影響因素的多元線性回歸分析
        1、變量定義
        2、多因素回歸
        3、回歸結(jié)果分析
四、主要結(jié)論
注釋
參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]股票發(fā)行定價體制與新上市A股初始投資收益[J]. 于增彪,梁文濤.  金融研究. 2004(08)
[2]我國IPO定價、抑價及長期表現(xiàn)分析[J]. 毛立軍,李一智.  武漢大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版). 2004(03)
[3]國外新股短期發(fā)行抑價現(xiàn)象及其理論綜述[J]. 謝海昌,陳海明.  南方金融. 2004(04)
[4]對我國股票首次公開發(fā)行抑價的實證分析[J]. 朱南,卓賢.  財經(jīng)科學(xué). 2004(02)
[5]國際IPO平均抑價差異的解釋[J]. 王錚,顧保國.  證券市場導(dǎo)報. 2004(03)
[6]IPO定價、分配與托市理論[J]. 謝升峰,李家艷.  中南財經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報. 2003(06)
[7]中國IPO抑價與發(fā)行方式的實證分析[J]. 卓賢.  會計之友. 2003(11)
[8]中國股市IPO抑價實證分析[J]. 陳柳欽,曾慶久.  貴州財經(jīng)學(xué)院學(xué)報. 2003(04)
[9]我國新股發(fā)行定價效率實證研究[J]. 李娟,徐文才.  企業(yè)經(jīng)濟. 2003(06)
[10]新股發(fā)行及定價方式的市場化研究[J]. 林涌,王力.  財貿(mào)經(jīng)濟. 2003(05)



本文編號：3635303