發(fā)布時(shí)間：2022-02-20 15:08

　　首次公開發(fā)行抑價(jià)（IPO Underpricing）現(xiàn)象在世界各國的股票市場中普遍存在。許多西方學(xué)者對這一現(xiàn)象展開了大量研究,從不同的角度給予了解釋。國內(nèi)外對中國IPO抑價(jià)問題的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)中國IPO抑價(jià)程度遠(yuǎn)高于其他國家,但是由于中國證券市場尚不成熟,與國外的資本市場相比,具有一定的差異性,所以國外理論難以給出圓滿解釋。為了找出符合中國國情的IPO抑價(jià)原因,本文在回顧前人已有研究成果和深入考察中國首次公開發(fā)行市場發(fā)展歷程的基礎(chǔ)上,以1996年1月—2004年8月滬市首次公開發(fā)行的543只A股為研究樣本,利用Excel和Eviews對中國首次公開發(fā)行抑價(jià)現(xiàn)象進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明,中國確實(shí)存在較高的發(fā)行抑價(jià),并且中國新股發(fā)行抑價(jià)與發(fā)行市盈率、流通股比例、上市首日換手率存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,與發(fā)行價(jià)格、發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。發(fā)行前公司的業(yè)績、發(fā)行到上市時(shí)間間隔等對發(fā)達(dá)國家成熟資本市場發(fā)行抑價(jià)影響較大的因素,對中國新股發(fā)行抑價(jià)卻不具有顯著影響。中國股票市場的IPO抑價(jià)與國外成熟資本市場的抑價(jià)有本質(zhì)區(qū)別,中國新股發(fā)行抑價(jià)嚴(yán)重的現(xiàn)象不是國外市場上普遍存在的真正意義上的IPO價(jià)值低估,其... 

【文章來源】：內(nèi)蒙古大學(xué)內(nèi)蒙古自治區(qū)211工程院校

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
引言
    (一) 研究動因與目的
    (二) 研究流程
一、首次公開發(fā)行(IPOs)抑價(jià)現(xiàn)象的理論解釋
    (一) IPO抑價(jià)現(xiàn)象的國際比較
    (二) 國外關(guān)于IPO抑價(jià)現(xiàn)象的經(jīng)典理論解釋
        1、信息不對稱假說(The Asymmetric Information Hypothesis)
        2、市場反饋(market feedback)假說
        3、流行效應(yīng)(bandwagon)假說
        4、避免法律訴訟(lawsuit avoidance)假說
        5、發(fā)行上市時(shí)間間隔假說
        6、其他解釋
        7、小結(jié)
    (三) 國內(nèi)對中國股市IPO抑價(jià)現(xiàn)象的解釋
二、中國IPO市場發(fā)展概述
    (一) IPO監(jiān)管制度的演變
        1、審批制
        2、核準(zhǔn)制
    (二) IPO發(fā)行方式的演變
    (三) 中國IPO定價(jià)方式的演變
        1、IPO定價(jià)估值方法
        2、IPO定價(jià)方式的演變
三、中國首次公開發(fā)行(IPOs)抑價(jià)現(xiàn)象的實(shí)證研究
    (一) 研究設(shè)計(jì)與研究樣本
        1、IPO發(fā)行抑價(jià)的測度
        2、樣本數(shù)據(jù)的選取
        3、研究方法
    (二) IPO抑價(jià)影響因素的理論分析
        1、發(fā)行上市前公司的業(yè)績
        2、發(fā)行監(jiān)管制度
        3、發(fā)行市盈率
        4、發(fā)行價(jià)格
        5、發(fā)行與上市時(shí)間間隔
        6、發(fā)行定價(jià)方式
        7、發(fā)行規(guī)模
        8、發(fā)行公司的流通股比例
        9、上市首日換手率
        10、上市時(shí)二級市場大盤指數(shù)
    (三) IPO抑價(jià)影響因素的實(shí)證分析
        1、發(fā)行抑價(jià)的統(tǒng)計(jì)描述
        2、發(fā)行抑價(jià)與發(fā)行監(jiān)管制度
        3、發(fā)行抑價(jià)與發(fā)行定價(jià)方式
        4、發(fā)行抑價(jià)與發(fā)行價(jià)格
        5、發(fā)行抑價(jià)與發(fā)行上市時(shí)間間隔
        6、發(fā)行抑價(jià)與發(fā)行規(guī)模
        7、發(fā)行抑價(jià)與流通股比例
        8、發(fā)行抑價(jià)與上市首日換手率
        9、發(fā)行抑價(jià)與上市時(shí)二級市場大盤指數(shù)
    (四) IPO抑價(jià)影響因素的多元線性回歸分析
        1、變量定義
        2、多因素回歸
        3、回歸結(jié)果分析
四、主要結(jié)論
注釋
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]我國IPO定價(jià)、抑價(jià)及長期表現(xiàn)分析[J]. 毛立軍,李一智.  武漢大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會科學(xué)版). 2004(03)
[3]國外新股短期發(fā)行抑價(jià)現(xiàn)象及其理論綜述[J]. 謝海昌,陳海明.  南方金融. 2004(04)
[4]對我國股票首次公開發(fā)行抑價(jià)的實(shí)證分析[J]. 朱南,卓賢.  財(cái)經(jīng)科學(xué). 2004(02)
[5]國際IPO平均抑價(jià)差異的解釋[J]. 王錚,顧保國.  證券市場導(dǎo)報(bào). 2004(03)
[6]IPO定價(jià)、分配與托市理論[J]. 謝升峰,李家艷.  中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào). 2003(06)
[7]中國IPO抑價(jià)與發(fā)行方式的實(shí)證分析[J]. 卓賢.  會計(jì)之友. 2003(11)
[8]中國股市IPO抑價(jià)實(shí)證分析[J]. 陳柳欽,曾慶久.  貴州財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào). 2003(04)
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[10]新股發(fā)行及定價(jià)方式的市場化研究[J]. 林涌,王力.  財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì). 2003(05)



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