中國(guó)股票市場(chǎng)自建立起到現(xiàn)在取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步,但市場(chǎng)表現(xiàn)出的波動(dòng)幅度和風(fēng)險(xiǎn)性要大大高于國(guó)外成熟的資本市場(chǎng)。因此,在我國(guó)股票市場(chǎng)即將取得重大發(fā)展的時(shí)期對(duì)其進(jìn)行波動(dòng)特征研究就顯得尤為重要。本文以上海股票市場(chǎng)作為研究的對(duì)象,基于ARCH模型,嘗試從理論到實(shí)證,從單個(gè)模型應(yīng)用到多個(gè)模型應(yīng)用的對(duì)比分析,進(jìn)行較全面和深入的研究。首先,對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)的內(nèi)涵、形成的原因和影響因素進(jìn)行探討,我們發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格偏離其內(nèi)在價(jià)值是其波動(dòng)的主要原因,影響股市波動(dòng)的主要原因是市場(chǎng)參與者（包括政府、上市公司、投資者和中介機(jī)構(gòu)）的不規(guī)范行為與制度缺陷;接著,對(duì)樣本數(shù)據(jù)選取及處理、樣本數(shù)據(jù)特征分析、模型建立的前提條件、數(shù)據(jù)序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)、數(shù)據(jù)序列的ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)、模型各變量的檢驗(yàn)、模型各參數(shù)的實(shí)際意義分析以及比較各種模型的估計(jì)參數(shù)、擬合效果和預(yù)測(cè)能力等方面均進(jìn)行了嚴(yán)格的論證和研究,得出以下結(jié)論主要結(jié)論:序列數(shù)據(jù)的尖峰厚尾特征;序列數(shù)據(jù)具有異方差性特征;序列數(shù)據(jù)波動(dòng)的非對(duì)稱性等特征,得到的最好的擬合模型是TGARCH-M（1,2）;最后,在前文理論分析和實(shí)證分析的基礎(chǔ)上提出了進(jìn)一步降低上海股票市場(chǎng)波動(dòng)性以健康穩(wěn)定發(fā)展的一... 

【文章來(lái)源】：華中科技大學(xué)湖北省211工程院校985工程院校教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：54 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖4.1日收益率的分布圖及描述性統(tǒng)計(jì)值

于 P 值接近于零，表明至少可以在 99%的置信水平下拒絕零假設(shè)，即序列不服從正態(tài)分布，完全與先前的假定相符。從圖 4.2 看來(lái)，上證指數(shù)日收益率也不服從正態(tài)分布。如果其服從正態(tài)分布，該 Q-Q 圖顯示的應(yīng)該是一條直線，而實(shí)際上該圖是一條明顯的 s 形曲線。通過(guò)以上分析可以得出如下的結(jié)論：上證指數(shù)日收益率的分布不服從標(biāo)準(zhǔn)的正態(tài)分布的假設(shè)，而是呈現(xiàn)了尖峰厚尾及左偏的特征，產(chǎn)生尖峰厚尾的特征是由于股

價(jià)格的波動(dòng)是隨著時(shí)間變化而變化，有時(shí)穩(wěn)定，有時(shí)激烈，常常呈續(xù)偏高或偏低的現(xiàn)象，這種波動(dòng)簇集性的現(xiàn)象在收益率分布上則表特征。而 ARCH 類模型能很好地描述收益率的這一特征，較好地刻畫。此，從直觀上來(lái)看，結(jié)合上證指數(shù)日收益率的特征，用 ARCH 類模型分析是合適的。本數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)們知道在對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行分析時(shí)，一個(gè)重要的前提是所采用的數(shù)據(jù)，否則會(huì)產(chǎn)生謬誤回歸或分析的謬誤及相關(guān)檢驗(yàn)的失效等問(wèn)題。先，來(lái)分析日收益率圖，上證指數(shù)日收益率圖 4.3 如下：

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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