流動(dòng)性是實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)收益的前提,國(guó)內(nèi)外的研究發(fā)現(xiàn),流動(dòng)性對(duì)于資產(chǎn)的收益具有重要影響。本文根據(jù)流動(dòng)性溢價(jià)理論,選用修正的Amivest比率和ILLIQ兩個(gè)指標(biāo),對(duì)滬深股市1999年至2006年間711只股票的流動(dòng)性與收益之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果表明:在99年至04年的樣本期間內(nèi),流動(dòng)性指標(biāo)序列平穩(wěn),流動(dòng)性水平與股票回報(bào)率均值的時(shí)間序列之間呈顯著的正相關(guān)關(guān)系,流動(dòng)性越高,回報(bào)率越高,不支持流動(dòng)性溢價(jià)理論;在05-06年的期間內(nèi),流動(dòng)性指標(biāo)的時(shí)間序列非平穩(wěn),其與股票回報(bào)率均值之間沒(méi)有穩(wěn)定的關(guān)系;在橫截面檢驗(yàn)中,除了滬市ILLIQ指標(biāo)的檢驗(yàn)外,個(gè)股的流動(dòng)性水平與其超額收益之間也呈現(xiàn)出顯著的正向變動(dòng)關(guān)系,同時(shí)公司規(guī)模、賬面/市值比以及收益/價(jià)格比對(duì)回報(bào)率都有顯著的解釋作用,但結(jié)果并不支持“小公司效應(yīng)”和“賬面/市值比效應(yīng)”,公司規(guī)模以及收益/價(jià)格比與超額收益呈同向變動(dòng)關(guān)系,賬面/市值比與其呈反向變動(dòng)關(guān)系。 

【文章來(lái)源】：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

－1預(yù)期收益與相對(duì)買賣價(jià)差的關(guān)系圖

【參考文獻(xiàn)】：
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博士論文
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本文編號(hào)：3592065