外匯市場(chǎng)是聯(lián)結(jié)國(guó)內(nèi)國(guó)際金融市場(chǎng)的基本紐帶,是實(shí)現(xiàn)貨幣自由兌換、調(diào)節(jié)外匯供求關(guān)系和形成市場(chǎng)化匯率的重要場(chǎng)所,也是在開放經(jīng)濟(jì)條件下形成宏觀經(jīng)濟(jì)金融政策有效搭配和實(shí)施匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的主要平臺(tái)。2000年以來,人民幣匯率問題成為世界經(jīng)濟(jì)中的新熱點(diǎn)。一方面美國(guó)、日本與歐盟等國(guó)家和地區(qū)紛紛要求人民幣升值,另一方面中國(guó)的外匯儲(chǔ)備余額逐年增長(zhǎng),從2000年底的1656億美元增加為2008年底的19500億美元。在人民幣匯率承受內(nèi)外雙重升值壓力的情況下,中國(guó)人民銀行于2005年7月21日發(fā)布公告,為建立和完善我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制,充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用,開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率制度,進(jìn)行人民幣匯率形成機(jī)制改革。自此,中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)的發(fā)展步伐隨之加快,不僅業(yè)務(wù)類型和交易品種不斷增加,還在2005年11月24日引入做市商制度,替代了1994年起實(shí)行的集中競(jìng)價(jià)交易機(jī)制。做市商制度的實(shí)施使人民幣匯率的浮動(dòng)明顯靈活,銀行間外匯市場(chǎng)的流動(dòng)性和市場(chǎng)化程度也進(jìn)一步提高。但另一方面,現(xiàn)行做市商制度不是盡善盡美,仍存在一些缺陷和不足,以致銀行間外匯市場(chǎng)上出現(xiàn)了重新啟用競(jìng)價(jià)交易機(jī)制的呼... 

【文章來源】：復(fù)旦大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

一l集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)的市場(chǎng)價(jià)格比較界面

例1:假設(shè)某日一家外貿(mào)進(jìn)出口企業(yè)分別與四家銀行辦理了各1億美元的售匯業(yè)務(wù)，則四家銀行在銀行間外匯市場(chǎng)上將同步買入1億美元，共4億美元進(jìn)行平盤。當(dāng)4億美元的買入訂單進(jìn)入市場(chǎng)后，賣方可能會(huì)先迅速撤銷訂單，然后再以較次的價(jià)格掛出新訂單，甚至?xí)和?bào)價(jià)稍作觀望。如果在集中競(jìng)價(jià)市場(chǎng)上，此時(shí)市場(chǎng)流動(dòng)性就會(huì)出現(xiàn)缺口。在人民幣固定匯率制下，當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性陷入這樣的困境時(shí)，央行將借助匿名交易’。和集中清算”的掩護(hù)擇機(jī)入市，賣出或買進(jìn)大量美元，幫助市場(chǎng)恢復(fù)常態(tài)。央行作為特殊的流動(dòng)性提供者，通過維持銀行間外匯市場(chǎng)的流動(dòng)性，能夠達(dá)到穩(wěn)定人民幣匯率的主要目的。但從市場(chǎng)角度出發(fā)，這凸顯了集中競(jìng)價(jià)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)缺陷和即時(shí)流動(dòng)性問題。當(dāng)銀行間外匯市場(chǎng)全面推行做市商制度后，這種依靠央行解決市場(chǎng)流動(dòng)性不足的狀況得到了極大緩解。多家做市商的持續(xù)雙向報(bào)價(jià)不僅能夠維持市場(chǎng)的正常流動(dòng)性，也使央行逐漸淡出直接干預(yù)的公開層面。即使有大宗交易出現(xiàn)，市場(chǎng)單邊報(bào)價(jià)也不會(huì)出現(xiàn)缺失。

資料來源:~.chinalnoney.c，.cn《中國(guó)外匯交易中心外匯交易系統(tǒng)會(huì)員交易用戶手冊(cè)》在2007年4月上線的以做市商制度為核心的新一代外匯交易系統(tǒng)中會(huì)員只能看到做市商的報(bào)價(jià)和最小成交金額，其他一無所知，詳見圖2一4月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月 月...‘二備‘ ‘I月二..~沖沖t‘L叼t、翻‘ ‘t“緒一 一，;‘分、 、】J、J、 }}}.一一—一~一一l二‘.‘孟孟，一一l習(xí)甲不一 一一三 {{{lll加花 花沼商恩行 行f因 因U功 功7， 21000買人 人習(xí)朋 朋1丫:筋 :1666正 常常常常!!!岌 ...上離抽發(fā) 發(fā)P.銘 SSSU幼 幼 ?.721222買入 入以幻 幻}i了:27:o甲一 一正 常常常常1112飛 2222;.打止 海海民叮.ns加 加口卯 卯甲甲 21222買入 入孰心 心}17:沙娜一 一正 常常常常!!!21“ “像相大通 通}11，創(chuàng)叫 叫U叨 叨甲.下 21222買入 入 88.66617:韻 :1222正 常常常常1112:2， lll中伯銀行 行.C日 CCC}u， }}}}7.:21222買入 入七l)沁 沁”:，:12一 一正 常常常常 11121仍 仍.潤(rùn)卜釋 釋缸ao一in已 已U叨 叨下 .722222賣出 出 }88.666”:谷:封一 一芷 常常常常!!!21書 書中位銀行 行.C腸心 心}腳 腳甲 .722222或出 出1

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]做市商銀行：外匯市場(chǎng)的中流砥柱[J]. 牟海陽.  中國(guó)外匯. 2007(12)
[2]中國(guó)外匯市場(chǎng)做市商行為空間的研究[J]. 丁劍平,俞君鈦,曾芳琴.  上海財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2007(01)
[3]外匯做市商制度及其對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制的影響[J]. 林孝成.  重慶大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2006(06)
[4]外匯市場(chǎng)做市商制度理論及其在我國(guó)的運(yùn)用[J]. 王波,曹陽.  中國(guó)物價(jià). 2005(12)
[5]我國(guó)外匯市場(chǎng)微觀組織結(jié)構(gòu)選擇研究[J]. 高揚(yáng).  北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2005(05)
[6]海外做市商雙向報(bào)價(jià)規(guī)則及其借鑒[J]. 隆武華,陳煒,吳林祥.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2005(07)
[7]外匯市場(chǎng)交易模式和交易機(jī)制的選擇[J]. 吳笑青.  浙江金融. 2004(10)
[8]做市商制度與競(jìng)價(jià)交易方式的比較分析[J]. 梁文.  經(jīng)濟(jì)師. 2004(05)
[9]外匯市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論的原理及其前景[J]. 孫立堅(jiān).  國(guó)際金融研究. 2002(11)
[10]外匯市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)理論綜述[J]. 姜波克,伍戈,唐建偉.  國(guó)際金融研究. 2002(07)

碩士論文
[1]論外匯市場(chǎng)中的做市商行為[D]. 羅浩.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2007



本文編號(hào)：3568318