違約風(fēng)險(xiǎn)是債務(wù)人在債務(wù)到期時(shí),無(wú)法或不想還本付息,而使債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。許多學(xué)者在數(shù)量化違約風(fēng)險(xiǎn)方面作出杰出的貢獻(xiàn),但是他們的研究主要集中于利用模型化的違約風(fēng)險(xiǎn)為公司債券及信用衍生產(chǎn)品定價(jià),極少有人關(guān)注股票收益中違約風(fēng)險(xiǎn),或利用違約風(fēng)險(xiǎn)為股票定價(jià)。如何測(cè)算股票收益中的違約風(fēng)險(xiǎn)?違約風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)影響股票收益?違約風(fēng)險(xiǎn)是否有助于股票定價(jià)?這是本文提出并解決的主要問(wèn)題,也是目的所在。本文以1997年1月4日至2007年12月28日深滬兩市A股上市公司為樣本,運(yùn)用Merton（1974）結(jié)構(gòu)化模型計(jì)算單個(gè)公司的月度違約可能性指標(biāo),并以此衡量違約風(fēng)險(xiǎn)。隨后運(yùn)用Vassalou and Xing（2004）二維分組方法和Nijman等（2002）以組合為基礎(chǔ)的回歸方法考察違約風(fēng)險(xiǎn)與股票收益變動(dòng)之間的關(guān)系。最后,分別在CAPM和Fama-French三因素模型添加“違約風(fēng)險(xiǎn)因子”,從而形成兩個(gè)定制的實(shí)證資產(chǎn)定價(jià)模型,考察和對(duì)比四個(gè)定價(jià)模型——CAPM、三因素模型和兩個(gè)定制模型,獲取股票收益中的違約風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)信息。實(shí)證研究結(jié)果表明:（1）中國(guó)股票市場(chǎng)存在明顯的“違約效應(yīng)”——違約風(fēng)險(xiǎn)越高,收益越低;違... 

【文章來(lái)源】：廈門(mén)大學(xué)福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：65 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 導(dǎo)論
    1.1 研究的背景和意義
        1.1.1 研究的背景
        1.1.2 研究的現(xiàn)實(shí)意義
    1.2 研究的主要?jiǎng)?chuàng)新與不足之處
        1.2.1 研究的主要?jiǎng)?chuàng)新
        1.2.2 研究的不足之處
    1.3 研究的思路和結(jié)構(gòu)
        1.3.1 研究的思路
        1.3.2 論文的結(jié)構(gòu)
第二章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 違約風(fēng)險(xiǎn)
    2.2 資產(chǎn)定價(jià)模型
第三章 實(shí)證研究設(shè)計(jì)
    3.1 數(shù)據(jù)
    3.2 研究方法
    3.3 運(yùn)用Merton模型測(cè)量違約風(fēng)險(xiǎn)
    3.4 Fama-French三因素模型
    3.5 Nijman,Swinkels,and Verbeek的回歸方法
第四章 違約風(fēng)險(xiǎn)與股票收益變動(dòng)的實(shí)證分析
    4.1 描述性統(tǒng)計(jì)
    4.2 違約風(fēng)險(xiǎn)特征
    4.3 規(guī)模、賬面市值比和違約風(fēng)險(xiǎn)
        4.3.1 規(guī)模效應(yīng)
        4.3.2 賬面市值比效應(yīng)
    4.4 違約效應(yīng)
        4.4.1 按公司規(guī)模分組下的違約效應(yīng)
        4.4.2 按賬面市值比分組下的違約效應(yīng)
    4.5 以組合為基礎(chǔ)的回歸方法
第五章 違約風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)
    5.1 檢驗(yàn)假說(shuō)
    5.2 檢驗(yàn)資產(chǎn)及資產(chǎn)定價(jià)實(shí)證方法
    5.3 資產(chǎn)定價(jià)實(shí)證結(jié)果
第六章 結(jié)論
    6.1 主要結(jié)論
    6.2 基于論文研究的政策建議
    6.3 研究展望
附錄
參考文獻(xiàn)
后記


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]資產(chǎn)的理性定價(jià)模型和非理性定價(jià)模型的比較研究——基于中國(guó)股市的實(shí)證分析[J]. 吳世農(nóng),許年行.  經(jīng)濟(jì)研究. 2004(06)
[2]KMV模型在公司價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用[J]. 魯煒,趙恒珩,方兆本,劉冀云.  管理科學(xué). 2003(03)
[3]預(yù)期股票收益的橫截面多因素分析:來(lái)自中國(guó)證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 陳信元,張?zhí)镉?陳冬華.  金融研究. 2001(06)
[4]我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)困境的預(yù)測(cè)模型研究[J]. 吳世農(nóng),盧賢義.  經(jīng)濟(jì)研究. 2001(06)
[5]資本資產(chǎn)定價(jià)模型的實(shí)證研究[J]. 陳浪南,屈文洲.  經(jīng)濟(jì)研究. 2000(04)



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