衍生金融市場(chǎng)自誕生以來(lái),發(fā)展歷程雖然只經(jīng)歷短短三十多年,但無(wú)論從產(chǎn)品種類、市場(chǎng)規(guī)模、增長(zhǎng)速度來(lái)說(shuō),都相當(dāng)驚人。股指期貨,衍生金融產(chǎn)品的一種,在證券市場(chǎng)上,是一種能有效對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)所不可或缺的重要工具,各國(guó)交易所也競(jìng)相開(kāi)設(shè)股指期貨交易,更有甚者,不少交易所開(kāi)發(fā)出以別國(guó)（或地區(qū)）股指為標(biāo)的的期貨產(chǎn)品,這就是本文所述的股指期貨異地上市。2006年9月5日,新加坡交易所推出的新華富時(shí)A50指數(shù)期貨,是以我國(guó)A股指數(shù)為標(biāo)的開(kāi)發(fā)出的,使我國(guó)也面臨著股指期貨異地上市的問(wèn)題。很多學(xué)者研究過(guò)股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響,也證實(shí)這種影響是顯著的,然而對(duì)“定價(jià)權(quán)”這一帶有主權(quán)色彩的問(wèn)題卻較少地發(fā)表看法,多數(shù)這方面的研究集中在商品市場(chǎng)及商品期貨市場(chǎng),部分原因在于商品市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)缺失造成的貿(mào)易損失很明顯�；谶@些情況,本文借助異地上市的日經(jīng)225指數(shù)期貨,通過(guò)實(shí)證分析其對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)的貢獻(xiàn)度,即它在“定價(jià)權(quán)”問(wèn)題上所占的權(quán)重,來(lái)研究異地上市的股指期貨對(duì)“定價(jià)權(quán)”的影響,在闡述了定價(jià)權(quán)重要性的前提下,分析異地的這些“影響”會(huì)給本土市場(chǎng)造成哪些沖擊?尤其是在“定價(jià)權(quán)”方面的沖擊?我國(guó)是否同樣面臨這種狀況?管理層應(yīng)該如... 

【文章來(lái)源】：湖南大學(xué)湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

現(xiàn)貨對(duì)大阪期貨的脈沖響應(yīng)

圖 3.2 現(xiàn)貨對(duì)大阪期貨的脈沖響應(yīng)圖 3.3 現(xiàn)貨對(duì)新加坡期貨的脈沖響應(yīng)從圖 3.2、圖 3.3 可以得出：(1) 大阪證券交易所的日經(jīng) 225 指數(shù)期貨一個(gè)新信息(innovation)的沖擊對(duì)日經(jīng) 225 指數(shù)現(xiàn)貨有正向反應(yīng)，第 3 期達(dá)到最大，且從第 3 期開(kāi)始保持基本相同水平，因此大阪證券交易所的日經(jīng) 225 指數(shù)期貨對(duì)日經(jīng)225 指數(shù)現(xiàn)貨存在正面促進(jìn)效應(yīng)。(2) 日經(jīng) 225 指數(shù)現(xiàn)貨對(duì)新加坡交易所的日經(jīng)225 指數(shù)期貨的對(duì)數(shù)價(jià)格的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差信息響應(yīng)，呈現(xiàn)正向反應(yīng)，并在前 20 期持續(xù)增加，和前面分析結(jié)果一樣。

股指期貨異地上市對(duì)“定價(jià)權(quán)”的影響研究46圖 4.1 滬深 300 指數(shù)(000300)周 K 線圖4.1.1.2 滬深 300 股指期貨合約滬深 300 股指期貨合約是根據(jù)以下原則設(shè)計(jì)的：有良好市場(chǎng)流動(dòng)性；有利于價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資產(chǎn)配置；有利于套期保值；防止市場(chǎng)操縱。其具體內(nèi)容見(jiàn)表 4.1。表 4.1 滬深 300 股指期貨合約內(nèi)容合約標(biāo)的 滬深 300 指數(shù)合約乘數(shù) 每點(diǎn) 300 元報(bào)價(jià)單位 指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位 0.2 點(diǎn)合約月份 當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間 上午 9:15-11:30，下午 13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間 上午 9:15-11:30，下午 13:00-15:00每日價(jià)格最大波動(dòng)限制 上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的±10％最低交易保證金 合約價(jià)值的 10％最后交易日 合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延交割日期 同最后交易日交割方式 現(xiàn)金交割交易代碼 IF資料來(lái)源：中國(guó)金融期貨交易所(China Financial Futures Exchange)官方網(wǎng)站。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]棕櫚油第一進(jìn)口大國(guó)缺失定價(jià)權(quán) 國(guó)務(wù)院下文督促期貨掛牌 中國(guó)有望取得棕櫚油國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)權(quán)[J]. 李萌.  中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊. 2007(38)
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博士論文
[1]引進(jìn)股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響研究[D]. 郭睿.吉林大學(xué) 2005
[2]股指期貨的國(guó)際比較研究——模型、實(shí)證及中國(guó)課題[D]. 徐旭初.復(fù)旦大學(xué) 2003

碩士論文
[1]股指期貨異地上市對(duì)我國(guó)股票及股指期貨市場(chǎng)發(fā)展的影響研究[D]. 韓鵬舉.上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 2006



本文編號(hào)：3535478