長期以來,傳統(tǒng)博弈論與經濟學分析方法一直以理性人為理論基礎,然而傳統(tǒng)經濟學的理性人假設過于理想化,不能與客觀實際相符合,更不能反映證券市場的實際情況。和傳統(tǒng)博弈論不同,行為經濟學從人自身的心理特質、行為特征出發(fā),去揭示影響選擇行為的非理性的情感因素。行為經濟學家為了彌補傳統(tǒng)博弈論理性人假定的不足,提出了行為博弈論。與傳統(tǒng)博弈論相對,行為博弈論考慮人類非理性因素,研究參與人實際上做出什么行動。筆者以行為經濟學和博弈論為基礎,結合行為博弈的研究成果,解釋了散戶行為的情緒性與決策的非理性,說明在當前中國證券市場上個體投資者和機構投資者所處的不同地位,進而分析個體投資者的投資行為。文中在第一章導論部分先提出了進行個體證券投資者研究的背景及意義,文章的主要內容及結構,以及創(chuàng)新之處以及尚需解決的問題。然后在第二章闡述了本文涉及的相關經典理論的起源和歷史發(fā)展概況,全面地介紹了博弈論和行為經濟學的體系和主要理論基礎。第三章結合中國證券市場的現(xiàn)狀和證券投資者的認知偏差,分析了中國投資市場個體證券投資者的交易行為特征。第四章運用理論對中國證券市場進行了實際的應用,采用行為博弈模型對以個體投資者為主的各類投... 

【文章來源】：復旦大學上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數】：56 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

認知偏差進行檢驗析和精就會自入

度準確的準確性，則為過度自信;若自信水平顯著地低于判斷的準確性，則為自信不足(如圖3一2所示)。過度自信與自信不足對投資者決策都有不利影響。心理學家和行為金融學者的研究成果發(fā)現(xiàn)，人們在很多時候表現(xiàn)出過分相信自己判斷的自負心理。通常如果人們稱對某事抱有90%的把握時，事實證明的成功概率大約只有70%。相對發(fā)散的、需要更多個體主觀判斷的決策制定更容易引起決策者的自負心理在股票市場這樣的市場環(huán)境里股票價格隨機變動，投資者更容易產生過度自信的心理偏差。2.減少后悔減少后悔也稱遺憾心理。后悔是金融市場上一種常見的投資者心理狀態(tài)。投資者在做出決策時往往會考慮到該選擇可能會帶來的后悔程度，當投資者決策失誤后，后悔心情是難以避免的。這一點在金融市場上表現(xiàn)更為明顯，投資者傾向于做出后悔概率值最小的選擇。即使是同樣的決策結果，如果某種決策方式可以減少投資者的后悔心理，則對投資者來說，這種決策方式優(yōu)于其他決策方式。減少后悔心理對投資者的未來行為預期會產生很大影響

賬戶式的劃分資金用途，就好像是在堆砌金字塔，不同的塔層代表不同的金融資產，最下面的塔座無疑代表了最為安全的金融資產。 GiniteWall提出了投資者行為資產組合的金字塔結構，如圖3一3所示。投資者按照安全性、潛力性和期望值這三者的相關的投資需求構建自己的投資組合金字塔，將不同的資產按風險和價值放置在金字塔不同的位置。他們通過綜合考慮期望財富、對投資安全性與增值潛力的欲望、期望水平以及達到期望的概率五個因素來選擇符合個人愿望的最優(yōu)投資組合，這更接近投資者的實際投資行為。資產組合金字塔的每一層都對應著投資者特定的投資目的和風險特性(方差)。一些資金投資于最底層防止變得一文不值，一些資金則被投資于更高層次用來爭取變得更富有。因此，部分人(理性人)對全部財富敏感，而部分人(正常人)則對財富的增減敏感。應用心理賬戶理論可以解釋股票市場的一些異常現(xiàn)象，比如股票市場中的“本土偏差” (homebias)現(xiàn)象，即股票市場上投資者更喜歡投資本國或本地股票而不愿意購買陌生的國外股票現(xiàn)象。這是因為投資者認為自己對國內股票了解更多，風險較小，而相對于國內股票

【參考文獻】：
期刊論文
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[10]證券投資基金的交易行為及其市場影響[J]. 施東暉.  世界經濟. 2001(10)



本文編號：3510383