我國A股市場首次公開發(fā)行的初始收益率長期以來一直遠(yuǎn)高于國外成熟市場的平均水平。股權(quán)分置改革后,盡管A股市場的新股發(fā)行方式得到很大程度的改進(jìn),但A股首次公開發(fā)行的平均初始收益率仍然居高不下,并隨著二級市場的持續(xù)上漲而重新呈現(xiàn)上升趨勢,因此,A股首次公開發(fā)行的高初始收益率現(xiàn)象依舊是我國資本市場的一個(gè)顯著特點(diǎn)。綜觀國內(nèi)相關(guān)研究,大多是在股權(quán)分置的市場背景下進(jìn)行的,而隨著我國資本市場股權(quán)分置改革的順利完成和市場全流通格局的形成,影響新股初始收益率的相關(guān)因素有可能發(fā)生變化。根據(jù)國內(nèi)資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀,適時(shí)對我國新股抑價(jià)特點(diǎn)及其相關(guān)因素展開深入研究,對評估股權(quán)分置改革的成果和探索進(jìn)一步深化發(fā)行市場體制改革的方向都有積極的現(xiàn)實(shí)意義。本文首先對我國A股發(fā)行市場進(jìn)行了深入制度分析,認(rèn)為股權(quán)分置和發(fā)行管制是造成我國A股市場首次公開發(fā)行的初始收益率長期偏高的兩大根本原因。隨后,本文選取2004年至2006年143只新股的樣本數(shù)據(jù),建立三個(gè)逐步回歸模型,對股權(quán)分置改革前后的A股初始收益率及其相關(guān)影響因素展開實(shí)證和比較分析。從實(shí)證結(jié)果看,投資者的非理性定價(jià)以及過度投機(jī)是造成A股初始收益率異常的直接原因,而投資者... 

【文章來源】：廈門大學(xué)福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
內(nèi)容摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    一、研究背景及目的
    二、論文的結(jié)構(gòu)安排
第二章 國內(nèi)外IPO 抑價(jià)理論述評
    第一節(jié) 國外IPO 抑價(jià)理論的回顧
    第二節(jié) 中國A 股IPO 高初始收益率的相關(guān)研究綜述
        一、國外IPO 抑價(jià)理論在我國的適用性研究
        二、對A 股IPO 初始收益率相關(guān)影響因素的實(shí)證分析
第三章 A 股IPO 初始收益率的理論分析
    第一節(jié) 股權(quán)分置與IPO 抑價(jià)
    第二節(jié) 發(fā)行管制與IPO 抑價(jià)
        一、IPO 市場發(fā)行制度的歷史變遷
        二、發(fā)行管制是A 股初始收益率高企的又一個(gè)根本制度性因素
第四章 A 股IPO 初始收益率的實(shí)證研究
    第一節(jié) 研究設(shè)計(jì)與研究樣本
        一、樣本及數(shù)據(jù)來源
        二、研究方法
    第二節(jié) 影響IPO 初始收益率的相關(guān)因素假設(shè)
    第三節(jié) IPO 初始收益率的實(shí)證分析
        一、多元線性回歸模型
        二、樣本描述統(tǒng)計(jì)
        三、多元線性回歸的實(shí)證結(jié)果
        四、實(shí)證結(jié)果分析
第五章 結(jié)論及政策建議
    一、主要結(jié)論
    二、政策建議
參考文獻(xiàn)
附錄
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3489134