本文基于2011—2017年滬市分時(shí)高頻交易數(shù)據(jù),構(gòu)建買賣價(jià)差指標(biāo)以衡量市場(chǎng)流動(dòng)性與流動(dòng)性波動(dòng)水平,探討市場(chǎng)流動(dòng)性、流動(dòng)性波動(dòng)對(duì)股票預(yù)期收益的影響。研究發(fā)現(xiàn):市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)股票預(yù)期收益存在負(fù)向影響,證明上海股市存在非流動(dòng)性溢價(jià);流動(dòng)性波動(dòng)對(duì)股票預(yù)期收益存在負(fù)向影響,分位數(shù)分組、剔除離群值后估計(jì)結(jié)果穩(wěn)健。研究還發(fā)現(xiàn),相較于上漲與反彈階段,股市處于震蕩與下跌階段時(shí),市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)股票預(yù)期收益的影響更大;相較于上海市場(chǎng),深圳市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)股票預(yù)期收益的影響更大。本文的研究結(jié)論對(duì)改善我國(guó)股市流動(dòng)性、提升股票市場(chǎng)質(zhì)量具有深刻的政策啟示。 

【文章來源】：南開經(jīng)濟(jì)研究. 2019,(03)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：17 頁

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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