發(fā)布時間：2021-10-18 19:01

　　我國國債期貨市場能否發(fā)揮穩(wěn)定現(xiàn)貨市場功能,金融周期風險是否會改變國債期貨市場對現(xiàn)貨市場波動的影響,是投資者實施風險管理和監(jiān)管部門構(gòu)建市場穩(wěn)定機制的重要依據(jù)。本文通過信息傳遞機制和交易者行為兩個維度探析國債期貨市場發(fā)揮穩(wěn)定功能的微觀機理,分析金融周期風險對衍生工具穩(wěn)定功能的影響,解析引入國債期貨合約能否緩解金融周期波動對國債市場沖擊,同時關注我國國債期貨交易機制改進與現(xiàn)券波動關系。研究發(fā)現(xiàn):（1）我國國債期貨市場已實現(xiàn)抑制現(xiàn)貨市場波動的功能,金融周期風險會引發(fā)現(xiàn)貨價格波動,國債期貨市場能夠降低金融周期的波動沖擊;（2）改善現(xiàn)貨市場深度和套保交易是國債期貨市場發(fā)揮穩(wěn)定功能的微觀路徑,國債期貨市場增進國債預期交易量流動性、減弱非預期交易量干擾,金融周期低波動區(qū)間套保交易穩(wěn)定作用受到抑制;（3）國債期貨投機交易和波動溢出效應助長現(xiàn)貨市場波動,正負期現(xiàn)基差對國債波動影響具有非對稱特征。 

【文章來源】：金融研究. 2019,(06)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：18 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、研究假說的提出
三、研究樣本、變量選擇與描述性統(tǒng)計
    (一) 研究樣本
    (二) 代理指標與變量選擇
        1. 國債市場深度代理指標
        2. 金融周期波動代理變量
        3. 國債期貨投機交易和套期保值交易代理變量
        4. 其他變量
    (三) 變量描述性統(tǒng)計
四、實證檢驗與結(jié)果分析
    (一) 模型設定
    (二) 國債期貨合約引入與金融周期風險對現(xiàn)貨市場穩(wěn)定性的影響
    (三) 信息傳遞機制中國債期貨市場對現(xiàn)貨市場波動的影響
        1. 國債期貨市場對現(xiàn)貨市場深度的影響
        2. 國債期貨市場對現(xiàn)貨市場的波動溢出效應
    (四) 國債期貨市場參與者與金融周期對現(xiàn)貨市場穩(wěn)定性的影響
    (五) 穩(wěn)健性檢驗
五、結(jié)論與政策建議


【參考文獻】：
期刊論文
[1]股指期貨交易會降低股市跳躍風險嗎?[J]. 陳海強,張傳海.  經(jīng)濟研究. 2015(01)
[2]期貨市場能夠穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格波動嗎——基于離散小波變換和GARCH模型的實證研究[J]. 龐貞燕,劉磊.  金融研究. 2013(11)
[3]投資者情緒、主觀信念調(diào)整與市場波動[J]. 張宗新,王海亮.  金融研究. 2013(04)
[4]市場深度、流動性和波動率——滬深300股票指數(shù)期貨啟動對現(xiàn)貨市場的影響[J]. 酈金梁,雷曜,李樹憬.  金融研究. 2012(06)



本文編號：3443323