基于2006-2015年我國中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)據(jù),從監(jiān)督、容錯和促進知識溢出3個方面分析機構(gòu)投資者對公司創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn),機構(gòu)投資者顯著提高了公司創(chuàng)新產(chǎn)出;在影響渠道方面,機構(gòu)投資者主要作為公司治理監(jiān)督者和區(qū)域知識溢出的傳播者,促進投資公司創(chuàng)新產(chǎn)出;機構(gòu)投資者盡管沒有通過降低公司薪酬-業(yè)績敏感性為管理層可能遭遇的創(chuàng)新失敗提供風(fēng)險保護,但顯著提高了公司實施股票期權(quán)激勵的可能性。采用中證800指數(shù)成份股調(diào)整進行機構(gòu)持股外生沖擊準自然實驗,利用雙重差分法控制潛在內(nèi)生性問題后,研究結(jié)論依然成立。該研究為分析我國機構(gòu)投資者影響公司創(chuàng)新的作用機制提供了新視角,對政策制定者和企業(yè)決策者具有一定參考價值。 

【文章來源】：科技進步與對策. 2019,36(13)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：10 頁

【文章目錄】：
0 引言
1 理論分析與研究假設(shè)
    1.1 機構(gòu)投資者對公司創(chuàng)新產(chǎn)出的影響
    1.2 機構(gòu)投資者促進公司創(chuàng)新機制之一:監(jiān)督機制
    1.3 機構(gòu)投資者促進公司創(chuàng)新機制之二:容錯機制
    1.4 機構(gòu)促進公司創(chuàng)新的機制之三:知識溢出促進機制
2 研究設(shè)計、變量與樣本選擇
    2.1 研究設(shè)計
    2.2 變量選擇
        2.2.1 被解釋變量:專利總數(shù)
        2.2.2 解釋變量:機構(gòu)持股比例
        2.2.3 控制變量
    2.3 數(shù)據(jù)來源與處理
3 實證分析
    3.1 機構(gòu)投資者對公司創(chuàng)新產(chǎn)出的影響
    3.2 監(jiān)督機制影響結(jié)果
    3.3 容錯機制影響結(jié)果
    3.4 知識溢出機制影響結(jié)果
4 內(nèi)生性與其它穩(wěn)健性檢驗
    4.1 因果關(guān)系檢驗
    4.2 其它穩(wěn)健性檢驗
5 研究結(jié)論


【參考文獻】：
期刊論文
[1]股權(quán)特征對機構(gòu)投資者與創(chuàng)新投入的調(diào)節(jié)作用[J]. 齊秀輝,盧悅,武志勇.  科技進步與對策. 2018(05)
[2]期權(quán)激勵會促進公司創(chuàng)新嗎?——基于中國上市公司專利產(chǎn)出的證據(jù)[J]. 王姝勛,方紅艷,榮昭.  金融研究. 2017(03)
[3]股票流動性會促進我國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新嗎?[J]. 馮根福,劉虹,馮照楨,溫軍.  金融研究. 2017(03)
[4]國際技術(shù)溢出、吸收能力對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新影響的研究[J]. 張云,趙富森.  財經(jīng)研究. 2017(03)
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[6]區(qū)域金融市場競爭與創(chuàng)新關(guān)系研究——基于空間面板數(shù)據(jù)的實證分析[J]. 束克東,宋瑋.  科技進步與對策. 2016(21)
[7]企業(yè)創(chuàng)新投資與高管薪酬業(yè)績敏感性[J]. 盧銳.  會計研究. 2014(10)
[8]VC是更積極的投資者嗎?——來自創(chuàng)業(yè)板上市公司創(chuàng)新投入的證據(jù)[J]. 付雷鳴,萬迪昉,張雅慧.  金融研究. 2012(10)
[9]異質(zhì)機構(gòu)、企業(yè)性質(zhì)與自主創(chuàng)新[J]. 溫軍,馮根福.  經(jīng)濟研究. 2012(03)
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本文編號：3434776