換手率和收益率之間是否存在一定的相關關系?如果存在,二者呈現(xiàn)何種的相關關系?是否能夠通過對換手率的觀察指導股市投資?這是本文所要研究的問題。在以往對于換手率和收益率之間關系研究的文獻中,大多認為二者存在負的相關關系,即換手率的提高會導致收益率的下降。對于這種相關關系的解釋基于以下兩種原因：一是流動性溢價,即換手率低的個股意味著流動性差,投資者投資于此類股票必然要求一個較高的回報率,因為流動性差的股票可能出現(xiàn)要賣賣不出的現(xiàn)象。而在此種解釋中的一個前提是把換手率指標作為流動性指標來看待。二是投機泡沫,即換手率高的個股意味著投資者對于此類股票的分歧程度較大,后續(xù)資金難以持續(xù)介入,從而無法支撐股價,下跌概率大。在過去的研究中,換手率指標大多作為滯后一期的變量,以此來預測后一期的收益情況。而在本文中,換手率與收益率選用了同一會計年度。因為本文認為換手率雖然是一個先行指標,但是多為提前幾個交易日變動進而收益率會發(fā)生變動,因此即使以月份為時間段的選擇都無法通過換手率來對收益率進行預測。本文希望得到的研究結論是在同一個會計年度內(nèi)換手率和收益率呈正相關關系。即高的收益率伴隨著高的換手率,低的收益率呈現(xiàn)低... 

【文章來源】：西南財經(jīng)大學四川省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1. 緒論
    1.1 選題背景
    1.2 前人的研究結論
    1.3 研究意義
    1.4 內(nèi)容框架
2. 換手率的相關概念及市場技術意義
    2.1 換手率的定義
    2.2 換手率的計算公式及世界各主要證券市場換手率
    2.3 換手率的含義
    2.4 換手率的決定因素
    2.5 換手率的投資意義
    2.6 換手率的觀察
    2.7 換手率指標HSL
    2.8 處于大底部時的低換手率(地量)
    2.9 波段性底部與回調(diào)低點時的低換手率
    2.10 在主升行情拉升前的整理階段的間斷性低換手
    2.11 股價高位高換手
    2.12 股價高位低換手
3. 文獻綜述
    3.1 關于異方差問題的研究
    3.2 國外基于流動性溢價的換手率與收益率的相關研究
    3.3 國內(nèi)基于流動性溢價的換手率和收益率的相關研究
    3.4 基于投機泡沫和信息不對稱的換手率和收益率的相關研究
4. 研究假設及相關理論
5. 數(shù)據(jù)來源及研究方法
    5.1 數(shù)據(jù)來源
    5.2 變量選取及處理
    5.3 計量模型設定
6. 實證分析及結論
    6.1 有無賣空限制的換手率比較及換手率和流動性指標的相關分析
    6.2 上市首日換手率和收益率的相關分析
    6.3 上市后換手率和收益率的相關分析
7. 結論
    7.1 研究的問題及方法
    7.2 研究結論
    7.3 后續(xù)研究展望
參考文獻
后記
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]中國股市換手率與盈余—回報相關性研究[J]. 周子元,錢愛民.  山西財經(jīng)大學學報. 2009(10)
[2]股票收益率對于換手率的影響及其動因[J]. 周仁才,吳沖鋒.  上海交通大學學報. 2009(04)
[3]MDH理論與日歷效應下的中國股市量價關系[J]. 夏天,胡日東.  華僑大學學報(自然科學版). 2007(04)
[4]中國股市高換手率:行為金融學的解釋[J]. 朱小斌,江曉東.  學術問題研究. 2006(01)
[5]換手率與股票收益:流動性溢價還是投機性泡沫?[J]. 張崢,劉力.  經(jīng)濟學(季刊). 2006(02)
[6]基于中國股市微觀結構的流動性與執(zhí)行成本分析[J]. 蘇冬蔚.  當代財經(jīng). 2004(02)
[7]流動性與資產(chǎn)定價:基于我國股市資產(chǎn)換手率與預期收益的實證研究[J]. 蘇冬蔚,麥元勛.  經(jīng)濟研究. 2004(02)
[8]中國股市流動性溢價的實證研究[J]. 李一紅,吳世農(nóng).  管理評論. 2003(11)
[9]中國股票收益的非流動性補償[J]. 吳文鋒,芮萌,陳工孟.  世界經(jīng)濟. 2003(07)
[10]流動性與股票回報:基于上海股市的實證研究[J]. 王春峰,韓冬,蔣祥林.  經(jīng)濟管理. 2002(24)



本文編號：3428787