強制分紅政策極易扭曲股利信號,不僅會刺激高管的機會主義行為,而且會打擊債權(quán)人的信心,從而惡化公司的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)�；诖�,本文選取2007～2017年非金融類上市公司數(shù)據(jù),運用雙重差分模型進(jìn)行實證檢驗。結(jié)果發(fā)現(xiàn),強制分紅政策會惡化公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu),即在分紅政策可預(yù)期的條件下,不僅投資者較為偏好短期債券,而且上市公司自身也傾向于采取短貸長投的融資策略來消解分紅壓力,且這種效應(yīng)對小規(guī)�；蚬蓹�(quán)制衡度較低的上市公司尤為顯著。同時,中介效應(yīng)檢驗結(jié)果表明,權(quán)益乘數(shù)作為中介變量,是強制分紅政策影響債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的重要路徑。鑒于異質(zhì)性效應(yīng)的存在,政府應(yīng)該針對不同規(guī)模和實力的公司制定差異化的現(xiàn)金分紅策略。 

【文章來源】：金融與經(jīng)濟. 2019,(07)北大核心

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
一、引言與文獻(xiàn)綜述
    （一）強制分紅政策效應(yīng)研究
    （二）現(xiàn)金分紅與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的關(guān)系研究
二、研究假說
    （一）強制分紅政策與公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)
    （二）規(guī)模差異、強制分紅政策與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)
    （三）股權(quán)制衡度、強制分紅政策與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)
三、研究設(shè)計
    （一）樣本選擇
    （二）模型設(shè)定和主要變量定義
        1. 被解釋變量：
        2. 解釋變量有3個：
        3. 控制變量：
    （三）主要變量的描述性統(tǒng)計
    （四）平行趨勢檢驗
四、實證檢驗
    （一）強制分紅政策對公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響
    （二）公司規(guī)模差異下強制分紅政策對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響
    （三）股權(quán)制衡度差異下強制分紅政策對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響
五、穩(wěn)健性檢驗
六、影響機制檢驗
七、結(jié)論與建議



本文編號：3351061