國(guó)際型交易開放式指數(shù)基金（國(guó)際ETF）專門指追蹤于某一海外國(guó)家綜合指數(shù)的ETF產(chǎn)品。國(guó)際ETF特有的申購(gòu)和贖回機(jī)制能夠使套利者在交易市場(chǎng)價(jià)格和國(guó)際ETF的凈資產(chǎn)值出現(xiàn)微小的偏離時(shí),于國(guó)際ETF交易市場(chǎng)以及股票現(xiàn)貨市場(chǎng)之間進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利交易。這種申贖和套利機(jī)制從理論上保證了國(guó)際ETF產(chǎn)品不會(huì)發(fā)生大幅度、高頻率的折溢價(jià)現(xiàn)象。但是當(dāng)國(guó)際ETF實(shí)際上市交易后,很多學(xué)者和分析人員都對(duì)國(guó)際ETF進(jìn)行了研究。他們發(fā)現(xiàn)盡管有著良好的防折溢價(jià)機(jī)制,國(guó)際ETF的交易還是出現(xiàn)了較大幅度的折溢價(jià)現(xiàn)象。為了分析這種現(xiàn)象產(chǎn)生的原因,本文首先對(duì)國(guó)際ETF的真實(shí)折溢價(jià)程度進(jìn)行檢測(cè),并用協(xié)整分析檢驗(yàn)國(guó)際ETF的折溢價(jià)現(xiàn)象是否具有長(zhǎng)期性。研究結(jié)果表明,國(guó)際ETF的折溢價(jià)現(xiàn)象在長(zhǎng)期內(nèi)并不明顯,國(guó)際ETF的價(jià)格和真實(shí)價(jià)值出現(xiàn)偏差的現(xiàn)象僅僅在短期存在。本文選擇了5個(gè)短期內(nèi)可能影響國(guó)際ETF交易的因素：國(guó)際ETF的交易量、價(jià)差變化、發(fā)行國(guó)本土市場(chǎng)因素、追蹤指數(shù)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)因素、以及匯率波動(dòng),并對(duì)這些因素用面板模型進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。本文所做的模型擬合優(yōu)度結(jié)果顯示該模型中還有部分影響國(guó)際ETF短期折溢價(jià)的因素沒有包括在模型中。最后本文通過... 

【文章來源】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)天津市

【文章頁(yè)數(shù)】：79 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖4.2:日本市場(chǎng)收益率序列統(tǒng)計(jì)指標(biāo)

圖4.3:德國(guó)市場(chǎng)收益率序列統(tǒng)計(jì)指標(biāo)料來源:作者編制從圖中對(duì)比可以看出，根據(jù)Jarque一Bera統(tǒng)計(jì)量，兩個(gè)國(guó)際ETF的收益率序列均不是態(tài)分布，其偏差分布在兩個(gè)市場(chǎng)的偏差值分別為一0.9和0.1，而峰度分別為9.4和4.3右，兩個(gè)國(guó)際ETF收益率指數(shù)的波動(dòng)率都比較低，標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.7和0.6。而根據(jù)人工ETF市場(chǎng)生成的ETF收益率序列在統(tǒng)計(jì)上與真實(shí)市場(chǎng)有所相似，但是在滯

滯后期為1期的國(guó)際E丁「折溢價(jià)統(tǒng)計(jì)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
[1]股票市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)實(shí)驗(yàn)研究[D]. 趙欣.天津大學(xué) 2003



本文編號(hào)：3322415