股份公司在一級市場首次公開發(fā)行股票的行為稱為IPO（initial public offering）,這種首次公開發(fā)行的股票在我國稱為新股。隨著中國證券市場特別是股票市場的迅速發(fā)展,發(fā)行股票并且上市流通成為越來越多的企業(yè)融通資金的首選方式。股票較高的收益率吸引著越來越多的投資者參與。在證券市場上,新股發(fā)行定價是股票發(fā)行的核心環(huán)節(jié),新股定價是否合理、新股發(fā)行是否順利,會在很大程度上影響發(fā)行公司的籌資能力和股票在二級市場上的表現(xiàn),直接影響到股票市場的資源配置。自上個世紀(jì)60年代開始,西方學(xué)者就開始關(guān)注到證券市場上存在的一種異�，F(xiàn)象,股票市場IPO價格低估現(xiàn)象,或稱為IPO抑價發(fā)行。其表現(xiàn)為多數(shù)新股在上市首日便會有一個巨大的漲幅,即其在二級市場的上市首日或上市初期的交易價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過首次公開發(fā)行價格,由此產(chǎn)生遠(yuǎn)高于市場或行業(yè)平均回報的超額收益。這吸引了許多學(xué)者對IPO市場進行研究,對IPO價格低估現(xiàn)象的研究也逐步由發(fā)達國家的證券市場擴展到拉丁美洲、亞洲等一些發(fā)展中國家。專家學(xué)者的一致結(jié)論即為:IPO抑價現(xiàn)象是各國證券市場共同面對的問題。從國際上看IPO抑價現(xiàn)象普遍存在,但發(fā)展中國家比發(fā)達國家嚴(yán)... 

【文章來源】：西南財經(jīng)大學(xué)四川省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：74 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
前言
1. 新股發(fā)行抑價現(xiàn)象的理論回顧
    1.1 國外新股發(fā)行抑價理論綜述
    1.2 新股抑價理論在我國的應(yīng)用
2. 新股價值評估方法與新股發(fā)行定價方式
    2.1 新股價值評估方法
        2.1.1 現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法
        2.1.2 相對價值法
        2.1.3 經(jīng)濟收益附加值定價法
    2.2 國際新股發(fā)行定價方式
        2.2.1 固定價格方式
        2.2.2 累計投標(biāo)詢價方式
        2.2.3 拍賣方式
        2.2.4 混合發(fā)行方式
    2.3 我國新股發(fā)行定價方式
        2.3.1 審批制
        2.3.2 核準(zhǔn)制
        2.3.3 保薦制
3. 新股發(fā)行抑價的影響因素以及實證分析
    3.1 樣本數(shù)據(jù)來源及處理
    3.2 發(fā)行抑價的影響因素
        3.2.1 發(fā)行規(guī)模
        3.2.2 發(fā)行與上市時間間隔
        3.2.3 發(fā)行市盈率
        3.2.4 定價方式
        3.2.5 上市首日換手率
        3.2.6 市場環(huán)境與二級市場大盤走勢
        3.2.7 發(fā)行價格
        3.2.8 承銷投行聲譽
    3.3 發(fā)行抑價的影響因素實證分析
        3.3.1 發(fā)行抑價的統(tǒng)計描述
        3.3.2 發(fā)行抑價與市盈率
        3.3.3 發(fā)行抑價與發(fā)行價格
        3.3.4 發(fā)行抑價與發(fā)行上市時間間隔
        3.3.5 發(fā)行抑價與上市首日換手率
        3.3.6 發(fā)行抑價與發(fā)行規(guī)模
        3.3.7 發(fā)行抑價與流通股比例
        3.3.8 發(fā)行抑價與上市日二級市場大盤指數(shù)
    3.4 新股抑價影響因素的多元回歸分析
        3.4.1 變量與模型選擇
        3.4.2 多因素回歸分析
        3.4.3 回歸結(jié)果分析
4. 結(jié)論和政策建議
    4.1 改進新股發(fā)行定價方式，提高IPO 定價效率
    4.2 完善信息披露制度
    4.3 規(guī)范證券市場，加強市場監(jiān)管
    4.4 規(guī)范券商行為
參考文獻
附錄
后記
致謝
碩士在讀期間科研成果目錄


【參考文獻】：
期刊論文
[1]我國新股上市定價效率的實證研究[J]. 俞穎.  華南理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2005(04)
[2]國外新股短期發(fā)行抑價現(xiàn)象及其理論綜述[J]. 陳海明,李東,陶生明.  南京航空航天大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2004(02)
[3]發(fā)行管制變遷下的中國股市IPO首日回報率研究[J]. 李翔,陰永晟.  經(jīng)濟科學(xué). 2004(03)
[4]國際IPO平均抑價差異的解釋[J]. 王錚,顧保國.  證券市場導(dǎo)報. 2004(03)
[5]我國首次公開發(fā)行股票核準(zhǔn)制的缺陷及其治理[J]. 劉強.  經(jīng)濟體制改革. 2003(03)
[6]中國股市IPO抑價實證分析[J]. 陳柳欽,曾慶久.  貴州財經(jīng)學(xué)院學(xué)報. 2003(04)
[7]我國新股發(fā)行定價效率實證研究[J]. 李娟,徐文才.  企業(yè)經(jīng)濟. 2003(06)
[8]新股發(fā)行定價市場化改革實證研究[J]. 耿建新,周芳.  經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理. 2002(11)
[9]中國股票市場新股發(fā)行高抑價率的實證分析[J]. 陸建軍.  華南金融研究. 2002(04)
[10]新股發(fā)行抑價的兩種模型檢驗[J]. 浦劍悅,韓楊.  南開管理評論. 2002(04)



本文編號：3317825