定向增發(fā)是我國證券市場股權(quán)分置改革后上市公司最主要的融資方式。目前,對定向增發(fā)股價效應(yīng)的考察已經(jīng)成為我國學(xué)術(shù)界的熱點問題之一。然而,盡管近幾年國內(nèi)學(xué)者已經(jīng)對我國A股市場定向增發(fā)的股價效應(yīng)有所研究,但相比國外而言,國內(nèi)定向增發(fā)出現(xiàn)較晚,因此相關(guān)的股價效應(yīng)研究也尚不成熟,多數(shù)學(xué)者僅從總體上研究定向增發(fā),并沒有對定向增發(fā)中細分的種類進行深入的統(tǒng)計分析和研究。本文試圖深入考察我國A股市場定向增發(fā)股價效應(yīng),并探究其影響因素。本文首先從理論上分析了我國定向增發(fā)的股價效應(yīng)。在梳理國內(nèi)外眾多學(xué)者觀點的基礎(chǔ)上,總結(jié)出信息不對稱假說、監(jiān)控假說、管理層控制假說、機會窗口假說、股東控制權(quán)假說、增長機會假說,進而比較有創(chuàng)意地提出熱冷市場假說、監(jiān)管層控制假說,同時推出本文的四個研究假設(shè)。然后以我國A股證券市場2006年1月1日——2010年8月31日365例定向增發(fā)的上市公司為研究樣本,運用事件分析法研究了董事會定向增發(fā)預(yù)案公告日（-20,20）的平均異常收益率和平均累積異常收益率,得出的比較有新意的結(jié)論有：1)我國定向增發(fā)公司存在顯著為正的短期股價效應(yīng)；2)大股東參與認購的定向增發(fā)短期股價效應(yīng)要好于他們不參與認... 

【文章來源】：江西財經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

牛熊市平均異常收益率AAR比較

一 1.00%圖4一3牛熊市平均累積異常收益率CAAR比較圖4一3顯示，牛熊市平均累積異常收益率也是交替變化。為了驗證二者是否有顯著差異，我們選擇G20，20)、 (--10，10)、(一5，5)，對二者的平均累積異常收益率進行均值的雙樣本t檢驗，結(jié)果如表6表4一5牛熊市平均累積異常收益率t檢驗注:***、**、*分別表示在1%、5%、10%的顯著性水平下顯著。表4一5顯示


本文編號：3305016