本文關鍵詞：新股發(fā)行制度深化改革后我國IPO抑價成因分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：無論在成熟的資本市場，還是在新興的資本市場，IPO抑價現(xiàn)象普遍存在。對于IPO抑價之謎，國內外學者進行了許多研究。近年來隨著新股發(fā)行制度的改革，新股定價由非市場化向市場化、成熟化發(fā)展，我國IPO高抑價現(xiàn)象有所趨緩，但仍然比成熟的市場偏高不少。那么造成我國IPO高抑價的因素是否隨著制度和市場的變化而發(fā)生變化？究竟是什么造成目前我國IPO高抑價現(xiàn)象。正是帶著這些疑問，本文對新股發(fā)行深化改革后IPO成因進行了重點分析。 在對IPO成因進行梳理時，國內外研究者主要有兩類觀點，一是一級市場定價系統(tǒng)性偏低造成了IPO高抑價，二是二級市場投資者行為造成的。本文首先利用隨機前沿模型，對新股發(fā)行深化改革后IPO抑價進行了分解，得出現(xiàn)階段一級市場定價系統(tǒng)性偏低是不存在。之后，本文將分析的重點轉向二級市場投資者行為，提出二級市場投資者情緒與IPO抑價存在因果循環(huán)關系，相互起作用。這一循環(huán)關系成立需要有兩個必要條件，即市場存在信息不對稱，以及市場投機氣氛濃厚。進一步分析我國高抑價與投資者樂觀情緒的正向循環(huán)，主要是歷史高IPO的經(jīng)驗，單邊交易，新股發(fā)行制度不完善在起作用。最后利用SVAR模型實證分析了二者的循環(huán)關系，并提出相應的建議。
【關鍵詞】：IPO抑價 投資者情緒 因果循環(huán) SVAR
【學位授予單位】：華南理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-7
• 目錄7-9
• 第一章 緒論9-13
• 1.1 研究背景與意義9-10
• 1.2 研究內容與技術路線10-12
• 1.3 主要創(chuàng)新點12-13
• 第二章 IPO 抑價理論13-18
• 2.1 一級市場存在系統(tǒng)性定價偏低理論13-14
• 2.2 二級市場投資者情緒理論14-15
• 2.3 我國 IPO 抑價成因分析理論15-16
• 2.4 小結16-18
• 第三章 我國 IPO 抑價現(xiàn)象及成因分解18-32
• 3.1 我國 IPO 抑價現(xiàn)象18-24
• 3.1.1 我國新股發(fā)行制度變革歷史18-22
• 3.1.2 我國 IPO 抑價現(xiàn)象22-24
• 3.2 基于隨機前沿方法 IPO 抑價分解24-31
• 3.2.1 隨機前沿方法（SFA）25-26
• 3.2.2 變量及數(shù)據(jù)26-29
• 3.2.3 實證結果及分析29-31
• 3.3 小結31-32
• 第四章 投資者情緒與 IPO 抑價的因果循環(huán)關系32-45
• 4.1 投資者情緒與 IPO 抑價的因果循環(huán)關系32-34
• 4.2 信息不對稱下投資者的決策34-39
• 4.2.1 信息不對稱34-36
• 4.2.2 市場投機氣氛36-39
• 4.3 我國 IPO 高抑價與投資者樂觀情緒正向循環(huán)條件39-43
• 4.3.1 我國 IPO 高抑價歷史39-41
• 4.3.2 新股單邊交易，賣空限制41
• 4.3.3 新股發(fā)行制度不完善41-43
• 4.4 小結43-45
• 第五章 投資者情緒與 IPO 抑價實證分析45-58
• 5.1 運用因子分析法構建投資者情緒指標45-50
• 5.1.1 投資者情緒指標選取45-47
• 5.1.2 運用因子分析構建情緒指標47-50
• 5.2 基于結構向量自回歸（SVAR）模型實證分析50-56
• 5.2.1 構建結構向量自回歸（SVAR）模型50-51
• 5.2.2 模型檢驗51-53
• 5.2.3 SVAR 的識別和估計53-55
• 5.2.4 脈沖響應函數(shù)分析55-56
• 5.3 小結56-58
• 結論58-61
• 參考文獻61-65
• 攻讀碩士學位期間取得的成果65-66
• 致謝66-67
• 答辯委員會對論文的評定意見、67

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 楊丹,王莉;中國新股發(fā)行抑價:一個假說的檢驗[J];復旦學報(社會科學版);2001年05期

2 張強;楊淑娥;;中國股市橫截面收益特征與投資者情緒的實證研究[J];系統(tǒng)工程;2008年07期

3 劉堯;孟衛(wèi)東;熊維勤;;新股發(fā)行機制、投資者樂觀情緒與IPO高抑價[J];南方金融;2008年02期

4 陳柳欽,曾慶久;中國股市IPO抑價實證分析[J];貴州財經(jīng)學院學報;2003年04期

5 鄒斌;夏新平;;中國IPO股價的信息含量及其上市首日收益研究[J];管理科學;2010年03期

6 白仲光,張維;基于隨機邊界定價模型的新股短期收益研究[J];管理科學學報;2003年01期

7 雒慶舉;呂鵬博;;基于投資者情緒的IPO首日收益研究[J];經(jīng)濟與管理研究;2010年05期

8 劉煜輝,熊鵬;股權分置、政府管制和中國IPO抑價[J];經(jīng)濟研究;2005年05期

9 王晉斌;新股申購預期超額報酬率的測度及其可能原因的解釋[J];經(jīng)濟研究;1997年12期

10 易志高;茅寧;;中國股市投資者情緒測量研究:CICSI的構建[J];金融研究;2009年11期

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 郭敏欣;我國A股市場新股抑價問題研究[D];中國社會科學院研究生院;2011年

2 廖士光;中國證券市場流動性價值問題研究[D];上海交通大學;2007年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 黃明康;投資者情緒與IPO首日收益實證研究[D];華南理工大學;2012年

  本文關鍵詞：新股發(fā)行制度深化改革后我國IPO抑價成因分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

，

本文編號：329523