發(fā)布時(shí)間：2017-04-25 10:10

  本文關(guān)鍵詞：融資偏好視角下我國(guó)上市公司投資不足和投資過(guò)度問(wèn)題研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：企業(yè)投融資的理論與實(shí)證研究一直是現(xiàn)代金融理論的核心問(wèn)題之一。MM理論堪稱現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的開(kāi)端。最初的MM理論提出了企業(yè)價(jià)值與其融資結(jié)構(gòu)的無(wú)關(guān)論，認(rèn)為不同的融資方式之間可以無(wú)差別替代，，引起了理論界的廣泛關(guān)注。之后，許多學(xué)者沿其思路，不斷放寬前提假設(shè)，并逐漸形成以權(quán)衡理論和啄食順序理論為代表的一系列企業(yè)融資理論。同時(shí)，國(guó)內(nèi)理論界也開(kāi)始涌現(xiàn)了許多關(guān)于企業(yè)融資理論與融資行為的實(shí)證分析。國(guó)內(nèi)的學(xué)者多是站在考察融資結(jié)構(gòu)的視角，來(lái)看待這一問(wèn)題，由此得出企業(yè)偏好股權(quán)融資，這個(gè)觀點(diǎn)與理論分析結(jié)果和國(guó)外的許多實(shí)證研究結(jié)論有著很大的不同。 另一方面，公司融資行為與其面臨的融資約束，都會(huì)影響到其投資決策。企業(yè)只有擁有或融入足夠的資金，才能維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或繼續(xù)擴(kuò)張生產(chǎn)規(guī)模，即最終是為了投資而融資。因此，投融資之間必定會(huì)相互影響。而只有將融資方式與投資決策結(jié)合起來(lái)進(jìn)行研究，才能對(duì)公司的財(cái)務(wù)管理決策與經(jīng)營(yíng)發(fā)展規(guī)律有著更好地理解和把握。對(duì)于企業(yè)投融資，國(guó)內(nèi)還沒(méi)有形成統(tǒng)一、完整的研究體系，對(duì)投融資互動(dòng)關(guān)系的探究可以進(jìn)一步豐富和完善公司投融資理論。 本文在對(duì)國(guó)外相關(guān)理論進(jìn)行整理和述評(píng)的基礎(chǔ)上，首先對(duì)以往學(xué)者容易混淆的融資結(jié)構(gòu)和融資偏好這兩個(gè)概念進(jìn)行了詳盡的理論辨析，然后以我國(guó)上市公司為研究對(duì)象再進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，得出了我國(guó)上市公司融資偏好與融資結(jié)構(gòu)特征相背離的結(jié)論。隨后利用多元有序Logit回歸模型，實(shí)證檢驗(yàn)了影響我國(guó)上市公司融資行為的各項(xiàng)因素，以進(jìn)一步確立、驗(yàn)證我國(guó)上市公司的融資偏好順序。在此基礎(chǔ)上，對(duì)內(nèi)部現(xiàn)金流和負(fù)債比例與企業(yè)投資支出的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，從多維角度考察我國(guó)上市公司不同融資方式對(duì)其投資決策的影響，揭示我國(guó)企業(yè)投資與融資行為內(nèi)在影響機(jī)理、行為過(guò)程中存在的投資不足或投資過(guò)度問(wèn)題及內(nèi)在成因。最后，根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果，從多個(gè)角度提出優(yōu)化企業(yè)投融資行為、完善投融資環(huán)境的政策建議。
【關(guān)鍵詞】：融資偏好 融資結(jié)構(gòu) 投資不足 投資過(guò)度
【學(xué)位授予單位】：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F275;F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 緒論9-14
• 1.1 研究背景和意義9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10-11
• 1.2 研究框架與主要內(nèi)容11-12
• 1.3 研究方法與研究思路12-13
• 1.3.1 研究方法12
• 1.3.2 研究思路12-13
• 1.4 解決的關(guān)鍵問(wèn)題與創(chuàng)新點(diǎn)13-14
• 1.4.1 解決的關(guān)鍵問(wèn)題13
• 1.4.2 創(chuàng)新點(diǎn)與不足13-14
• 第2章 文獻(xiàn)回顧與述評(píng)14-32
• 2.1 國(guó)外研究述評(píng)14-26
• 2.1.1 融資理論及其實(shí)證研究14-21
• 2.1.2 投資理論研究綜述21-23
• 2.1.3 融資與投資互動(dòng)關(guān)系研究綜述23-26
• 2.2 國(guó)內(nèi)研究述評(píng)26-31
• 2.2.1 融資偏好實(shí)證研究綜述26-27
• 2.2.2 融資行為影響因素研究綜述27-29
• 2.2.3 融資與投資互動(dòng)關(guān)系研究綜述29-31
• 2.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀總體評(píng)價(jià)31-32
• 第3章 融資偏好與融資結(jié)構(gòu)理論辨析與實(shí)證對(duì)比32-40
• 3.1 融資結(jié)構(gòu)與融資偏好理論辨析32-34
• 3.2 上市公司融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析34-37
• 3.3 上市公司融資偏好描述性統(tǒng)計(jì)37-39
• 小結(jié)39-40
• 第4章 上市公司融資偏好模型及影響因素分析40-50
• 4.1 經(jīng)典 S-M 模型回顧40-41
• 4.2 多元有序 Logit 模型41-43
• 4.2.1 研究假設(shè)42
• 4.2.2 融資方式界定與因變量定義42-43
• 4.2.3 模型說(shuō)明43
• 4.3 影響因素分析與自變量選擇43-49
• 4.3.1 企業(yè)特征因素43-46
• 4.3.2 行業(yè)因素分析46-47
• 4.3.3 宏觀經(jīng)濟(jì)因素47-49
• 小結(jié)49-50
• 第5章 上市公司融資偏好實(shí)證檢驗(yàn)50-62
• 5.1 企業(yè)特征因素實(shí)證檢驗(yàn)50-55
• 5.1.1 企業(yè)特征因素變量均值統(tǒng)計(jì)50-51
• 5.1.2 企業(yè)特征因素變量實(shí)證結(jié)果與分析51-52
• 5.1.3 樣本總體融資順序分析52-53
• 5.1.4 企業(yè)因素特征變量的進(jìn)一步檢驗(yàn)53-55
• 5.2 行業(yè)因素實(shí)證檢驗(yàn)與分析55-56
• 5.2.1 引入行業(yè)因素變量實(shí)證結(jié)果與分析55-56
• 5.2.2 樣本總體融資順序分析56
• 5.3 宏觀因素實(shí)證檢驗(yàn)與分析56-59
• 5.4 結(jié)論及分析59-61
• 小結(jié)61-62
• 第6章 融資行為與投資決策關(guān)系研究62-76
• 6.1 內(nèi)部現(xiàn)金流與投資關(guān)系研究62-68
• 6.1.1 研究假設(shè)62-63
• 6.1.2 樣本總體投資-現(xiàn)金流敏感性檢驗(yàn)63-65
• 6.1.3 樣本總體投資-現(xiàn)金流敏感性檢驗(yàn)動(dòng)因分析65-67
• 6.1.4 不同規(guī)模企業(yè)的投資-現(xiàn)金流敏感性檢驗(yàn)及動(dòng)因分析67-68
• 6.2 負(fù)債比例與投資關(guān)系研究68-74
• 6.2.1 研究假設(shè)68-70
• 6.2.2 模型建立70
• 6.2.3 樣本數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析70-72
• 6.2.4 樣本回歸分析72-73
• 6.2.5 穩(wěn)定性檢驗(yàn)73-74
• 小結(jié)74-76
• 結(jié)論及政策建議76-79
• 1 研究結(jié)論76-77
• 2 政策建議77-79
• 參考文獻(xiàn)79-83
• 攻讀碩士學(xué)位期間取得的學(xué)術(shù)成果83-84
• 致謝84

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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2 屈耀輝;傅元略;;優(yōu)序融資理論的中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)驗(yàn)證——兼對(duì)股權(quán)融資偏好再檢驗(yàn)[J];財(cái)經(jīng)研究;2007年02期

3 陳維云,張宗益;對(duì)資本結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)影響因素的實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐;2002年01期

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7 羅琦;肖文

本文編號(hào)：326106