本文關(guān)鍵詞：11超日債違約成因及處置效果案例研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：作為債券市場(chǎng)發(fā)源地的美國(guó),公司債券發(fā)生違約并不是罕見(jiàn)之事,自17世紀(jì)發(fā)展開(kāi)始三百多年的發(fā)展期間,先后爆發(fā)過(guò)三次大規(guī)模的違約事件。西方理論界將公司未能履行對(duì)債主的承諾或出現(xiàn)兌付困難定義為財(cái)務(wù)困境。國(guó)外財(cái)務(wù)學(xué)者針對(duì)財(cái)務(wù)困境發(fā)生原因及其預(yù)測(cè)、進(jìn)入財(cái)務(wù)困境到破產(chǎn)階段風(fēng)險(xiǎn)管理、破產(chǎn)相關(guān)問(wèn)題展開(kāi)了大量的研究。但是在我國(guó),公司債發(fā)行相比資本市場(chǎng)成熟完善的西方國(guó)家來(lái)說(shuō)起步得比較晚,在發(fā)展的三十余年中,沒(méi)有一例公司債真正發(fā)生違約的事件爆發(fā),過(guò)去幾次瀕臨違約的公司最后都有政府出面救贖。這在自由的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中是非正常的現(xiàn)象。本文在國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于財(cái)務(wù)困境理論以及發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)后的應(yīng)對(duì)策略等研究成果的基礎(chǔ)上,主要分析了我國(guó)債券市場(chǎng)上首例公司債券違約—“11超日債”違約案例。主要研究了超日債違約成因以及違約后處置過(guò)程和經(jīng)濟(jì)后果。研究發(fā)現(xiàn):光伏行業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩,海外的主要利潤(rùn)市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)低迷是行業(yè)成因;而公司的過(guò)度擴(kuò)張、過(guò)度負(fù)債導(dǎo)致的資金鏈斷裂是財(cái)務(wù)成因;大股東直接經(jīng)營(yíng),對(duì)于過(guò)度投資的強(qiáng)制執(zhí)行以及濫用權(quán)力對(duì)中小股東利益掏空是公司治理成因;監(jiān)管體系的不完善是制度性成因。違約后的處置方式是破產(chǎn)重整,這是控股股東、債權(quán)人、重組方、地方政府多方博弈的結(jié)果。超日債獲得了有政府背景的擔(dān)保方擔(dān)保,可以優(yōu)先獲得部分賠償并最終完成了全額兌付。違約處置的經(jīng)濟(jì)后果是控股股東作出了讓步受到了較大懲罰,公司經(jīng)濟(jì)績(jī)效有所改善�？v觀超日債違約事件始末,最終的結(jié)果是超日公司被同行業(yè)中的大企業(yè)并購(gòu)重整,超日債違約后,地方政府出于保障地方就業(yè)維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定等方面的動(dòng)機(jī),在超日債償付中發(fā)揮了一定作用。盡管相比過(guò)去的違約事件國(guó)資委及銀行直接出面擔(dān)保的情形有所改善,但是政府的干預(yù)依然不利于資本市場(chǎng)的發(fā)展,不利于提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。最后,本文從公司經(jīng)營(yíng)、公司治理結(jié)構(gòu)、中國(guó)公司債券市場(chǎng)的發(fā)展三個(gè)層面形成了一定的啟示。希望本文能夠?qū)ν苿?dòng)中國(guó)債券市場(chǎng)健康發(fā)展、提高債券市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、完善債券市場(chǎng)制度體系提供一些借鑒作用。
【關(guān)鍵詞】：超日債 公司債違約 違約成因 經(jīng)濟(jì)后果
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第一章 緒論9-18
• 1.1 研究背景與意義9-10
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10
• 1.2 文獻(xiàn)綜述10-15
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀10-14
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀14-15
• 1.3 主要研究?jī)?nèi)容及結(jié)構(gòu)15-18
• 1.3.1 論文主要內(nèi)容15-16
• 1.3.2 論文研究方法16-18
• 第二章 案例介紹18-22
• 2.1 公司基本情況介紹18-20
• 2.2 事件進(jìn)程20-21
• 2.2.1“11超日債”發(fā)行20
• 2.2.2 評(píng)級(jí)持續(xù)下降20
• 2.2.3 宣告違約20-21
• 2.2.4 完成兌付21
• 2.3 本章小結(jié)21-22
• 第三章 案例分析22-46
• 3.1 違約的成因分析22-38
• 3.1.1 行業(yè)成因22-27
• 3.1.2 公司治理結(jié)構(gòu)成因27-32
• 3.1.3 財(cái)務(wù)成因32-37
• 3.1.4 監(jiān)管成因37-38
• 3.2 違約后處置過(guò)程分析38-41
• 3.3 違約的經(jīng)濟(jì)后果分析41-45
• 3.4 本章小結(jié)45-46
• 第四章 案例啟示46-52
• 4.1 對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的啟示46-47
• 4.2 對(duì)公司治理的啟示47-48
• 4.3 對(duì)中國(guó)公司債券市場(chǎng)的啟示48-51
• 4.3.1 減少政府干預(yù)48-49
• 4.3.2 加大監(jiān)管力度和懲罰力度49-50
• 4.3.3 鼓勵(lì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展50-51
• 4.3.4 分散違約風(fēng)險(xiǎn)51
• 4.4 本章小結(jié)51-52
• 結(jié)論52-53
• 參考文獻(xiàn)53-55
• 致謝55-56
• 附件56

【相似文獻(xiàn)】

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