中國的開放式基金自2001年開始發(fā)展以來,隨著規(guī)模的不斷擴大,其投資行為對證券市場的直接的和間接的影響也日益加深,目前已成為股票市場上最主要的機構投資者。開放式基金在豐富投資工具,充實股市資金方面產生了有益的影響,但是對其加劇股市價格波動的負面效應的羊群行為研究一直存在爭議。本文選擇LSV模型,對我國開放式基金中羊群行為的存在性進行實證檢驗,實證檢驗結果表明,我國開放式基金確實存在著較為明顯的羊群行為。其中,以股票規(guī)模、市場階段、季度分組分別對羊群行為進行檢驗,最后綜合羊群行為的檢驗結果與國外實證研究結果進行比較,對我國開放式基金市場的羊群行為狀況有一個較為清晰的認識。此外,文章也力圖解釋說明開放式基金羊群行為在不同因素影響下,羊群行為強度產生怎樣的變化,并找出這種變化是否存在一定的規(guī)律。在此基礎上分析我國開放式基金的羊群行為如何影響股票市場,并對如何減少開放式基金羊群行為提出建議。 

【文章來源】：內蒙古大學內蒙古自治區(qū) 211工程院校

【文章頁數】：67 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

基于買賣股票基金數分類的羊群行為度對比圖

的羊群行為系數，其HM、，，指標平均為0.1325，流通股本最大的樣本具有最低的羊群行為系數，HMi，，指標平均為0.0603，從HM，，，數值情況看，隨著股票流通股規(guī)模的減少，HM，，，總體呈土升趨勢(如圖3.2所示)o這意味著基金在買賣規(guī)模眨曰少一見公曰卜

實際走勢的變化和論文樣本區(qū)間安排的考慮，就以2006年1季度為界分牛市和熊市兩個階段分別計算其總體、買入、賣出羊群行為測度指標的平均值，同時我們還將各個季度的羊群行為測度指標與上證指數進行對比(參見圖3.3)，期望能得到一些新的結論。表3.7不同市場階段羊群行為度平均值統(tǒng)計結果 Table3.7Statisticalresultsofherdbehaviordegreebasedondifferentstagesofmarket季度 04Q204Q304Q405QI05Q2osQ3osQ406QiHM值 0.07180.06410.09170.08680.08230.10650.16780.1039上證指數 1399.161396.71266.51181.241080.941155.611161.061298.3季度 o6QZo6Q3o6Q4o7Qio7QZ總體均值牛市階段熊市階段HM值 0.25940.12040.15650.05570.08680.11180.13050.0959.上證指數‘672·2‘ 1752.422675.473183.983820.7\\\\:\\‘、\\:注:表中羊群行為度都為各期間內季度數據算術平均值且買賣股票基金數都為n)3從表3.7的結果來看，按照筆者的劃分，牛市階段的羊群行為平均值高于熊市階段的數據，結合3.2.2小節(jié)的論述，在 2004年后三個季度一直到2005年四季度期間，處于熊市階段，由于股市的低迷，樣本基金的買入賣出行為都不是很活躍，客觀上造成了羊群行為在數值上的下降;而在2005年三、四季度羊群行為度的上升，這可能是由于基金在長時間的股票資產組合低收益或負收益的情況下


本文編號：3245996