國債和政策性金融債作為利率債的兩個重要投資品種,二者利差備受投資者關(guān)注。以政策性金融債中流動性最好的國開債為例,從長期趨勢和短期波動的角度分析國開債—國債利差的驅(qū)動因素,發(fā)現(xiàn)國開債與國債存在利差的關(guān)鍵原因在于二者的征稅模式、投資者結(jié)構(gòu)、對于市場行情的反應(yīng)幅度存在差異�；诖�,分別構(gòu)建根據(jù)利率走勢預(yù)判利差走勢的趨勢性策略和利差的均值回復(fù)策略。當(dāng)市場趨勢特征較為明顯時,趨勢策略可以取得更好的效果;當(dāng)市場震蕩時,均值回復(fù)策略則更優(yōu)。 

【文章來源】：金融理論探索. 2020,(04)

【文章頁數(shù)】：13 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析
    （一）稅收因素
        1. 國開債與國債稅收差異分析
        2. 虧損機(jī)構(gòu)和稅收優(yōu)惠機(jī)構(gòu)對于金融債有更高偏好
        3. 金融機(jī)構(gòu)的稅前考核機(jī)制
    （二）稅收以外的因素
        1. 供給端
        2. 需求端
三、實證分析
    （一）利差和隱含稅率走勢分析
    （二）利差與利率的關(guān)系
四、策略構(gòu)建
    （一）趨勢性策略
    （二）利差的均值回復(fù)策略
五、結(jié)語



本文編號：3164204