在剛剛過(guò)去的2007年,我國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)歷了一次波瀾壯闊的發(fā)展大潮,10月16日上證指數(shù)達(dá)到最高6124.04點(diǎn),年度漲幅達(dá)98.5%,但11月份,大盤卻又下跌1082.99點(diǎn),跌幅高達(dá)18.19%,成為1995年以來(lái)單月最大跌幅。這種暴漲暴跌的現(xiàn)象表明了我國(guó)股票市場(chǎng)存在的巨大風(fēng)險(xiǎn),有效防范和控制風(fēng)險(xiǎn)追在眉睫。本文對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)用量化模型的方式進(jìn)行度量,可為證券投資者及監(jiān)管者分析、防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)�，F(xiàn)實(shí)生活中,金融時(shí)間序列通常表現(xiàn)出條件均值和條件方差都具有不同的狀態(tài)水平,因此本文考慮基于離散馬爾可夫過(guò)程的體制轉(zhuǎn)換模型對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量。在前人研究的簡(jiǎn)單體制轉(zhuǎn)換模型和體制轉(zhuǎn)換ARCH模型的基礎(chǔ)上,本文提出了轉(zhuǎn)換體制ARCH-M模型,給出了模型的參數(shù)估計(jì)方法,并利用我國(guó)股票市場(chǎng)中的上證綜合指數(shù)和深證綜合指數(shù)日收益率數(shù)據(jù)分別進(jìn)行了實(shí)證分析,說(shuō)明了相應(yīng)的模型在估算VaR中的實(shí)際應(yīng)用,給出了三種模型在不同置信度下的VaR,同時(shí)對(duì)VaR結(jié)果進(jìn)行了返回檢驗(yàn),證明了體制轉(zhuǎn)換ARCH-M模型在估算我國(guó)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的可行性和有效性。 

【文章來(lái)源】：廣州大學(xué)廣東省

【文章頁(yè)數(shù)】：54 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

深證綜指和上證綜指收益率序列連線圖

LLLF檢驗(yàn) 驗(yàn) 0.077770.0272220.(XXX)))JJJB檢驗(yàn) 驗(yàn) 2340009.2103330.0以刃 刃是否服從正態(tài)分布，可以得到更加直觀的結(jié)果。見(jiàn)圖3一2，可以看出:收益率序列的QQ圖都是在兩個(gè)尾部很明顯的偏離正態(tài)分布，再次證明了深證綜合指數(shù)和深發(fā)展股票的收益率序列都不服從正態(tài)分布�？檴櫩Э檴檱�。州-oN11詞l剔悶d....名皿‘衛(wèi)習(xí).自.盆，d..，三1乞.︸韶~，O，白.目.d沖價(jià)曰O門口曰.，O勺日口目.dN目月目偽.口.圖3一2上證綜指和深證綜指收益率序列QQ圖3.3自相關(guān)性和異方差性檢驗(yàn)我們已經(jīng)充分證明了上證綜合指數(shù)收益率序列和深證綜合指數(shù)收益率序列都不服從正態(tài)分布

持有期為l天，置信度為1一a的確R。我們針對(duì)不同的a值，分別計(jì)算了檢驗(yàn)樣本置信度為95%、97.5%和99%的物R序列以及實(shí)際損失超過(guò)物R的天數(shù)和失敗比率，具體結(jié)果見(jiàn)圖4-3、4一和表4一3、4-4:一 0.02廁廁崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛崛———95，‘ ‘‘護(hù)護(hù) 護(hù)、.，口二口，， ，，之之 之，I摘J7七 七七 999999，‘ ‘‘———r曰 tUI.111111 050，00，50200250300350400圖4-3基于簡(jiǎn)單體制轉(zhuǎn)換模型的上證綜指、恤R表今3上證綜合指數(shù)物R估算結(jié)果置置信度1一aaa鈞R均

【參考文獻(xiàn)】：
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碩士論文
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本文編號(hào)：3144109