實(shí)施國(guó)有股減持戰(zhàn)略是我國(guó)的必然選擇。國(guó)有股減持的核心是國(guó)有股定價(jià)，設(shè)計(jì)一種符合我國(guó)國(guó)情并具有普適性、準(zhǔn)確性、可操作性的國(guó)有股定價(jià)方式或定價(jià)模型，己成為國(guó)有股減持研究的重中之重。 筆者在分析了國(guó)內(nèi)外國(guó)有股減持成敗得失之后，設(shè)計(jì)了三個(gè)定價(jià)模型：合理市盈率定價(jià)模型、流通性定價(jià)模型、折股貼現(xiàn)定價(jià)模型。 （1）合理市盈率定價(jià)模型：該模型的特點(diǎn)在于利用合理市盈率作為評(píng)價(jià)市場(chǎng)能否接受國(guó)有股減持的指標(biāo)。首先，用合理市盈率乘以每股收益得到全流通條件下股票的價(jià)值，然后根據(jù)股權(quán)結(jié)構(gòu)倒推出國(guó)有股減持的合理價(jià)格。 （2）流通性定價(jià)模型：該模型首先承認(rèn)流通權(quán)是有價(jià)值的，國(guó)有股要贖回流通權(quán)就必須支付代價(jià)，即要使得流通性溢價(jià)得到有效抵沖，國(guó)有股才能流通。于是模型將國(guó)有股合理價(jià)格的求解問(wèn)題轉(zhuǎn)換成全流通條件下股票價(jià)值的求解問(wèn)題。 （3）折股貼現(xiàn)模型：該模型其實(shí)是折股模型與貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的組合，首先我們要將國(guó)有股按投資成本進(jìn)行縮股，使之與流通股同股，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)全流通，然后用自由現(xiàn)金流模型計(jì)算全流通條件下股票的內(nèi)在價(jià)值，最后再來(lái)推算國(guó)有股的價(jià)值。 最后，筆者用這三個(gè)模型對(duì)瀘州老窯進(jìn)行了國(guó)有股減持定... 

【文章來(lái)源】：中南大學(xué)湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：84 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
前言
    一、 研究背景
    二、 國(guó)有股定價(jià)問(wèn)題的提出
    三、 論文思路與研究方法
    四、 論文的結(jié)構(gòu)
第1章 國(guó)有股減持概述
    1.1 相關(guān)概念
        1.1.1 國(guó)有股與國(guó)家股
        1.1.2 國(guó)有股減持與國(guó)有股流通
    1.2 國(guó)有股減持的目的
        1.2.1 實(shí)現(xiàn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整
        1.2.2 優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善法人治理
        1.2.3 完善我國(guó)證券市場(chǎng)
        1.2.4 籌集社會(huì)保障資金
    1.3 國(guó)有股減持的基本方法
    1.4 國(guó)有股減持的關(guān)鍵
        1.4.1 國(guó)有股減持的關(guān)鍵在于國(guó)有股定價(jià)
        1.4.2 國(guó)有股定價(jià)不能偏離國(guó)有股減持的目標(biāo)
    小結(jié)
第2章 常用股權(quán)定價(jià)模型分析
    2.1 貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型
        2.1.1 基本模型
        2.1.2 擴(kuò)展模型
        2.1.3 貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的其他形式
        2.1.4 貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的修正
    2.2 市盈率模型
        2.2.1 不同增長(zhǎng)模式下的市盈率
        2.2.2 利用市盈率模型進(jìn)行股權(quán)定價(jià)
        2.2.3 利用市盈率模型進(jìn)行股權(quán)定價(jià)存在的問(wèn)題
    2.3 期權(quán)定價(jià)模型
        2.3.1 Black-Scholes模型
        2.3.2 Black-Scholes模型在股權(quán)定價(jià)中的應(yīng)用
    2.4 股權(quán)定價(jià)模型的選擇
        2.4.1 選擇定價(jià)模型的決定因素
        2.4.2 定價(jià)模型的選擇
第3章 西方國(guó)家國(guó)有股定價(jià)方式的比較與借鑒
    3.1 西方國(guó)家國(guó)有股減持定價(jià)
        3.1.1 西方國(guó)家國(guó)有股減持
        3.1.2 西方國(guó)家國(guó)有股定價(jià)的一般方法
        3.1.3 股權(quán)定價(jià)模型在西方國(guó)家國(guó)有股減持中的應(yīng)用
    3.2 借鑒與啟示
        3.2.1 國(guó)有股定價(jià)主要以市場(chǎng)定價(jià)方式為主
        3.2.2 國(guó)有股定價(jià)向職工和中小投資者傾斜
    小結(jié)
第4章 我國(guó)上市公司現(xiàn)行國(guó)有股定價(jià)方式分析
    4.1 凈資產(chǎn)法
        4.1.1 回購(gòu)方案中的凈資產(chǎn)定價(jià)法分析
        4.1.2 對(duì)國(guó)有股掙資產(chǎn)定價(jià)的思考
        4.1.3 對(duì)掙資產(chǎn)定價(jià)法的評(píng)價(jià)
    4.2 市盈率法
        4.2.1 配售方案中的市盈率定價(jià)法分析
        4.2.2 市盈率法的適應(yīng)范圍與市盈率的選擇
    4.3 市場(chǎng)定價(jià)法
        4.3.1 存量發(fā)行方案中國(guó)有股定價(jià)方式分析
        4.3.2 對(duì)市場(chǎng)定價(jià)方式的評(píng)述
    小結(jié)
第5章 國(guó)有股定價(jià)模型設(shè)計(jì)
    5.1 模型設(shè)計(jì)原則和基本假設(shè)
        5.1.1 設(shè)計(jì)原則
        5.1.2 基本假設(shè)
    5.2 合理市盈率定價(jià)模型
        5.2.1 基本思路
        5.2.2 基本模型
        5.2.3 應(yīng)用范圍與操作方法
        5.2.4 實(shí)施效果分析
    5.3 流通性定價(jià)模型
        5.3.1 相關(guān)概念
        5.3.2 定價(jià)機(jī)理
        5.3.3 定價(jià)模型
        5.3.4 操作建議
        5.3.5 實(shí)施效果分析
    5.4 折股貼現(xiàn)定價(jià)模型
        5.4.1 基本模型
        5.4.2 模型參數(shù)的選擇
        5.4.3 模型的幾種變形形式
        5.4.4 模型的特點(diǎn)與主要缺陷
        5.4.6 實(shí)施效果分析
    小結(jié)
第6章 定價(jià)模擬——瀘州老窯（000568）國(guó)有股減持定價(jià)
    6.1 瀘州老窯（000568）基本情況
    6.2 用合理市盈率法定價(jià)
    6.3 用流通性定價(jià)模型進(jìn)行定價(jià)
    6.4 用折股貼現(xiàn)模型定價(jià)
    小結(jié)
結(jié)束語(yǔ)
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3140122