實(shí)施國有股減持戰(zhàn)略是我國的必然選擇。國有股減持的核心是國有股定價，設(shè)計一種符合我國國情并具有普適性、準(zhǔn)確性、可操作性的國有股定價方式或定價模型，己成為國有股減持研究的重中之重。 筆者在分析了國內(nèi)外國有股減持成敗得失之后，設(shè)計了三個定價模型：合理市盈率定價模型、流通性定價模型、折股貼現(xiàn)定價模型。 （1）合理市盈率定價模型：該模型的特點(diǎn)在于利用合理市盈率作為評價市場能否接受國有股減持的指標(biāo)。首先，用合理市盈率乘以每股收益得到全流通條件下股票的價值，然后根據(jù)股權(quán)結(jié)構(gòu)倒推出國有股減持的合理價格。 （2）流通性定價模型：該模型首先承認(rèn)流通權(quán)是有價值的，國有股要贖回流通權(quán)就必須支付代價，即要使得流通性溢價得到有效抵沖，國有股才能流通。于是模型將國有股合理價格的求解問題轉(zhuǎn)換成全流通條件下股票價值的求解問題。 （3）折股貼現(xiàn)模型：該模型其實(shí)是折股模型與貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的組合，首先我們要將國有股按投資成本進(jìn)行縮股，使之與流通股同股，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)全流通，然后用自由現(xiàn)金流模型計算全流通條件下股票的內(nèi)在價值，最后再來推算國有股的價值。 最后，筆者用這三個模型對瀘州老窯進(jìn)行了國有股減持定... 

【文章來源】：中南大學(xué)湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：84 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
前言
    一、 研究背景
    二、 國有股定價問題的提出
    三、 論文思路與研究方法
    四、 論文的結(jié)構(gòu)
第1章 國有股減持概述
    1.1 相關(guān)概念
        1.1.1 國有股與國家股
        1.1.2 國有股減持與國有股流通
    1.2 國有股減持的目的
        1.2.1 實(shí)現(xiàn)國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整
        1.2.2 優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善法人治理
        1.2.3 完善我國證券市場
        1.2.4 籌集社會保障資金
    1.3 國有股減持的基本方法
    1.4 國有股減持的關(guān)鍵
        1.4.1 國有股減持的關(guān)鍵在于國有股定價
        1.4.2 國有股定價不能偏離國有股減持的目標(biāo)
    小結(jié)
第2章 常用股權(quán)定價模型分析
    2.1 貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型
        2.1.1 基本模型
        2.1.2 擴(kuò)展模型
        2.1.3 貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的其他形式
        2.1.4 貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型的修正
    2.2 市盈率模型
        2.2.1 不同增長模式下的市盈率
        2.2.2 利用市盈率模型進(jìn)行股權(quán)定價
        2.2.3 利用市盈率模型進(jìn)行股權(quán)定價存在的問題
    2.3 期權(quán)定價模型
        2.3.1 Black-Scholes模型
        2.3.2 Black-Scholes模型在股權(quán)定價中的應(yīng)用
    2.4 股權(quán)定價模型的選擇
        2.4.1 選擇定價模型的決定因素
        2.4.2 定價模型的選擇
第3章 西方國家國有股定價方式的比較與借鑒
    3.1 西方國家國有股減持定價
        3.1.1 西方國家國有股減持
        3.1.2 西方國家國有股定價的一般方法
        3.1.3 股權(quán)定價模型在西方國家國有股減持中的應(yīng)用
    3.2 借鑒與啟示
        3.2.1 國有股定價主要以市場定價方式為主
        3.2.2 國有股定價向職工和中小投資者傾斜
    小結(jié)
第4章 我國上市公司現(xiàn)行國有股定價方式分析
    4.1 凈資產(chǎn)法
        4.1.1 回購方案中的凈資產(chǎn)定價法分析
        4.1.2 對國有股掙資產(chǎn)定價的思考
        4.1.3 對掙資產(chǎn)定價法的評價
    4.2 市盈率法
        4.2.1 配售方案中的市盈率定價法分析
        4.2.2 市盈率法的適應(yīng)范圍與市盈率的選擇
    4.3 市場定價法
        4.3.1 存量發(fā)行方案中國有股定價方式分析
        4.3.2 對市場定價方式的評述
    小結(jié)
第5章 國有股定價模型設(shè)計
    5.1 模型設(shè)計原則和基本假設(shè)
        5.1.1 設(shè)計原則
        5.1.2 基本假設(shè)
    5.2 合理市盈率定價模型
        5.2.1 基本思路
        5.2.2 基本模型
        5.2.3 應(yīng)用范圍與操作方法
        5.2.4 實(shí)施效果分析
    5.3 流通性定價模型
        5.3.1 相關(guān)概念
        5.3.2 定價機(jī)理
        5.3.3 定價模型
        5.3.4 操作建議
        5.3.5 實(shí)施效果分析
    5.4 折股貼現(xiàn)定價模型
        5.4.1 基本模型
        5.4.2 模型參數(shù)的選擇
        5.4.3 模型的幾種變形形式
        5.4.4 模型的特點(diǎn)與主要缺陷
        5.4.6 實(shí)施效果分析
    小結(jié)
第6章 定價模擬——瀘州老窯（000568）國有股減持定價
    6.1 瀘州老窯（000568）基本情況
    6.2 用合理市盈率法定價
    6.3 用流通性定價模型進(jìn)行定價
    6.4 用折股貼現(xiàn)模型定價
    小結(jié)
結(jié)束語
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號：3140122