本文研究創(chuàng)業(yè)投資者持股對創(chuàng)業(yè)板市場上市公司IPO抑價率的影響。首先回顧了創(chuàng)業(yè)投資者“增值功能理論”、“認證功能假說”、“逐名效應假說”及IPO抑價成因的相關理論研究成果。結合我國創(chuàng)業(yè)板市場創(chuàng)業(yè)投資者的特征,選取以下解釋變量：是否創(chuàng)投持股、持股創(chuàng)投家數(shù)、主創(chuàng)投持股比例、創(chuàng)投合計持股比例、創(chuàng)投相關董事人數(shù)及創(chuàng)投相關董事監(jiān)事人數(shù)和；根據(jù)信息不對稱相關理論和行為金融學相關理論的研究成果,設置若干控制變量。以2009年10月30日至2010年3月19日在創(chuàng)業(yè)板市場公開上市的61家上市公司為樣本,建立多元線性回歸模型進行實證分析。主要研究結論如下：1、創(chuàng)業(yè)板市場創(chuàng)投持股與非創(chuàng)投持股上市公司的IPO抑價率沒有顯著差異,創(chuàng)業(yè)投資者在降低被投資企業(yè)IPO抑價率方面沒有發(fā)揮出理論預測的“認證功能”。2、創(chuàng)業(yè)投資者持股比例對IPO抑價率具有顯著解釋效力。主創(chuàng)投持股比例越高或創(chuàng)投合計持股比例越高,則IPO抑價率越低,且IPO抑價率對主創(chuàng)投持股比例的敏感程度高于創(chuàng)投合計持股比例。3、創(chuàng)業(yè)投資者參與管理的相關信息對IPO抑價率缺乏解釋效力。無論是創(chuàng)投相關董事人數(shù)還是創(chuàng)投相關董事監(jiān)事人數(shù)和,對IPO抑價率的影響都不... 

【文章來源】：浙江大學浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：124 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

創(chuàng)業(yè)板上市公司持股創(chuàng)投的數(shù)目分布

浙江大學碩士學位論文描述性統(tǒng)計分析如圖5.3所示，大部分樣本公司的創(chuàng)投合計持股比例不超過30%，其中12家公司的創(chuàng)投持股比例在5%至10%之間，約占樣本公司數(shù)量的四分之一，另外有3家公司的創(chuàng)投合計持股比例超過了50%。持股比例幼令卜100%45今卜50%40今卜45%35今卜40%30今卜35%25今卜30%20今卜25%15今卜20%10%.15%5%.10%0-5%令口撼血圖5.3創(chuàng)業(yè)板上市公司的創(chuàng)投持股比例分布5.1.5創(chuàng)投相關蓋事和監(jiān)事的人數(shù)分布通過查閱44家創(chuàng)投持股公司的招股說明書，我們對創(chuàng)業(yè)投資機構提名和創(chuàng)投派駐的董事、監(jiān)事人數(shù)進行了統(tǒng)計。如表5.4所示，單家公司中由創(chuàng)投提名和派駐的董事人數(shù)平均為1.32人，監(jiān)事人數(shù)平均為0.57人，合計為1.89人。該數(shù)值低于中小企業(yè)板市場

5.2.1成立年限根據(jù)招股說明書披露的信息，本文統(tǒng)計了%家創(chuàng)業(yè)投資機構的成立年限。如圖5.4所示，29家創(chuàng)投的成立年限在1一2年，約占樣本比重的30%，16家創(chuàng)投的成立年限在3一5年，數(shù)量占比為17%，分別有19和8家創(chuàng)投的成立年限分布于6一10年和10一20年之間，數(shù)量占比分別為20%和8%。數(shù)據(jù)還顯示，成立年限在10年及之下的創(chuàng)業(yè)投資機構占比達67%

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號：3139614