本文關(guān)鍵詞：我國(guó)滬深300股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：20世紀(jì)90年代,國(guó)際資金流動(dòng)日益全球化,金融已成為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心,股指期貨已經(jīng)成為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的金融工具之一�，F(xiàn)如今,金融市場(chǎng)越來(lái)越多熱錢的注入,導(dǎo)致其變幻莫測(cè),股票市場(chǎng)的表現(xiàn)也瞬息萬(wàn)變,金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)幅度增大,金融市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)加劇。股指期貨作為規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)的工具,但其對(duì)股票市場(chǎng)的影響至今沒有定論。因此,本文以滬深300股指期貨為研究對(duì)象,從實(shí)證分析的角度研究了我國(guó)滬深300股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性的影響,以期望探知期貨對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)的影響,并希望能夠?qū)Ψ�(wěn)定我國(guó)證券市場(chǎng)提出建議。 為了考察滬深300股指期貨的推出對(duì)滬深300指數(shù)日收益率的影響,本文選取了滬深300股指日收益率2007年4月16日至2013年4月15日的樣本數(shù)據(jù)。本文首先對(duì)股指期貨進(jìn)行了概述,然后梳理了滬深300股指期貨的發(fā)展歷程,最后進(jìn)行了實(shí)證分析。在實(shí)證分析中,本文首先通過比較不同滯后階數(shù)的GARCH模型,最終確定了最合適的GARCH(2,1)模型對(duì)滬深300指數(shù)日收益率的波動(dòng)性進(jìn)行研究。接著,在條件方差方程中引入滬深300股指期貨合約是否推出的虛擬變量,本文在GARCH和EGATCH模型中加入虛擬變量(0,1),取值0表示股指期貨不存在,取值1表示股指期貨存在。以研究滬深300股指期貨合約的推出對(duì)滬深300指數(shù)日收益率的影響。為了研究利好消息和利空消息對(duì)滬深300指數(shù)日收益率的波動(dòng)影響是否對(duì)稱,本文選取EGARCH (2,1)模型,對(duì)、滬深300股指期貨合約推出之前的樣本和滬深300股指期貨合約推出之后的樣本進(jìn)行研究。研究結(jié)果主要有以下幾點(diǎn)： (1)根據(jù)統(tǒng)計(jì)描述分析,滬深300指數(shù)日收益率和滬深300股指期貨合約日收益率序列為右偏分布,相對(duì)于正態(tài)分布呈現(xiàn)尖峰厚尾的特征,且滬深300指數(shù)日收益率左拖尾更長(zhǎng),而滬深300股指期貨合約日收益率的尖峰厚尾程度更大。 (2)根據(jù)ADF單位根平穩(wěn)檢驗(yàn),滬深300指數(shù)日收益率是平穩(wěn)的；根據(jù)ARCH-LM檢驗(yàn),在顯著水平為1%的情況下,滬深300指數(shù)日收益率的序列的殘差呈現(xiàn)波動(dòng)群聚性,存在ARCH效應(yīng),可以使用GARCH模型。 (3)根據(jù)赤池信息準(zhǔn)則和施瓦茨準(zhǔn)則,滬深300指數(shù)日收益率應(yīng)選用GARCH(2,1)模型。在GARCH (2,1)模型的條件方差方程中加入滬深300股指期貨。用虛擬變量0和1,分別代表不存在股指期貨和存在股指期貨。實(shí)證結(jié)果表明在顯著性水平為5%下,該虛擬變量的系數(shù)是顯著的,即滬深300股指期貨推出對(duì)滬深300指數(shù)日收益率有著顯著的影響。 (4)根據(jù)EGARCH (2,1)模型結(jié)果,滬深300股指日收益率的整個(gè)樣本和滬深300股指期貨合約推出之前的樣本的杠桿效應(yīng)顯著,且為負(fù)數(shù),這表明利好消息和利空消息對(duì)滬深300指數(shù)日收益率的波動(dòng)影響是非對(duì)稱的,且相比于利好消息,利空消息對(duì)滬深300指數(shù)日收益率的波動(dòng)影響更大。但是,滬深300股指期貨合約推出之后的樣本的杠桿效應(yīng)不顯著,利好消息和利空消息在此時(shí)對(duì)滬深300指數(shù)日收益率的波動(dòng)影響沒有明顯的差別,這說明滬深300股指期貨合約的推出,明顯削弱了這種杠桿效應(yīng),提高了我國(guó)證券市場(chǎng)的效率。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 波動(dòng)性 GARCH EGARCH
【學(xué)位授予單位】：華中師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-11
• 1 緒論11-17
• 1.1 研究背景及意義11-12
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀12-15
• 1.2.1 國(guó)外研究的現(xiàn)狀12-13
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究的現(xiàn)狀13-15
• 1.3 本文的創(chuàng)新點(diǎn)與不足15
• 1.4 本文的研究?jī)?nèi)容及方法15-17
• 2 股指期貨的相關(guān)介紹17-26
• 2.1 股指期貨的特征17-19
• 2.2 股指期貨的功能19-21
• 2.3 股指期貨的基本風(fēng)險(xiǎn)21-23
• 2.4 股指期貨的產(chǎn)生和發(fā)展23-26
• 2.4.1 國(guó)外股指期貨的產(chǎn)生和發(fā)展23-24
• 2.4.2 中國(guó)股指期貨市場(chǎng)的發(fā)展24-26
• 3 股指期貨推出后對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響26-29
• 3.1 國(guó)外市場(chǎng)引入股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)的影響26-27
• 3.2 中國(guó)引入股指期貨對(duì)股市走勢(shì)的影響27-28
• 3.3 股指期貨的引入對(duì)標(biāo)的指數(shù)成分股的影響28
• 3.4 股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性的影響28-29
• 4 滬深300股指期貨對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性影響的實(shí)證研究29-40
• 4.1 滬深300股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響的研究思路29
• 4.2 研究方法29-30
• 4.3 數(shù)據(jù)處理30
• 4.4 滬深300指數(shù)和滬深300股指期貨樣本的統(tǒng)計(jì)分析30-33
• 4.5 滬深300對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)影響的實(shí)證結(jié)果33-40
• 4.5.1 滬深300指數(shù)日收益率的平穩(wěn)性檢驗(yàn)33
• 4.5.2 股指期貨推出前后股票現(xiàn)貨市場(chǎng)指數(shù)的波動(dòng)性研究33-35
• 4.5.3 股指期貨推出前后股票現(xiàn)貨市場(chǎng)指數(shù)波動(dòng)的非對(duì)稱性研究35-40
• 5 結(jié)論與展望40-44
• 5.1 本文結(jié)論40-41
• 5.2 我國(guó)股指期貨發(fā)展的建議41-44
• 參考文獻(xiàn)44-47
• 致謝47

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：313903