中國(guó)股票市場(chǎng)上,一家上市公司可同時(shí)發(fā)行A、B兩種股票,并分別在A股市場(chǎng)和B股市場(chǎng)交易,形成了所謂的股票市場(chǎng)分割。2001年B股市場(chǎng)開(kāi)放前,B股走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立——既沒(méi)有與A股市場(chǎng)聯(lián)動(dòng),也沒(méi)有與境外市場(chǎng)建立很強(qiáng)的相關(guān)性。這一階段B股市場(chǎng)處于極不活躍的狀態(tài),流動(dòng)性差,交投清淡。2001年2月19日是B股市場(chǎng)發(fā)展史上影響最大的強(qiáng)制性制度變遷,當(dāng)天中午,中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定允許境內(nèi)居民以合法持有的外匯開(kāi)立B股賬戶(hù),交易B股股票。這一事件引發(fā)了開(kāi)戶(hù)狂潮和井噴行情,此次上升行情持續(xù)了3個(gè)多月。隨后B股開(kāi)始回落,并出現(xiàn)深度調(diào)整行情。這一時(shí)期及其以后,B股市場(chǎng)最顯著的變化是其與A股市場(chǎng)走勢(shì)的相關(guān)性日趨明顯。本文以我國(guó)分割的股票市場(chǎng)為背景,以2001年B股市場(chǎng)向境內(nèi)投資者開(kāi)放這一事件為參照點(diǎn),在分析了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)分割市場(chǎng)股票價(jià)格差異的研究后,遵循理論、數(shù)理模型、實(shí)證分析、對(duì)策研究的基本思路,試圖解釋如下兩個(gè)問(wèn)題:其一,B股市場(chǎng)開(kāi)放前后,B股定價(jià)模式的異同。其二,B股市場(chǎng)開(kāi)放前后,B股與A股股價(jià)之間相關(guān)性的變化及其原因。本文的研究除了解析B股折價(jià)現(xiàn)象及其原因之外,還得到了三個(gè)重要結(jié)論。第一... 

【文章來(lái)源】：廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)廣東省

【文章頁(yè)數(shù)】：64 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

滬深兩市日股新增開(kāi)戶(hù)數(shù)地區(qū)結(jié)構(gòu)

58一5878一7569一80最小值平均值表4一2滬深兩市雙重上市公司B股的日平均折價(jià)率(B股市場(chǎng)開(kāi)放后)時(shí)時(shí)間間2001年6月l日至2004年5月31日日日日平均折價(jià)價(jià)上交所B股(共32只)))深交所B股(共34只)))總計(jì)計(jì)率率率率率率2220一40%%%666555llll4440一50%%%777l222l9995550一60%%%l333l44427776660一70%%%5553338887770一80%%%lll000lll最最大值值77.70%%%65.05%%%77.70%%%最最小值值28.71%%%30.39%%%28.71%%%平平均值值51.05%%%49.06%%%50.05%%%9000%

在這里我們看到，港元的可兌換性指標(biāo)要明顯高于美元的可兌換性指標(biāo)，這說(shuō)明較之于美元，港元在我國(guó)境內(nèi)的兌換性更強(qiáng)，流動(dòng)性也更好。為了更直觀地觀察到這一特征，我們將這一數(shù)據(jù)表格轉(zhuǎn)換成圖表來(lái)表示，如圖4一2所示。000‘。300000巨了萬(wàn)下萬(wàn)于下萬(wàn)下下習(xí) 習(xí)。。 250000廠萬(wàn)獷布7下布下布 ::;0000.0200000卜寸份下份寸一-節(jié)份一大寸一了分六一卜州匡至棄箭離麗)杯不王舀碑 碑0000.001150000!一一份一~一一鄉(xiāng)二一一-一一-書(shū)一一柳亡一，二洲、誣‘_幾~只井幾二，，，_._， 一nnn八1八nnn八匕秦二二宜二‘二二二公‘二二二二止‘漢止jl(1/十億股)一 一OOO’0050000盯布布二丁布{門(mén) 一0000.0000000‘~-ee自尸.‘..自尸巴生=二 二一一一/丫丫丫一幾獷飛 獷 獷七七七獷_一一幾卜 卜 卜 ;;;;;--一 一 一 ~~~~~一一丫 丫 丫‘‘‘幾一 一 一圖4一2美、港元可兌換性指標(biāo)之比較歷史的數(shù)據(jù)己然成為了有力的證據(jù)，接下來(lái)本文將從經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯來(lái)解釋港元比美元可兌換性強(qiáng)的原因。1978年內(nèi)地改革開(kāi)放后

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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