資產(chǎn)組合理論研究的是投資者如何對(duì)多種資產(chǎn)進(jìn)行選擇和配置的問(wèn)題。資產(chǎn)組合的目的在于使得投資者持有的資產(chǎn)在投資者允許的風(fēng)險(xiǎn)水平下收益最大化或者在一定的收益水平下風(fēng)險(xiǎn)最小化。在構(gòu)建資產(chǎn)組合并對(duì)其進(jìn)行優(yōu)化的時(shí)候,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的描述和刻畫不同,采用不同的風(fēng)險(xiǎn)度量方法,則構(gòu)建的資產(chǎn)組合及其優(yōu)化結(jié)果也不一樣。CVaR（條件在險(xiǎn)價(jià)值）方法在刻畫和衡量風(fēng)險(xiǎn)方面具有其他風(fēng)險(xiǎn)度量所不具備的優(yōu)勢(shì),是一個(gè)一致風(fēng)險(xiǎn)度量。然而,使用CVaR作為風(fēng)險(xiǎn)度量將遭遇計(jì)算上的困難。多數(shù)作者在構(gòu)建這類資產(chǎn)組合時(shí),先假定資產(chǎn)收益服從何種分布。有些甚至假定資產(chǎn)收益服從正態(tài)分布。事實(shí)上,在這種情況下,使用CVaR作為風(fēng)險(xiǎn)度量與使用方差作為風(fēng)險(xiǎn)度量是等價(jià)的。本文將在考察CVaR性質(zhì)及有關(guān)資產(chǎn)組合理論的基礎(chǔ)上直接使用樣本來(lái)構(gòu)建均值—CVaR資產(chǎn)組合。這是一種基于統(tǒng)計(jì)估計(jì)的方法,完全由樣本信息來(lái)構(gòu)建資產(chǎn)組合,不拘泥于資產(chǎn)收益服從何種分布。同時(shí),本文使用我國(guó)股票市場(chǎng)的歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建了一個(gè)基于CVaR的最優(yōu)資產(chǎn)組合,并對(duì)其運(yùn)行進(jìn)行觀察分析,結(jié)果表明,股票類資產(chǎn)的收益回報(bào)大多不符合正態(tài)分布;基于CVaR的最優(yōu)資產(chǎn)組合理論相對(duì)于均值—方差理論在相同的收... 

【文章來(lái)源】：廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)廣東省

【文章頁(yè)數(shù)】：54 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
目錄
1 引言
    1.1 論文選題的背景和意義
        1.1.1 論文選題的背景
        1.1.2 論文選題的意義
    1.2 國(guó)內(nèi)外研究狀況綜述
        1.2.1 國(guó)內(nèi)外關(guān)于VaR 的研究綜述
        1.2.2 國(guó)內(nèi)外關(guān)于CVaR 的研究綜述
    1.3 論文的結(jié)構(gòu)框架與研究方法
        1.3.1 本文的結(jié)構(gòu)框架
        1.3.2 本文的研究方法
    1.4 論文進(jìn)行的研究工作及創(chuàng)新
2 資產(chǎn)組合理論基礎(chǔ)
    2.1 Markowitz 的資產(chǎn)組合理論
        2.1.1 資產(chǎn)收益的度量
        2.1.2 資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的度量
        2.1.3 均值—方差模型
    2.2 半方差方法和平均絕對(duì)偏差（MAD）方法
    2.3 資產(chǎn)組合管理理論
        2.3.1 資產(chǎn)組合管理的基本過(guò)程
        2.3.2 資產(chǎn)組合策略
3 CVaR 和基于CVaR 的最優(yōu)資產(chǎn)組合模型
    3.1 VaR 的性質(zhì)及其評(píng)價(jià)
    3.2 一致風(fēng)險(xiǎn)度量標(biāo)準(zhǔn)
    3.3 CVaR 的產(chǎn)生及其性質(zhì)
    3.4 CVaR 的計(jì)算方法
    3.5 均值—CVaR 最優(yōu)資產(chǎn)組合模型
4 基于CVaR 的最優(yōu)資產(chǎn)組合的實(shí)證研究
    4.1 基于CVaR 的最優(yōu)資產(chǎn)組合的構(gòu)建
        4.1.1 樣本數(shù)據(jù)的選取
        4.1.2 樣本數(shù)據(jù)的正態(tài)性檢驗(yàn)
        4.1.3 均值—CVaR 最優(yōu)資產(chǎn)組合模型的構(gòu)建
    4.2 資產(chǎn)組合的觀察與分析
    4.3 相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及其分析
    4.4 基于CVaR 的資產(chǎn)組合模型的效率評(píng)估—與均值—方差模型比較
5 結(jié)論與展望
參考文獻(xiàn)
附錄
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[2]CVaR約束下最優(yōu)投資組合[J]. 丁立剛,唐俊.  內(nèi)蒙古大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2007(05)
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[4]CVaR、VaR應(yīng)用在RAROC的比較研究[J]. 方毅,張屹山.  數(shù)理統(tǒng)計(jì)與管理. 2007(01)
[5]風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合均值-CVaR模型的算法分析[J]. 李婷,張衛(wèi)國(guó).  安徽大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2006(06)
[6]中國(guó)股票市場(chǎng)的弱式有效性檢驗(yàn):基于單位根方法[J]. 戴曉鳳,楊軍,張清海.  系統(tǒng)工程. 2005(11)
[7]基于CVaR的投資組合對(duì)資產(chǎn)變化的敏感性分析[J]. 高全勝,李選舉.  數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究. 2005(06)
[8]投資組合風(fēng)險(xiǎn)管理中VaR模型的缺陷以及CVaR模型研究[J]. 曲圣寧,田新時(shí).  統(tǒng)計(jì)與決策. 2005(10)
[9]VaR方法及其拓展模型在投資組合風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用研究[J]. 胡經(jīng)生,王榮,丁成.  數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究. 2005(05)
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