本文關(guān)鍵詞：中國上市公司負(fù)債融資結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效影響的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：自20世紀(jì)50年代MM理論提出以來,企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)就成為微觀金融界最受關(guān)注的對(duì)象之一,融資結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值的關(guān)系研究就成為了熱門話題,尤其是對(duì)于負(fù)債融資結(jié)構(gòu)的研究。近年來,國內(nèi)外學(xué)者從多角度研究了企業(yè)的負(fù)債融資結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的關(guān)系問題,但由于研究方法以及對(duì)象等方面的不同,使得研究結(jié)果并沒有達(dá)成統(tǒng)一的定論。 隨著我國資本市場(chǎng)的發(fā)展、公司規(guī)模的擴(kuò)大以及內(nèi)部治理理論的運(yùn)用,我國上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效得到了一定的改善。同時(shí),我國自2005年開始的股權(quán)分置改革,不但深化了我國投融資體制的改革,同時(shí)也增加了我國上市公司的融資渠道。上市公司從不同的渠道進(jìn)行融資,進(jìn)而形成公司自身特有的融資結(jié)構(gòu),在成本與收益的博弈過程中,公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效也發(fā)生著改變。 本文以我國A股上市公司2007-2011年數(shù)據(jù)為樣本,以上市公司的負(fù)債融資結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效的影響為研究對(duì)象,從理論與實(shí)證兩個(gè)方面來研究?jī)烧咧g的關(guān)系。首先,本文通過理論分析,在前人研究的基礎(chǔ)上將負(fù)債融資結(jié)構(gòu)分為三部分：即負(fù)債融資總體結(jié)構(gòu)、負(fù)債融資期限結(jié)構(gòu)與負(fù)債融資來源結(jié)構(gòu)。同時(shí),理論分析認(rèn)為負(fù)債融資結(jié)構(gòu)由于其自身的避稅等因素對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效具有正向影響。其次,本文在對(duì)衡量公司績(jī)效的各種指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行理論討論后,最終決定利用主成分分析法得到對(duì)公司績(jī)效的一個(gè)比較客觀的評(píng)價(jià)。在數(shù)據(jù)處理中,分別對(duì)五年的數(shù)據(jù)進(jìn)行評(píng)分,以每年的通脹率為依據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理得到五年數(shù)據(jù)的平均值。再次,通過三個(gè)模型的建立,利用Eviews軟件進(jìn)行多元線性回歸。通過實(shí)證分析得到：銀行負(fù)債率對(duì)公司績(jī)效具有顯著地正向影響,資產(chǎn)負(fù)債率、短期負(fù)債率、長(zhǎng)期負(fù)債率、商業(yè)信用率和應(yīng)付債券率均對(duì)公司績(jī)效具有顯著地負(fù)向影響。最后,將實(shí)證結(jié)果與理論分析進(jìn)行對(duì)比,發(fā)現(xiàn)實(shí)證結(jié)果與理論分析的結(jié)果存在不一致的地方,負(fù)債融資并沒有起到提高公司績(jī)效的效果。究其原因,主要在于我國上市公司的融資順序與啄食順序相悖,偏好股權(quán)融資；銀行監(jiān)督機(jī)制弱化；破產(chǎn)等法律機(jī)制不健全；債券市場(chǎng)不發(fā)達(dá)。針對(duì)上述問題,本文提出了相應(yīng)的政策建議,如調(diào)整融資順序,完善銀行監(jiān)督機(jī)制,建立完善的破產(chǎn)機(jī)制以及發(fā)展債券市場(chǎng),從而達(dá)到提高公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的目的。
【關(guān)鍵詞】：負(fù)債融資結(jié)構(gòu) 公司績(jī)效 主成分分析 市場(chǎng)化指數(shù)
【學(xué)位授予單位】：南京師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第1章 緒論8-15
• 1.1 研究背景8
• 1.2 研究目的與意義8-9
• 1.2.1 研究目的8-9
• 1.2.2 研究意義9
• 1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀9-13
• 1.3.1 國外實(shí)證研究現(xiàn)狀9-11
• 1.3.2 國內(nèi)實(shí)證研究現(xiàn)狀11-13
• 1.3.3 現(xiàn)有研究的評(píng)價(jià)13
• 1.4 研究方法13-14
• 1.5 創(chuàng)新之處與不足之處14-15
• 1.5.1 創(chuàng)新之處14
• 1.5.2 不足之處14-15
• 第2章 負(fù)債融資結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效影響的相關(guān)理論分析15-23
• 2.1 負(fù)債融資結(jié)構(gòu)15-17
• 2.1.1 負(fù)債融資結(jié)構(gòu)的涵義15
• 2.1.2 負(fù)債融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論15-17
• 2.2 公司績(jī)效17-20
• 2.2.1 公司績(jī)效的基本界定17-18
• 2.2.2 公司績(jī)效的評(píng)價(jià)指標(biāo)選取18-20
• 2.3 代理成本視角下負(fù)債融資結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效影響的理論分析20-23
• 2.3.1 負(fù)債融資總體結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效的影響20-21
• 2.3.2 負(fù)債融資期限結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效的影響21-22
• 2.3.3 負(fù)債融資來源結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效的影響22-23
• 第3章 負(fù)債融資結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效影響的實(shí)證分析23-40
• 3.1 數(shù)據(jù)處理、變量選擇與研究假設(shè)23-29
• 3.1.1 數(shù)據(jù)的處理23-24
• 3.1.2 變量的選擇24-27
• 3.1.3 研究假設(shè)27-29
• 3.2 描述性統(tǒng)計(jì)及主成分分析29-34
• 3.2.1 描述性統(tǒng)計(jì)的結(jié)果分析29-32
• 3.2.2 對(duì)公司績(jī)效指標(biāo)的主成分分析32-34
• 3.3 利用模型進(jìn)行實(shí)證回歸的結(jié)果與分析34-40
• 3.3.1 負(fù)債融資總體結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效影響的實(shí)證結(jié)果分析34-36
• 3.3.2 負(fù)債融資期限結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效影響的實(shí)證結(jié)果分析36-37
• 3.3.3 負(fù)債融資來源結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效影響的實(shí)證結(jié)果分析37-40
• 第4章 結(jié)論與政策性建議40-45
• 4.1 主要結(jié)論40-42
• 4.2 政策性建議42-45
• 附錄A 解釋變量間的多重共線性檢驗(yàn)45-46
• 參考文獻(xiàn)46-49
• 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文及研究成果49-50
• 致謝50

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