本文主要通過Monte Carlo模擬定價模型和多元回歸方法研究我國市場上可轉(zhuǎn)債的折價問題。本文主要由兩部分組成,第一部分運用Monte Carlo模擬定價模型對可轉(zhuǎn)債上市首日的理論價格做出估計。通過對我國可轉(zhuǎn)債條款的討論,本文認(rèn)為對于我國發(fā)行的條款復(fù)雜的可轉(zhuǎn)債,使用該模型具有較大的優(yōu)勢,并給出了模型的計算流程與參數(shù)估計方法。對比可轉(zhuǎn)債的理論價格和上市首日的交易價格,得出了我國可轉(zhuǎn)債首日平均折價14%的結(jié)論。本文第二部分主要討論了導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債折價的主要因素。本文提出可轉(zhuǎn)債的折價不僅在于其期權(quán)部分,也存在于債券部分,并提供了分離交易純債折價作為間接證據(jù),指出可轉(zhuǎn)債投資者的股權(quán)偏好是導(dǎo)致債券部分折價的原因。本文進一步發(fā)現(xiàn)由于我國的二元股權(quán)結(jié)構(gòu)使得上市公司偏好股權(quán)融資以獲得融資性利潤,非流通股股東認(rèn)購可轉(zhuǎn)債的比例向投資者傳遞了轉(zhuǎn)股的概率信息,導(dǎo)致非流通股股東認(rèn)購可轉(zhuǎn)債的比例與折價率負(fù)相關(guān)。除此之外,本文還發(fā)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債的折價率與可轉(zhuǎn)債發(fā)行前大盤90日的收益率、可轉(zhuǎn)債的超額認(rèn)購倍數(shù)、標(biāo)的股票的beta有關(guān),與標(biāo)的股票的換手率、標(biāo)的股票的稀釋率沒有顯著的關(guān)系。有研究認(rèn)為我國可轉(zhuǎn)債折價是由于可轉(zhuǎn)債發(fā)行后... 

【文章來源】：北京大學(xué)北京市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：37 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
第一章 前言
第二章 文獻綜述和背景回顧
    一、西方市場關(guān)于IPO 首日抑價研究的文獻綜述
    二、基于中國股票市場的IPO 抑價證據(jù)及解釋
    三、我國新股發(fā)行制度及IPO 定價方法的演進
第三章 模型介紹
    一、證券市場管制與殼資源價值決定
    二、殼資源代理變量的確定
    三、模型設(shè)計及樣本選取
第四章 回歸分析
    一、描述性統(tǒng)計
    二、回歸與結(jié)果分析
第五章 結(jié)論
參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3097616