本文主要通過Monte Carlo模擬定價(jià)模型和多元回歸方法研究我國市場(chǎng)上可轉(zhuǎn)債的折價(jià)問題。本文主要由兩部分組成,第一部分運(yùn)用Monte Carlo模擬定價(jià)模型對(duì)可轉(zhuǎn)債上市首日的理論價(jià)格做出估計(jì)。通過對(duì)我國可轉(zhuǎn)債條款的討論,本文認(rèn)為對(duì)于我國發(fā)行的條款復(fù)雜的可轉(zhuǎn)債,使用該模型具有較大的優(yōu)勢(shì),并給出了模型的計(jì)算流程與參數(shù)估計(jì)方法。對(duì)比可轉(zhuǎn)債的理論價(jià)格和上市首日的交易價(jià)格,得出了我國可轉(zhuǎn)債首日平均折價(jià)14%的結(jié)論。本文第二部分主要討論了導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債折價(jià)的主要因素。本文提出可轉(zhuǎn)債的折價(jià)不僅在于其期權(quán)部分,也存在于債券部分,并提供了分離交易純債折價(jià)作為間接證據(jù),指出可轉(zhuǎn)債投資者的股權(quán)偏好是導(dǎo)致債券部分折價(jià)的原因。本文進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)由于我國的二元股權(quán)結(jié)構(gòu)使得上市公司偏好股權(quán)融資以獲得融資性利潤(rùn),非流通股股東認(rèn)購可轉(zhuǎn)債的比例向投資者傳遞了轉(zhuǎn)股的概率信息,導(dǎo)致非流通股股東認(rèn)購可轉(zhuǎn)債的比例與折價(jià)率負(fù)相關(guān)。除此之外,本文還發(fā)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債的折價(jià)率與可轉(zhuǎn)債發(fā)行前大盤90日的收益率、可轉(zhuǎn)債的超額認(rèn)購倍數(shù)、標(biāo)的股票的beta有關(guān),與標(biāo)的股票的換手率、標(biāo)的股票的稀釋率沒有顯著的關(guān)系。有研究認(rèn)為我國可轉(zhuǎn)債折價(jià)是由于可轉(zhuǎn)債發(fā)行后... 

【文章來源】：北京大學(xué)北京市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：37 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
第一章 前言
第二章 文獻(xiàn)綜述和背景回顧
    一、西方市場(chǎng)關(guān)于IPO 首日抑價(jià)研究的文獻(xiàn)綜述
    二、基于中國股票市場(chǎng)的IPO 抑價(jià)證據(jù)及解釋
    三、我國新股發(fā)行制度及IPO 定價(jià)方法的演進(jìn)
第三章 模型介紹
    一、證券市場(chǎng)管制與殼資源價(jià)值決定
    二、殼資源代理變量的確定
    三、模型設(shè)計(jì)及樣本選取
第四章 回歸分析
    一、描述性統(tǒng)計(jì)
    二、回歸與結(jié)果分析
第五章 結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：3097616