股票發(fā)行制度的改革是我國證券市場制度建設(shè)的核心問題之一。發(fā)行制度直接關(guān)系到證券一級市場的運行效率。朝著市場化方向改革的股票發(fā)行核準(zhǔn)制實行已有3年多時間,通過對核準(zhǔn)制實行前后數(shù)據(jù)的實證分析,筆者發(fā)現(xiàn):盡管現(xiàn)階段相對于絕大多數(shù)證券市場來說,我國的IPOs折價程度仍然較高,但是,核準(zhǔn)制的實行較審批制能較大程度改善新股發(fā)行時的信息不對稱程度及相關(guān)影響因素的影響,有效降低新股的IPOs折價程度和上市首日收益率的波動率,從而促進(jìn)了證券市場運行效率的提高。筆者運用IPOs折價理論對影響IPOs折價程度的各種因素進(jìn)行了深入的分析。通過多元回歸的因素分析,筆者發(fā)現(xiàn):隨著股票發(fā)行制度的改革,這些因素對IPOs折價的影日向方式產(chǎn)生了新的變化;信號理論、“勝者詛咒”模型及累計投標(biāo)的信息揭露理論能夠部分解釋我國的高IPOs折價問題。同時,我國證券市場制度的特殊性及制度轉(zhuǎn)變的過渡性也對IPOs折價問題產(chǎn)生了較大影響。此外,企業(yè)產(chǎn)業(yè)性質(zhì)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和承銷商聲譽(yù)也影響了我國的IPOs折價。最后,通過對現(xiàn)存核準(zhǔn)制的制度缺陷進(jìn)行分析,提出了繼續(xù)推動我國股票發(fā)行制度市場化改革的相關(guān)政策建議。 

【文章來源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

1997一2003各年度PIOs公司中民營企業(yè)的比例趨勢圖

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3081836