以九十年代初上交所和深交所的設(shè)立為標(biāo)志，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，股市在國民經(jīng)濟中已經(jīng)占據(jù)了重要地位。截止2002年年底，上市公司已達1224家，總市值約為3.83萬億元，已經(jīng)占據(jù)GDP相當(dāng)大的比重（《中國證券期貨統(tǒng)計年鑒》2003）。2004年2月1日，國務(wù)院發(fā)布了《推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，再一次把資本市場尤其是股票市場的改革和發(fā)展提高到政策性的角度。 而股票市場的改革和發(fā)展，有必要關(guān)注國內(nèi)股市的價格形成機制。只有符合價格形成機制的要求，一方面才能在考慮到市場的承受能力情況下最大可能地融資以支持實業(yè)的發(fā)展；另一方面也才能真正實現(xiàn)股市的股權(quán)融資和資源配置功能，保證股市的健康發(fā)展。同時，國內(nèi)投資者群體以中小投資者為主，這些投資者并沒有從理論和實踐中形成理性的投資理念。即使以基金為代表的機構(gòu)投資者也往往表現(xiàn)出并不理性的一面。而培養(yǎng)理性的投資理念、形成正確的投資觀，也必須從理論和實證上明了股市的價格形成機制。正是如此，研究股市的價格形成機制問題非常迫切。雖然目前理論界對股市的定價機制在各個方面都做了大量的研究工作，也取得了一定的成果，但是總體來看這些成果主要針對的是股市價格... 

【文章來源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

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【學(xué)位級別】：博士

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摘要
Abstract
目錄
導(dǎo)言
1 現(xiàn)代股票定價理論的考察及在內(nèi)地股市的應(yīng)用
    1.1 現(xiàn)代投資組合理論--Markowitz資產(chǎn)組合理論（MPT）
    1.2 有效市場假說（EMH）
    1.3 資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）
        1.3.1 資本資產(chǎn)定價模型的發(fā)展和回顧
        1.3.2 中國股市CAPM的相關(guān)研究回顧
    1.4 行為金融學(xué)理論
        1.4.1 對有效市場假說的質(zhì)疑
        1.4.2 行為金融學(xué)理論的發(fā)展及主要理論體系
        1.4.3 中國股市行為金融學(xué)的相關(guān)研究回顧
    1.5 ARCH模型（Autoregressive Conditional Heteroskedasticity Model）
        1.5.1 線性ARCH（p）模型
        1.5.2 線性GARCH（p，q）模型
        1.5.3 ARCH-M模型
        1.5.4 EGARCH（p，q）模型（Exponential GARCH）
        1.5.5 多元ARCH模型（Multivariate ARCH）
        1.5.6 ARCH模型在中國股市的應(yīng)用
    1.6 市場微觀結(jié)構(gòu)理論對股票定價的解釋
        1.6.1 市場微觀結(jié)構(gòu)理論（Market Microstructure Theory）的發(fā)展
        1.6.2 市場微觀結(jié)構(gòu)理論在中國股市的應(yīng)用
    1.7 小結(jié)
2 中國股市價格形成機制的供求因素分析
    2.1 供求關(guān)系的基本模型
    2.2 股票市場的宏觀動態(tài)供需均衡
    2.3 指令驅(qū)動和報價驅(qū)動的供需分析
        2.3.1 指令驅(qū)動型供需分析
        2.3.2 做市商的買賣價差模型
    2.4 信息不對稱的供需分析
    2.5 零和博弈下的供需分析
        2.5.1 股票交易的特點
        2.5.2 零和博弈的均衡分析
        2.5.3 零和博弈模型的數(shù)量推導(dǎo)
        2.5.4 零和博弈模型的結(jié)論分析
    2.6 小結(jié)
3 中國股市特征分析
    3.1 中國股市的定位和發(fā)展
        3.1.1 中國股市的定位
        3.1.2 中國股市的發(fā)展
    3.2 中國股市的交易體系
        3.2.1 中國股市的報價機制
        3.2.2 股價波動的初步特征
        3.2.3 參與的投資者層次
4 宏觀經(jīng)濟、政策與股價波動
    4.1 股票市場的功能
    4.2 宏觀經(jīng)濟與股市
    4.3 政策與股市波動
    4.4 中國股市、銀行與宏觀經(jīng)濟
        4.4.1 檢驗指標(biāo)及數(shù)據(jù)
        4.4.2 計算結(jié)果及分析
    4.5 宏觀經(jīng)濟指標(biāo)與股指因果關(guān)系檢驗
        4.5.1 變量定義
        4.5.2 相關(guān)性分析
        4.5.3 上證指數(shù)收盤價與經(jīng)濟變量之間的因果關(guān)系檢驗
        4.5.4 上證指數(shù)最高價與經(jīng)濟變量之間的因果關(guān)系檢驗
        4.5.5 上證指數(shù)最低價與經(jīng)濟變量之間的因果關(guān)系檢驗
    4.6 小結(jié)
5 會計信息與價值投資
    5.1 紅利資本化模型
        5.1.1 紅利資本化簡化模型
        5.1.2 兩階段紅利資本化模型
        5.1.3 三階段紅利資本化模型
        5.1.4 三階段模型的簡化形式--H模型
    5.2 經(jīng)濟附加值及自由現(xiàn)金流模型
        5.2.1 資本成本估算
        5.2.2 自由現(xiàn)金流量和投資回報率計算
        5.2.3 經(jīng)濟附加值的計算
    5.3 會計信息與中國股市
    5.4 會計信息與價值投資
        5.4.1 現(xiàn)金紅利與投資期限
        5.4.2 成長性與投資價值
        5.4.3 中短期投資的考察
    5.5 小結(jié)
6 中國股市證券分析師行為考察
    6.1 中國股市投資者行為特點
    6.2 證券分析師的薦股效應(yīng)研究回顧
    6.3 數(shù)據(jù)和研究方法
        6.3.1 檢驗對象的選擇
        6.3.2 交易數(shù)據(jù)的選擇
        6.3.3 研究方法
    6.4 分析師薦股的收益效應(yīng)
        6.4.1 上升期檢驗結(jié)果
        6.4.2 下挫期檢驗結(jié)果
        6.4.3 盤整期檢驗結(jié)果
        6.4.4 總體檢驗結(jié)果
    6.5 分析師推薦對量價變動的影響
        6.5.1 分析師薦股的分階段影響
        6.5.2 分析師集中度對個股量價的影響
        6.5.3 總體的非正常收益率和成交量檢驗
    6.6 市場時機選擇檢驗和三因素績效考察
    6.7 小結(jié)
7 證券投資基金的行為研究
    7.1 對證券投資基金的研究現(xiàn)狀
    7.2 對基金業(yè)績持續(xù)性的研究及文獻回顧
        7.2.1 研究基金業(yè)績持續(xù)性的目的
        7.2.2 研究回顧
    7.3 數(shù)據(jù)和方法
    7.4 基金收益分析
    7.5 基金業(yè)績持續(xù)性檢驗
        7.5.1 毛收益持續(xù)性分析
        7.5.2 風(fēng)險調(diào)整收益持續(xù)性檢驗
        7.5.3 業(yè)績波動性的考察
    7.6 市場時機選擇能力檢驗
    7.7 小結(jié)
8 中國股市量價波動實證檢驗
    8.1 長期趨勢和短期波動
        8.1.1 方法與數(shù)據(jù)
        8.1.2 結(jié)果分析
    8.2 日期效應(yīng)
        8.2.1 中國股市的日期效應(yīng)
        8.2.2 周內(nèi)效應(yīng)的非正常收益率分析
    8.3 時間效應(yīng)對量價波動的影響
        8.3.1 樣本數(shù)據(jù)選擇
        8.3.2 方法
        8.3.3 時間效應(yīng)回歸結(jié)果分析
    8.4 中國股市的量價波動特征
    8.5 中國股市收益率波動實證
        8.5.1 數(shù)據(jù)處理及單位根檢驗
        8.5.2 收益率序列自相關(guān)檢驗
        8.5.3 收益率自回歸ARCH檢驗
    8.6 收益率與成交量
        8.6.1 收益率與成交量的協(xié)整EG檢驗
        8.6.2 收益率與成交量線性關(guān)系的GARCH檢驗
        8.6.3 收益率與成交量非線性關(guān)系的GARCH檢驗
    8.7 小結(jié)
9 影響股價運行的制度性因素
    9.1 公司治理核心問題的國際比較與借鑒
        9.1.1 公司治理體系比較
        9.1.2 保護投資者權(quán)益與公司治理
        9.1.3 國內(nèi)上市公司公司治理重點
    9.2 證券市場違規(guī)約束機制的數(shù)量分析
        9.2.1 違規(guī)約束機制的核心所在
        9.2.2 數(shù)量模型的建立和分析
        9.2.3 結(jié)果分析
10 實證的總結(jié)
參考文獻
攻博期間學(xué)術(shù)成果一覽
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]證券市場違規(guī)約束機制的數(shù)量分析[J]. 楊義群,劉建和.  技術(shù)經(jīng)濟. 2003(10)
[2]我國證券投資基金重倉持有股票的市場行為研究[J]. 吳世農(nóng),吳育輝.  經(jīng)濟研究. 2003(10)
[3]證券交易中的量價收益分析[J]. 劉建和,楊義群.  技術(shù)經(jīng)濟. 2003(08)
[4]現(xiàn)代資產(chǎn)定價理論的比較和發(fā)展[J]. 戴金平,李治.  世界經(jīng)濟. 2003(08)
[5]不同檢驗周期下中國股市價格動量的盈利性研究[J]. 朱戰(zhàn)宇,吳沖鋒,王承煒.  世界經(jīng)濟. 2003(08)
[6]中國股市市盈率分布特征及國際比較研究[J]. 何誠穎.  經(jīng)濟研究. 2003(09)
[7]中國金融學(xué)面臨的挑戰(zhàn)和發(fā)展前景[J]. 張新.  金融研究. 2003(08)
[8]中國股市有效性的實證分析[J]. 賈權(quán),陳章武.  金融研究. 2003(07)
[9]中國基金經(jīng)理能正確把握市場時機嗎?[J]. 魏先華,朱世武,梁衡義.  世界經(jīng)濟. 2003(06)
[10]中國貨幣政策與股票市場的關(guān)系[J]. 孫華妤,馬躍.  經(jīng)濟研究. 2003(07)



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