近來大量的實(shí)證研究表明，CAPM并不總是得到有力的支持，經(jīng)常出現(xiàn)無法解釋的異�，F(xiàn)象。其中價(jià)值溢價(jià)是目前最具爭(zhēng)議和最有吸引力的異象之一，大量的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)價(jià)值溢價(jià)現(xiàn)象在國外的很多證券市場(chǎng)都普遍存在。所謂價(jià)值溢價(jià)是指高帳面市值比的股票（價(jià)值股）比低帳面市值比的股票（成長(zhǎng)股）具有更高的平均回報(bào)率。然而，國內(nèi)學(xué)術(shù)界在這個(gè)領(lǐng)域的研究，還處于比較薄弱的狀態(tài)，研究成果也極為有限。因此，本文擬在擴(kuò)大研究區(qū)間和樣本量的基礎(chǔ)上，應(yīng)用Fama and French（2005）的方法，收集1994年12月-2005年12月我國深滬兩市的相關(guān)數(shù)據(jù)，結(jié)合橫截面回歸方法和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)手段，對(duì)中國資本市場(chǎng)中的價(jià)值溢價(jià)規(guī)律、資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）對(duì)價(jià)值溢價(jià)解釋的有效性以及與權(quán)益帳面市值比B／M（或規(guī)模）無關(guān)的貝塔（β）能否與股票的平均收益相補(bǔ)償?shù)葐栴}進(jìn)行較為全面的實(shí)證分析，并探討其與成熟資本市場(chǎng)是否具有可比性，以彌補(bǔ)以往研究的不足，同時(shí)也為投資者和證券監(jiān)管部門的決策提供理論參考和依據(jù)。本文研究發(fā)現(xiàn)：（1）中國股市存在一定程度的價(jià)值溢價(jià)，尤其是小規(guī)模（Size）股票在平均收益上存在著明顯的價(jià)值溢價(jià)，而大規(guī)模（Si... 

【文章來源】：汕頭大學(xué)廣東省

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

上證綜指月K線圖(來自于“證券之星網(wǎng)站”)

為了考慮足夠的樣本容量，本文將滬深兩市樣本結(jié)合在一起分析。有研究表明滬深兩市具有很強(qiáng)的內(nèi)在聯(lián)系，滬深兩市的關(guān)聯(lián)性高達(dá)96.3%，并且兩指數(shù)具有長(zhǎng)程相關(guān)。從圖3一1和圖3一2也可清晰發(fā)現(xiàn)，在本文選取樣本的時(shí)間段中，兩市的走勢(shì)幾乎一致。所以，可將兩市上市公司近似看成來自于同一證券市場(chǎng)，這樣兩市上市公司融合一起的橫截面分析才處于同一平臺(tái)上。上l泊都軟【000001]月R線圖(1995/6/30一2005/12/30)2418.695PMA一10P皿.20P皿一30P皿2072.181725.681379.181032.67686。17 339.67922698010692023508461349005230674503OpMA.OP班A.柑勺甘側(cè)叨日容丫OC筑忿了決RCOm 19961997199819992000200120022003200420D5圖3一1上證綜指月K線圖(來自于“證券之星網(wǎng)站”) F1gure3一 1Month1yKofShangha1eomPositeIndex

【參考文獻(xiàn)】：
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博士論文
[1]中國股市β系數(shù)穩(wěn)定性、時(shí)變性和影響因素的實(shí)證研究[D]. 胡勤勤.廈門大學(xué) 2004

碩士論文
[1]我國上市公司股票收益率影響因素的實(shí)證研究[D]. 李訓(xùn).重慶大學(xué) 2003



本文編號(hào)：3064234