發(fā)布時(shí)間：2021-02-20 17:58

　　本文以采用增發(fā)新股來(lái)融資的中國(guó)上市公司作為研究對(duì)象，考慮到增發(fā)融資的上市公司樣本量增多，研究了進(jìn)行我國(guó)上市公司增發(fā)融資與企業(yè)的績(jī)效之間的相關(guān)性的問(wèn)題。 本文對(duì)我國(guó)上市公司增發(fā)新股的歷史和現(xiàn)狀進(jìn)行了綜述，并總結(jié)了上市公司增發(fā)行為的現(xiàn)實(shí)意義。在文章里，還做了以下的幾方面研究：1、對(duì)國(guó)內(nèi)外上市公司再融資的實(shí)證進(jìn)行了回顧，并進(jìn)行了綜合分析，總結(jié)了三種再融資的實(shí)證研究方法；2、對(duì)上市公司采用配股和增發(fā)的原因進(jìn)行了分析，對(duì)比了公司采用不同的再融資方式對(duì)股東利益的影響。3、根據(jù)分析，提出研究假設(shè)：上市公司增發(fā)和企業(yè)的績(jī)效的相關(guān)性；并運(yùn)用托賓Q模型來(lái)驗(yàn)證假設(shè)，得出增發(fā)不能改善企業(yè)績(jī)效的結(jié)論。4、對(duì)中國(guó)股市發(fā)展的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，并完善了模型的優(yōu)化設(shè)計(jì)，采集了滬市01年-04年上市公司的相應(yīng)的數(shù)據(jù)，進(jìn)行了線性相關(guān)性分析后得到結(jié)果。 本文的創(chuàng)新之處在于，依據(jù)我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的特殊性來(lái)看，將托賓Q模型進(jìn)行優(yōu)化設(shè)計(jì)。研究拓展了區(qū)別于前人研究的領(lǐng)域，得出增發(fā)新股和企業(yè)績(jī)效的之間不存在相關(guān)性的研究結(jié)論，為這個(gè)領(lǐng)域的其它研究提供了借鑒之處。 

【文章來(lái)源】：北京化工大學(xué)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：53 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

1991一2004年深滬市增發(fā)情況一覽資料來(lái)源:本文根據(jù)相關(guān)資料整理

本文以滬市上市公司的01年到04年的增發(fā)公司的為例，研究企業(yè)的增發(fā)行為和企業(yè)的績(jī)效之間的關(guān)系。根據(jù)測(cè)算，增發(fā)前一年(t一)l和增發(fā)后一年(t+1)年的托賓Q值如圖3一1所示:性4我們用上證指數(shù)和深圳成指的變動(dòng)分別表示滬市和深市的大盤漲跌情況，即為股價(jià)子模型種s的值。根據(jù)《新華社》和“證券之星”相關(guān)文章顯示:2000年全年股市整體走強(qiáng)，上證指數(shù)上漲517%，深圳成指的漲幅更是高達(dá)58.1%，但是，2001年市場(chǎng)整體慘淡，上證指數(shù)跌去20.5%，深證成指跌幅高達(dá)30%。

備注:由于小商品城、G武鋼、華聯(lián)超市、波導(dǎo)股份05年的報(bào)表還沒(méi)有出來(lái)，這四支股票的05年的指標(biāo)采用的是05年的中報(bào)。將股市的系統(tǒng)性影響的因素剔除后的結(jié)果如圖3一2:根據(jù)該結(jié)果，我們可以直觀看到，37家企業(yè)在增發(fā)后托賓Q值都有一定程度的下降，占總增發(fā)企業(yè)的90%，只有四家公司增發(fā)促進(jìn)了企業(yè)的績(jī)效。

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號(hào)：3043132