“規(guī)模效應(yīng)”及“月效應(yīng)”因其與EMH假說和CAPM模型的矛盾，在市場異象研究中占據(jù)重要地位�！耙�(guī)模效應(yīng)”及“月效應(yīng)”的研究在西方己處于成熟階段，而在中國才剛剛起步。本文的目的在于驗(yàn)證我國股票市場是否同西方發(fā)達(dá)國家股票市場一樣存在“規(guī)模效應(yīng)”及“月效應(yīng)”，并且探尋它們存在的可能原因。對我國股票市場“規(guī)模效應(yīng)”及“月效應(yīng)”的實(shí)證研究將為市場機(jī)制對收益率所起的作用提供重要信息。根據(jù)我國股票市場特征，以上海A股市場為例，分別檢驗(yàn)總市值分組和流通值分組下，2000-2004年間我國股票市場“規(guī)模效應(yīng)”及“月效應(yīng)”的存在性及其關(guān)聯(lián)，并且通過對主要的解釋性假說的檢驗(yàn)，在它們解釋我國“規(guī)模效應(yīng)”及“月效應(yīng)”產(chǎn)生原因的適用性方面，得出了初步結(jié)論：（1）、“規(guī)模效應(yīng)”及“月效應(yīng)”不可能長期存在。隨著市場形勢的變化，這兩種異象在我國已經(jīng)有所減弱。（2）、實(shí)證結(jié)果不支持被遺忘公司假說和流動性假說作為我國“規(guī)模效應(yīng)”產(chǎn)生的解釋原因。（3）、由于數(shù)據(jù)的缺陷，節(jié)稅假說能否解釋我國小公司“月效應(yīng)”的原因，尚存懷疑，但給出了初步的分析和推測。 

【文章來源】：中南大學(xué)湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

流通市值分組組合按月平均月超常收益率

模效應(yīng)”較以往研究已經(jīng)大大減弱。從表3一1、3一的觀測期內(nèi)各組合月超常收益率的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，總體上小公司的超常收益率和波動性較另外兩組合大。從圖3一l、3一2可直觀地注意到，兩種排序分組下，小公司在2、3、5、8月都有較大的正超常收益率，這四個(gè)月份的正超常收益率分別占全年正超常收益率的84%和75%，而在6月有較大的負(fù)超常收益率。{{{藐麟:::::::::::-----令 -.VOOOOO口口口叫卜-.vlllll一一一漁一 mVZZZZZ圖3一1總市值分組組合按月平均月超常收益率~~~川卜 -.vooo ....___， ，一一 .Viii一一去-一 vZZZ圖3一2流通市值分組組合按月平均月超常收益率2、橫截面回歸分析從描述性統(tǒng)計(jì)可以觀察到，在本文樣本期內(nèi)“規(guī)模效應(yīng)”很不明顯。而目前股市一直處在下行狀態(tài)，根據(jù)Davis和Desai(1998)的研究結(jié)論

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號：2948738