新股發(fā)行抑價(jià)現(xiàn)象幾乎存在于所有資本市場,而中國股票市場的IPO首日超額收益尤為嚴(yán)重,新股不敗神話一直都是市場上的熱門話題。因此弄清楚造成我國IPO首日超額收益的原因和影響因素,并且對新股上市后長期的超額收益進(jìn)一步分析,對我國新股發(fā)行定價(jià)方式的改進(jìn)以及投資者對新股進(jìn)行投資都具有現(xiàn)實(shí)意義。鑒于此,本文首先以現(xiàn)有的有關(guān)發(fā)行抑價(jià)以及長期表現(xiàn)的研究回顧為起點(diǎn),對國內(nèi)外研究成果進(jìn)行綜述,對已有研究進(jìn)行分析歸納和總結(jié)。然后對我國A股市場首次公開發(fā)行的制度以及定價(jià)方式變遷進(jìn)行概述。在充分了解研究對象和總結(jié)其他學(xué)者的研究成果及其不足之后,以2002年到2008年滬深A(yù)股的501只新股為研究樣本,實(shí)證了IPO在不同因素影響下的首日超額收益,并進(jìn)行了綜合性的影響因素的總結(jié)分析。接下來,以2002年到2008年滬深A(yù)股501只新股上市后一年的表現(xiàn)為研究樣本,研究了新股上市后長期表現(xiàn)的時(shí)間序列特征,并對新股長期超額收益率進(jìn)行了分析。實(shí)證結(jié)果顯示:(1)我國證券市場確實(shí)存在較高的首日超額收益,近年來雖然有逐年下降的趨勢,但仍處于高位運(yùn)行狀態(tài)。并且中國新股首日超額收益與流動(dòng)比率、上市等待期、發(fā)行價(jià)格、換手率、發(fā)行市... 

【文章來源】：上海交通大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：79 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

加入年度變量回歸殘差

殘差 2194810.803 4650.023總計(jì) 4087461.840圖3-2 逐步回歸殘差根據(jù)上文提到的檢驗(yàn)方法，我們對回歸結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)。從回歸結(jié)果來看，回歸系數(shù)的P值都小于0.05，在5%的置信度水平下顯著，2R 接近0.5，達(dá)到實(shí)際運(yùn)用的要求�；貧w方程的P值近似為0，回歸方程顯著。從殘差來看，上圖3-2表示殘差近似服從正態(tài)分布，回歸的效果較好。接下來還要對自相關(guān)現(xiàn)象和共線性現(xiàn)象進(jìn)行檢驗(yàn)，從表3-5中可以看到DW值為1.1

圖4-2 IPO長期超額收益序列圖上文我們已經(jīng)觀察到要研究的時(shí)間序列變量為典型的時(shí)間變量，可能存在非平此在進(jìn)行進(jìn)一步分析前我們還要使用ADF單位根檢驗(yàn)法對時(shí)間序列進(jìn)行檢驗(yàn)，

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號：2937379