2010年4月16日,我國首支股指期貨--滬深300股指期貨順利上市交易,現(xiàn)在處在剛剛推出的特殊時期,應該說是“嬰兒期”,能夠充分發(fā)揮其套期保值功能,為投資者提供一個轉(zhuǎn)嫁風險的平臺,而不是淪為純粹的投機市場,是管理層推出股指期貨的主要目的,也是保證股指期貨能夠健康成長的關(guān)鍵因素。而上證50ETF是我國首支指數(shù)型基金,通過嚴格復制上證50指數(shù)的樣本股,成功地規(guī)避了大部分的非系統(tǒng)風險,但是其系統(tǒng)性風險竟然達到了96.6816%,股指期貨的成功推出給了像上證50ETF這樣的指數(shù)型基金降低系統(tǒng)性風險的機會,改變原來那種靠天吃飯的局面。本文在國外成熟的套期保值理論的基礎上,利用其經(jīng)典的套期保值比率測算模型OLS, ECM, BGARCH, ECM-BGARCH和修正的ECM-BGARCH模型,測定了上證50ETF最優(yōu)套期保值比率,并測定各模型的套期保值效果,選擇出適合我國股指期貨市場的模型。最重要的是本文利用股指期貨推出以來五個月的真實股指期貨數(shù)據(jù)進行實證研究,用靜態(tài)和動態(tài)兩種套期保值方法對上證50ETF構(gòu)建了具體的套期保值組合,并計算出每天現(xiàn)貨和期貨盈虧,最后比較不同方法在風險最小化框架下的套... 

【文章來源】：浙江工商大學浙江省

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

一l:2006年11月l日至2010年4月15日滬深300指數(shù)和上證50ETF基本走勢圖

最大值 11.315546 1.2390544.512343最小值 10.7362450.7986890.535216用圖4一l、4一2、4一3分別表示根據(jù)日數(shù)據(jù)、周數(shù)據(jù)、月數(shù)據(jù)計算的不同模型動態(tài)套期保值比率，在日數(shù)據(jù)上不同模型計算的套期保值比率相差不大，那么我們在進行動態(tài)套期保值的時候，重點不用放在選擇哪個模型測量最優(yōu)套期保值比率，而應該放在選擇適當?shù)膭討B(tài)套期保值調(diào)整頻率和時機上。而從日數(shù)據(jù)到周數(shù)據(jù)再到月數(shù)據(jù)，不同模型計算的最優(yōu)套期保值比率的差異度越來越大，從圖中可以明顯得看出。所以在用周數(shù)據(jù)或者月度數(shù)據(jù)進行動態(tài)套期保值時，需要比較不同模型計算的套期保值比率，選取其中套期保值效果最好的模型。叭叭啊咖咖嘛嘛洲洲圖4一1三種動態(tài)模型估計的人舊數(shù)據(jù))圖4一2三種動態(tài)模型估計的人(周數(shù)據(jù))拼拼拼圖4?

圖4一5GARCH模型套保效果(月數(shù)據(jù))4.4.2樣本外數(shù)據(jù)套期保值績效檢驗4.4.2.1靜態(tài)套期保值績效檢驗最后，我們利用2010年4月16日開始的真實的股指期貨數(shù)據(jù)和上證50ETF數(shù)據(jù)配對來計算前面估計的最優(yōu)套期保值比率的套期保值績效，其中動態(tài)模型采用最優(yōu)套期保值比率序列的均值代替。表4一10靜態(tài)模型套期保值效率比較(樣本外數(shù)據(jù))模模型型01萬萬日日日數(shù)據(jù)據(jù)周數(shù)據(jù)據(jù)月數(shù)據(jù)據(jù)HHH:標準差差0.005804440.013142220.02554333UUU.標準差差0.01612220.03343330.0706444套套保效率率87.04%%%84.55%%%86.93%%%

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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