作為解決委托-代理問(wèn)題的一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制,期股、期權(quán)激勵(lì)早在上世紀(jì)80年代已在西方企業(yè)管理中得到廣泛運(yùn)用,并取得了極大成功。從上個(gè)世紀(jì)90年代開(kāi)始,國(guó)內(nèi)理論界與實(shí)業(yè)界也開(kāi)始探討這種激勵(lì)機(jī)制,近年來(lái)在我國(guó)不同行業(yè)與地區(qū)已開(kāi)始試點(diǎn)運(yùn)行,由于我國(guó)滬深兩市約束與監(jiān)管機(jī)制以及公司治理結(jié)構(gòu)的特殊性,尚未取得理想效果。2008年金融危機(jī)的到來(lái),使得滬深上市公司中的期股、期權(quán)激勵(lì)機(jī)制面臨更多的挑戰(zhàn),因?yàn)楫?dāng)標(biāo)的價(jià)格跌至執(zhí)行價(jià)格以下時(shí),高管行權(quán)即被套,期股、期權(quán)激勵(lì)績(jī)效再次成為完善公司治理的焦點(diǎn)問(wèn)題。本實(shí)證分析旨在揭示期股、期權(quán)激勵(lì)在滬深兩市的實(shí)際表現(xiàn)及其背后的決定因素。筆者在界定相關(guān)概念、簡(jiǎn)要介紹相關(guān)理論的基礎(chǔ)上,以滬深兩市上市公司為總體抽樣,通過(guò)構(gòu)建績(jī)效評(píng)價(jià)模型與線性回歸模型,借助統(tǒng)計(jì)軟件SPSS17.0和矩陣運(yùn)算軟件MATLAB2009b,應(yīng)用樣本數(shù)據(jù)對(duì)回歸模型進(jìn)行了求解與微觀分析,通過(guò)方程估計(jì)、曲線擬合等數(shù)據(jù)處理,完成了對(duì)公司績(jī)效影響因素的識(shí)別與篩選工作,根據(jù)計(jì)量結(jié)果,對(duì)期股、期權(quán)的激勵(lì)績(jī)效給出了具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義和經(jīng)濟(jì)學(xué)意義的解釋。從實(shí)證結(jié)果來(lái)看,在2005-2007期間,滬深兩市公司綜合績(jī)效與期股... 

【文章來(lái)源】：西安理工大學(xué)陜西省

【文章頁(yè)數(shù)】：74 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

平均月回報(bào)率對(duì)比分析圖

圖4一3易U除宏觀趨勢(shì)后月平均回報(bào)率對(duì)比分析Figure4一 3analysisfromeomPareonaveragemonthlyreturnratewithouttrend由圖4一3可知，剔除宏觀趨勢(shì)影響后，期股、期權(quán)激勵(lì)實(shí)施與否，樣本公司月平均回報(bào)率仍無(wú)顯著差異，且在2005年末至2006年末期間，月平均回報(bào)率的波動(dòng)幅度較小，基于此不足以得出期股、期權(quán)激勵(lì)的實(shí)施使市場(chǎng)操縱以及盈余管理受到一定遏制的結(jié)論，可能還有其他因素沒(méi)有考慮進(jìn)來(lái)，下面是針對(duì)這幾個(gè)方面做出改善后的深入分析。由于論文取到的數(shù)據(jù)在結(jié)構(gòu)上屬面板數(shù)據(jù)，尚不能直接使用，一方面是因?yàn)闇顑墒械氖袌?chǎng)環(huán)境每年都在不斷變化，尤其是股權(quán)分置改革前后，因變量，自變量，控制變量映射的各種指標(biāo)之間的變化并不協(xié)調(diào)

進(jìn)行對(duì)比分析，整理結(jié)果如下圖所示:111.一一 }}}卜一‘一下一二 jjjlll1jjj蟹蟹玄玄釗釗一一 lllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllll作 作 作作解專_注一」 」卜一月月 月 YYY111甄甄柑柑 lllllll珊蔥爪二刀團(tuán) 團(tuán) {{{月月腆腆 腆 JJJ浮浮習(xí) 習(xí) 習(xí) 習(xí)習(xí) 習(xí) 習(xí) 習(xí) 習(xí) 習(xí) 習(xí)廣 廣 廣廣…釋盯 盯盯 盯 盯 盯 盯 盯 盯產(chǎn) 產(chǎn) 產(chǎn) 產(chǎn) 產(chǎn) 產(chǎn) 產(chǎn)產(chǎn)產(chǎn)躊 躊 躊 躊 躊躊_鑫姜 姜 姜圖4一3易U除宏觀趨勢(shì)后月平均回報(bào)率對(duì)比分析Figure4一 3analysisfromeomPareonaveragemonthlyreturnratewithouttrend由圖4一3可知，剔除宏觀趨勢(shì)影響后，期股、期權(quán)激勵(lì)實(shí)施與否，樣本公司月平均回報(bào)率仍無(wú)顯著差異，且在2005年末至2006年末期間，月平均回報(bào)率的波動(dòng)幅度較小，基于此不足以得出期股、期權(quán)激勵(lì)的實(shí)施使市場(chǎng)操縱以及盈余管理受到一定遏制的結(jié)論，可能還有其他因素沒(méi)有考慮進(jìn)來(lái)，下面是針對(duì)這幾個(gè)方面做出改善后的深入分析。由于論文取到的數(shù)據(jù)在結(jié)構(gòu)上屬面板數(shù)據(jù)，尚不能直接使用，一方面是因?yàn)闇顑墒械氖袌?chǎng)環(huán)境每年都在不斷變化，尤其是股權(quán)分置改革前后，因變量，自變量，控制變量映射的各種指標(biāo)之間的變化并不協(xié)調(diào)

【參考文獻(xiàn)】：
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