首次公開發(fā)行抑價(IPO Underpricing)是全球新股發(fā)行市場普遍存在的現(xiàn)象，也是目前國際金融學(xué)界最具有迷惑性的難題之一。中國IPO抑價現(xiàn)象嚴重，而隨著中國企業(yè)改制工作的深入發(fā)展和證券市場的日趨成熟，發(fā)行股票成為越來越多企業(yè)融資的重要途徑。過高的IPO抑價使得企業(yè)融資額大大減少，損害了企業(yè)的利益，也使股票市場的資源配置和融資功能大大降低。因此，對我國IPO抑價現(xiàn)象進行研究，找出影響我國IPO抑價的重要因素并提出相應(yīng)的對策，具有很強的理論和現(xiàn)實意義。20世紀70年代開始，西方學(xué)者從不同的理論和實證視角對這一現(xiàn)象進行探討，提出了一系列理論假說：信息不對稱理論假說、信號傳遞理論假說、投機—泡沫理論假說和市場氛圍假說等等。這些研究都是以比較成熟的資本市場為研究對象的，而像我國這樣發(fā)展時間較短、不很成熟的證券市場為對象的研究不是很多�，F(xiàn)急需解決的課題是，如何結(jié)合中國IPO市場實際，借鑒國外新股發(fā)行理論來完善我國新股的市場化改革，以適應(yīng)世界證券市場的競爭。本文首先對國外有關(guān)IPO抑價研究的理論模型和中國股市IPO抑價問題的研究文獻進行了較細致的回顧和評述，對研究我國IPO抑價原因奠定了理論... 

【文章來源】：內(nèi)蒙古大學(xué)內(nèi)蒙古自治區(qū) 211工程院校

【文章頁數(shù)】：50 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

2樣本B因變量時間走勢圖

上市日期圖3.1.2樣本B因變量時間走勢圖圖3.1.1和圖3.1.2表明我國證券發(fā)行市場中的IPO抑價波動幅度較大。IPO抑價有時高達正的345%，有時低至負的9%，相差百分之三百五十多，這是發(fā)達國家，甚至其他發(fā)展中國家都罕見的抑價波動。本文認為導(dǎo)致這種高波動的根本原因，在很大程度上是我

的點應(yīng)該圍繞在一條斜線的周圍閣。所以通過觀察比較觀測數(shù)據(jù)的殘差在假設(shè)直線的周圍的分布，可以判斷殘差是否符合正態(tài)分布。下面圖3.2.1和圖3.2.2是標(biāo)準(zhǔn)化殘差的直方圖和標(biāo)準(zhǔn)化殘差P一P圖，表3.7.1和3.7.2是樣本A和B的IPO抑價殘差統(tǒng)計表。據(jù)此圖易得知樣本A和B殘差都服從正態(tài)分布，由表可知，回歸模型的殘差服從均值為O，方差為1的標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布。表 3.7樣本A的IPO抑價殘差統(tǒng)計最 最最刁、值 值最大值 值均值 值標(biāo)準(zhǔn)差 差 NNN預(yù)預(yù)測值 值一 0777594441.696624555.557064666.26132895557333一一一一一一一 一 2.42999999999999999.000001.000007333標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)測值值 值 4.36111111111表 3.7.2樣本B的IPO抑價殘差統(tǒng)計最 最最小值 值最大值 值均值 值標(biāo)準(zhǔn)差 差 NNN預(yù)預(yù)測值 值一 1341794441.402472333.764420111.28658710006333 2222222222222222222222222

【參考文獻】：
期刊論文
[1]實證研究股權(quán)分置改革中的政策與策略[J]. 張俊喜,王曉坤,夏樂.  金融研究. 2006(08)
[2]我國證券市場全流通IPO模式的探討[J]. 陳鐵英.  商場現(xiàn)代化. 2006(21)
[3]中國A股IPO抑價問題及其影響因素分析[J]. 段小明,劉玉山.  哈爾濱理工大學(xué)學(xué)報. 2006(01)
[4]我國股權(quán)分置改革問題討論綜述[J]. 付敏,陶長高,李少軍.  經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理. 2006(01)
[5]中國股票市場IPO抑價問題探析[J]. 崔振,張琦.  廣西商業(yè)高等�？茖W(xué)校學(xué)報. 2005(04)
[6]股權(quán)分置改革芻議[J]. 何君光.  中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報. 2005(11)
[7]中國上市公司抑價率的實證研究[J]. 劉太陽,葉中行,汪超.  上海交通大學(xué)學(xué)報. 2005(10)
[8]中小企業(yè)板IPO抑價現(xiàn)象實證研究[J]. 李建超,周焯華.  軟科學(xué). 2005(05)
[9]上海A股市場IPO抑價現(xiàn)象實證研究[J]. 王麗,章錦濤.  商場現(xiàn)代化. 2005(26)
[10]我國上市公司首次公開發(fā)行抑價實證研究[J]. 謝朝斌,孫慶,黃凌.  財經(jīng)理論與實踐. 2005(04)

碩士論文
[1]上海股市IPO抑價現(xiàn)象研究[D]. 趙豫川.華東師范大學(xué) 2004
[2]關(guān)于IPO初始收益率及其影響因素的研究[D]. 何偉.湖南大學(xué) 2004
[3]關(guān)于IPO抑價及影響因素的研究[D]. 江洲.湖南大學(xué) 2004



本文編號：2895837