首次公開(kāi)發(fā)行抑價(jià)(IPO Underpricing)是全球新股發(fā)行市場(chǎng)普遍存在的現(xiàn)象，也是目前國(guó)際金融學(xué)界最具有迷惑性的難題之一。中國(guó)IPO抑價(jià)現(xiàn)象嚴(yán)重，而隨著中國(guó)企業(yè)改制工作的深入發(fā)展和證券市場(chǎng)的日趨成熟，發(fā)行股票成為越來(lái)越多企業(yè)融資的重要途徑。過(guò)高的IPO抑價(jià)使得企業(yè)融資額大大減少，損害了企業(yè)的利益，也使股票市場(chǎng)的資源配置和融資功能大大降低。因此，對(duì)我國(guó)IPO抑價(jià)現(xiàn)象進(jìn)行研究，找出影響我國(guó)IPO抑價(jià)的重要因素并提出相應(yīng)的對(duì)策，具有很強(qiáng)的理論和現(xiàn)實(shí)意義。20世紀(jì)70年代開(kāi)始，西方學(xué)者從不同的理論和實(shí)證視角對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行探討，提出了一系列理論假說(shuō)：信息不對(duì)稱理論假說(shuō)、信號(hào)傳遞理論假說(shuō)、投機(jī)—泡沫理論假說(shuō)和市場(chǎng)氛圍假說(shuō)等等。這些研究都是以比較成熟的資本市場(chǎng)為研究對(duì)象的，而像我國(guó)這樣發(fā)展時(shí)間較短、不很成熟的證券市場(chǎng)為對(duì)象的研究不是很多�，F(xiàn)急需解決的課題是，如何結(jié)合中國(guó)IPO市場(chǎng)實(shí)際，借鑒國(guó)外新股發(fā)行理論來(lái)完善我國(guó)新股的市場(chǎng)化改革，以適應(yīng)世界證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。本文首先對(duì)國(guó)外有關(guān)IPO抑價(jià)研究的理論模型和中國(guó)股市IPO抑價(jià)問(wèn)題的研究文獻(xiàn)進(jìn)行了較細(xì)致的回顧和評(píng)述，對(duì)研究我國(guó)IPO抑價(jià)原因奠定了理論... 

【文章來(lái)源】：內(nèi)蒙古大學(xué)內(nèi)蒙古自治區(qū) 211工程院校

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

2樣本B因變量時(shí)間走勢(shì)圖

上市日期圖3.1.2樣本B因變量時(shí)間走勢(shì)圖圖3.1.1和圖3.1.2表明我國(guó)證券發(fā)行市場(chǎng)中的IPO抑價(jià)波動(dòng)幅度較大。IPO抑價(jià)有時(shí)高達(dá)正的345%，有時(shí)低至負(fù)的9%，相差百分之三百五十多，這是發(fā)達(dá)國(guó)家，甚至其他發(fā)展中國(guó)家都罕見(jiàn)的抑價(jià)波動(dòng)。本文認(rèn)為導(dǎo)致這種高波動(dòng)的根本原因，在很大程度上是我

的點(diǎn)應(yīng)該圍繞在一條斜線的周圍閣。所以通過(guò)觀察比較觀測(cè)數(shù)據(jù)的殘差在假設(shè)直線的周圍的分布，可以判斷殘差是否符合正態(tài)分布。下面圖3.2.1和圖3.2.2是標(biāo)準(zhǔn)化殘差的直方圖和標(biāo)準(zhǔn)化殘差P一P圖，表3.7.1和3.7.2是樣本A和B的IPO抑價(jià)殘差統(tǒng)計(jì)表。據(jù)此圖易得知樣本A和B殘差都服從正態(tài)分布，由表可知，回歸模型的殘差服從均值為O，方差為1的標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布。表 3.7樣本A的IPO抑價(jià)殘差統(tǒng)計(jì)最 最最刁、值 值最大值 值均值 值標(biāo)準(zhǔn)差 差 NNN預(yù)預(yù)測(cè)值 值一 0777594441.696624555.557064666.26132895557333一一一一一一一 一 2.42999999999999999.000001.000007333標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)測(cè)值值 值 4.36111111111表 3.7.2樣本B的IPO抑價(jià)殘差統(tǒng)計(jì)最 最最小值 值最大值 值均值 值標(biāo)準(zhǔn)差 差 NNN預(yù)預(yù)測(cè)值 值一 1341794441.402472333.764420111.28658710006333 2222222222222222222222222

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]上海股市IPO抑價(jià)現(xiàn)象研究[D]. 趙豫川.華東師范大學(xué) 2004
[2]關(guān)于IPO初始收益率及其影響因素的研究[D]. 何偉.湖南大學(xué) 2004
[3]關(guān)于IPO抑價(jià)及影響因素的研究[D]. 江洲.湖南大學(xué) 2004



本文編號(hào)：2895837