本文研究了我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券(簡(jiǎn)稱(chēng)“可轉(zhuǎn)債”)定價(jià)問(wèn)題,通過(guò)對(duì)我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券的研究,對(duì)LYON模型進(jìn)行修正,得出適合我國(guó)實(shí)際情況的可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型,最后運(yùn)用金鷹轉(zhuǎn)債作為對(duì)象進(jìn)行實(shí)證。 首先文章介紹了可轉(zhuǎn)債定價(jià)研究背景和研究意義,可轉(zhuǎn)債定價(jià)國(guó)內(nèi)外研究綜述,介紹了可轉(zhuǎn)債的基本概念、性質(zhì)、特點(diǎn)、附加條款、國(guó)內(nèi)外的發(fā)展歷程。然后詳細(xì)介紹了可轉(zhuǎn)債定價(jià)理論,通過(guò)對(duì)這些理論的深入分析。同時(shí)結(jié)合我國(guó)國(guó)情選出一種適合我國(guó)的可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型——LYON模型。 其次對(duì)我國(guó)可轉(zhuǎn)債條款進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)在我國(guó)可轉(zhuǎn)債中,贖回權(quán)被真正履行的可能性較小,可以不考慮贖回條款；我國(guó)分紅對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)格造成的影響很小,可以不考慮因分紅而造成可轉(zhuǎn)換價(jià)格的影響；回售條款一般與特別向下修正條款結(jié)合運(yùn)用,在沒(méi)有回售壓力的條件下,公司不會(huì)主動(dòng)向下調(diào)整轉(zhuǎn)股價(jià)格,特別向下修正條款在轉(zhuǎn)股期內(nèi)是否實(shí)施還是求知數(shù),本文沒(méi)有考慮特別向下修正條款,同時(shí)認(rèn)為回售價(jià)格是投資者的投資底線。然后對(duì)LYON模型和條款進(jìn)行修正,得出符合我國(guó)實(shí)際情況的修正的LYON模型。 再次選取金鷹轉(zhuǎn)債為對(duì)象,先求解參數(shù),包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、金鷹股份波動(dòng)率及模型參數(shù),運(yùn)用差分方法求出金鷹轉(zhuǎn)債的理論價(jià)格,發(fā)現(xiàn)理論價(jià)格對(duì)實(shí)際價(jià)格存在一定程度的溢價(jià)率,接著對(duì)這一結(jié)果進(jìn)行分析。 最后是文章的結(jié)束語(yǔ)。指出了本文的結(jié)論、不足及今后的研究方向。鑒于我國(guó)可轉(zhuǎn)債的情況,最后文章提出了幾項(xiàng)政策建議。
【學(xué)位單位】：東北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類(lèi)】：F224;F832.51
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 選題背景及研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究綜述
        1.2.1 可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型的國(guó)外研究
        1.2.2 可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型的國(guó)內(nèi)研究
    1.3 論文結(jié)構(gòu)
第2章 可轉(zhuǎn)換債券的概述
    2.1 可轉(zhuǎn)換債券概念
        2.1.1 可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)
        2.1.2 可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)
        2.1.3 可轉(zhuǎn)換債券的相關(guān)術(shù)語(yǔ)
    2.2 可轉(zhuǎn)換債券的附加條款
        2.2.1 贖回條款
        2.2.2 回售條款
        2.2.3 轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條款
        2.2.4 特別向下修正條款
        2.2.5 強(qiáng)制性條款
    2.3 可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)的發(fā)展歷程
        2.3.1 可轉(zhuǎn)換債券的起源與發(fā)展
        2.3.2 可轉(zhuǎn)換債券在我國(guó)的發(fā)展歷程
第3章 可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)方法
    3.1 可轉(zhuǎn)換債券單因素模型
        3.1.1 Black-Scholes定價(jià)模型
        3.1.2 Brennan和Schwartz定價(jià)模型
        3.1.3 LYON定價(jià)模型
            3.1.3.1 LYON模型的由來(lái)
            3.1.3.2 LYON定價(jià)模型
    3.2 可轉(zhuǎn)換債券雙因素定價(jià)模型
        3.2.1 考慮利率風(fēng)險(xiǎn)的雙因素模型
            3.2.1.1 前提及假設(shè)
            3.2.1.2 轉(zhuǎn)換策略
            3.2.1.3 贖回策略
            3.2.1.4 理論模型
        3.2.2 考慮信用風(fēng)險(xiǎn)的雙因素模型
            3.2.2.1 信用風(fēng)險(xiǎn)的理論基礎(chǔ)
            3.2.2.2 TF模型
    3.3 幾種模型的比較
第4章 LYON模型在我國(guó)應(yīng)用的可行性分析及解法
    4.1 LYON模型在我國(guó)的應(yīng)用可行性分析
        4.1.1 我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值分析
            4.1.1.1 我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券贖回條款分析
            4.1.1.2 我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條款分析
            4.1.1.3 我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券回售條款分析
        4.1.2 LYON模型修正
            4.1.2.1 LYON微分方程修正
            4.1.2.2 邊界條件的修正
    4.2 有限差分法
        4.2.1 可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)方程的有限差分形式
        4.2.2 可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)方程邊界條件的差分形式
        4.2.3 可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)方程求解步驟
第5章 我國(guó)可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)的實(shí)證分析
    5.1 金鷹轉(zhuǎn)債有關(guān)參數(shù)的確定
    5.2 金鷹轉(zhuǎn)債理論價(jià)格的求解
    5.3 金鷹轉(zhuǎn)債理論價(jià)格偏差的解釋
    5.4 政策建議
第6章 結(jié)束語(yǔ)
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 論文的不足
    6.3 研究展望
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄 金鷹轉(zhuǎn)債主要條款

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2893195