發(fā)布時(shí)間：2020-11-01 03:28

　　 本文研究的是股指期貨均方動(dòng)態(tài)對(duì)沖策略問題,即建立在均值方差分析的基礎(chǔ)上,以最大化均值方差效用函數(shù)為目標(biāo),利用動(dòng)態(tài)規(guī)劃的原理,構(gòu)建股指期貨動(dòng)態(tài)對(duì)沖策略。在構(gòu)建了股指期貨均方動(dòng)態(tài)對(duì)沖策略以后,本文結(jié)合臺(tái)灣證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),計(jì)算最優(yōu)對(duì)沖比和對(duì)沖有效性,并將本文模型與現(xiàn)有模型進(jìn)行比較。 本文共分為6章: 第1章緒論。開篇提出問題,介紹本文的選題背景和意義、研究的創(chuàng)新之處及研究架構(gòu),并對(duì)過去國(guó)外學(xué)者提出的期貨對(duì)沖策略進(jìn)行較全面的文獻(xiàn)綜述,找到前人研究的不足和遺漏之處,為本文的研究奠定理論基礎(chǔ)。 第2章對(duì)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖進(jìn)行評(píng)析。包括股指期貨對(duì)沖的基本概念與原理,股指期貨對(duì)沖的類型和主體,及其本質(zhì)、流程和策略設(shè)計(jì);本文模型是建立在動(dòng)態(tài)規(guī)劃理論的基礎(chǔ)上的,因此具體闡述了動(dòng)態(tài)規(guī)劃的內(nèi)容和應(yīng)用前提。 第3章進(jìn)行建模。首先做出前提假設(shè),在這個(gè)假設(shè)下進(jìn)行建模;然后推導(dǎo)出在股指期貨市場(chǎng)上的對(duì)沖比,雖然推導(dǎo)過程有些不同,但這個(gè)對(duì)沖比的最后表達(dá)形式和在一般實(shí)物期貨市場(chǎng)上對(duì)沖比的表達(dá)形式是一致的;最后根據(jù)動(dòng)態(tài)規(guī)劃的原理,以最大化效用為目標(biāo)函數(shù),構(gòu)建股指期貨均方動(dòng)態(tài)對(duì)沖模型,并對(duì)模型進(jìn)行進(jìn)一步的處理。 第4章進(jìn)行實(shí)證研究。由于我國(guó)滬深300股指期貨還未推出,本文使用2003年1月2日到2007年1月31日臺(tái)灣證券市場(chǎng)的股票和股指期貨的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究,計(jì)算最優(yōu)對(duì)沖比并給出結(jié)論。最后的實(shí)證結(jié)果是:投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越大,相應(yīng)的最優(yōu)對(duì)沖比越大;動(dòng)態(tài)對(duì)沖策略對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較偏好的投資者比較有效,而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較厭惡的投資者來說則不是那么有效。 第5章對(duì)本文模型進(jìn)行有效性檢驗(yàn)和比較性研究。運(yùn)用上一章求出的最優(yōu)對(duì)沖比計(jì)算出對(duì)沖有效性,然后將其與其它期貨對(duì)沖策略進(jìn)行比較性研究。研究結(jié)論是,在效用最大化對(duì)沖目標(biāo)的基礎(chǔ)上,股指期貨動(dòng)態(tài)對(duì)沖策略的有效性優(yōu)于最小方差對(duì)沖策略。 第6章給出結(jié)論,并提出本文尚存在的不足和有待改進(jìn)的地方,對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)和后續(xù)有志研究者提出建議。
【學(xué)位單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類】：F832.51;F224
【部分圖文】：

004年一007年我國(guó)保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入情況

003-2007年OF日持倉(cāng)市值

圖4一2臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)與臺(tái)指期貨收益率
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2864968