對于我國這樣一個素有“政策市”之稱，投資者中個人投資者占絕大多數(shù)比重，有著較高換手率和市盈率，且信息嚴重不對稱的新興股票市場，用基于投資者完全理性和有效市場假設(shè)的主流金融理論去研究并不是很合適。而行為金融理論則為我們提供了一個分析我國證券市場的較為有效的工具。行為金融學(xué)反對主流金融學(xué)脫離實際、完全理想化的假設(shè)，從投資者有限理性的假設(shè)出發(fā)，充分考慮市場參與者心理與行為對證券市場的價格決定的重要作用，從投資者實際行為決策的角度去研究金融資產(chǎn)價格變動和金融市場的運行。本文就是較為全面地分析了行為金融的最新發(fā)展，對與效率市場假說相悖的市場異象進行了解釋，并運用行為金融的思想以實證研究和定性分析相結(jié)合的方法對我國股票市場作了一些研究。 本論文的前四章首先分析了有效市場假設(shè)的含義、理論基礎(chǔ)，指出了其與市場不符的異象；然后提出了行為金融對主流金融理論的質(zhì)疑，分析了行為金融理論對人類決策行為特點和認知偏差的認識，并運用該理論對異象進行了解釋；最后分析了行為金融的幾個主要理論模型，分別是期望理論、行為資產(chǎn)定價模型和行為金融組合理論。 本論文的核心部分是第五章。這一章運用行為金融的思想對我國證券市場進行了一些研究。這些研究主要包括以下幾個方面：首先，對期望理論進行了實證檢驗，結(jié)果證實了此理論在我國證券市場上的適用性，說明了我國投資者并不像主流金融學(xué)所假設(shè)的那樣始終處于風(fēng)險厭惡的狀態(tài)，而是存在著明顯的對風(fēng)險態(tài)度的變化，在贏利時厭惡風(fēng)險，在虧損時追逐風(fēng)險；然后，針對我國素有“政策市”之稱的股市，實證檢驗了重大政策對投資者交易行為的影響，從行為金融的角度給予了解釋，并提出政府應(yīng)該明確自己的角色，監(jiān)管機構(gòu)要改變狀態(tài)依存的監(jiān)管政策，實行以規(guī)則為基礎(chǔ)的監(jiān)管政策，最大程度地減少政策因素對市場及投資者行為的沖擊；其次，對我國證券市場上是否 摘要 存在羊群行為進行了實證檢驗，實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國不僅個人投資者存 在著追漲殺跌的從眾行為，投資基金中也存在著羊群行為。而后運用 行為金融的思想給予了解釋，分析了其對證券市場的危害，并提出應(yīng) 進一步完善信息披露制度，對一些利用信息等優(yōu)勢制造噪聲以誘導(dǎo)廣 大個人投資者所導(dǎo)致羊群行為的“莊家”要加大監(jiān)管力度;接下來分 析了噪聲交易者對資產(chǎn)價格的影響，并對我國證券市場上莊家利用自 身資金、信息等方面的優(yōu)勢，制造噪聲，引發(fā)散戶的羊群行為，并最 終導(dǎo)致股市泡沫的機制給予了行為金融角度的分析;文章最后針對市 場并不是完全有效的，市場上存在著反應(yīng)不足和過度反應(yīng)現(xiàn)象，對在 我國證券市場上采取慣性策略和反轉(zhuǎn)策略獲取超額利潤的可行性進行 了實證檢驗，指出對于在信息、資金等方面都處于劣勢的中小投資者 來說，慣性策略或“追漲殺跌”失敗的可能性非常大，是最差的策略， 最好的策略是以“等”為主的反轉(zhuǎn)策略。
【學(xué)位單位】：青島大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2003
【中圖分類】：F832.5
【文章目錄】：
一、 引言
二、 有效市場假說（EMH）分析及異象的提出
    （一） EMH的理論基礎(chǔ)
    （二） 與有效市場假說不符的異象（Anomalies）
三、 行為金融對主流金融理論的質(zhì)疑及其對無效率現(xiàn)象的解釋
    （一） 對EMH理論基礎(chǔ)的挑戰(zhàn)
    （二） 行為金融對人類決策行為特點和認知偏差的認識
    （三） 行為金融對市場無效率現(xiàn)象的解釋
四、 行為金融的幾個主要理論模型
    （一） 期望理論（Prospect Theory）及其發(fā)展
    （二） 行為資產(chǎn)定價模型（Behavioral Asset Pricing Theory）
    （三） 行為金融組合理論（Behavioral Portfolio Theory）
五、 行為金融在我國證券市場的應(yīng)用
    （一） 在我國證券市場對期望理論的實證檢驗
    （二） 政策對投資者交易行為影響的實證及分析
    （三） 對我國證券市場“羊群行為”的實證研究
    （四） 噪聲交易與股市泡沫的行為金融分析
    （五） 慣性策略與反轉(zhuǎn)策略可行性的實證分析
參考文獻
論文發(fā)表及課題參與情況
致謝

【引證文獻】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 呂媛;黃國良;;中國證券市場上的異象與行為金融解釋[J];鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院學(xué)報(社會科學(xué)版);2006年04期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 李雪;我國居民股票投資行為的實證分析[D];暨南大學(xué);2012年

本文編號：2859213