可轉(zhuǎn)換債券是一種復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品。對于可轉(zhuǎn)債的定價要考慮轉(zhuǎn)股價格、贖回條件、回售條件等多種因素。在Ingersol(l1977)和Brennan Schwartz(1977)具有開創(chuàng)性的研究后,不斷有關(guān)于此方面的文章。在Longstaff Schwartz(2001)提出了一種能夠蒙特卡洛模擬運用于美式期權(quán)的定價后,為可轉(zhuǎn)債的定價提供了一種新的思路。 本文基于Longstaff Schwartz(2001)的思想和方法,用蒙特卡洛模擬最小二乘法對可轉(zhuǎn)債進(jìn)行定價。并與Tsiveriotis Fernandes(1998)提供的可轉(zhuǎn)債定價模型在相同的條件下做對比,發(fā)現(xiàn)本方法對于可轉(zhuǎn)債價格的估值與Tsiveriotis Fernandes(1998)接近。其次,我們從標(biāo)的股票的價格、波動率、轉(zhuǎn)股價格、無風(fēng)險利率、票面利率、贖回條件、回售條件、距到期日時間等方面對新模型進(jìn)行靜態(tài)分析。然后,我們從中國可轉(zhuǎn)債市場選出11只可轉(zhuǎn)債。運用此定價方法對中國可轉(zhuǎn)債市場上從2005年1月1日到2007年12月31日的可轉(zhuǎn)債的日收盤價格進(jìn)行實證分析,得出市場價格要比模型價格低,低估程度為6%,也即中國可轉(zhuǎn)債市場上存在價格低估的現(xiàn)象。并從交易量、投資者、股票市場的狀況等方面為中國可轉(zhuǎn)債市場價格低估現(xiàn)象提供了一些解釋。
【學(xué)位單位】：電子科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2008
【中圖分類】：F224;F832.51
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    1.1 引言
    1.2 可轉(zhuǎn)債融資的特點
    1.3 國內(nèi)外可轉(zhuǎn)債市場情況
    1.4 本文的研究意義及思路
第二章 可轉(zhuǎn)債定價理論回顧
    2.1 可轉(zhuǎn)債的基本條款
    2.2 可轉(zhuǎn)債定價問題的文獻(xiàn)回顧
第三章 可轉(zhuǎn)債定價模型
    3.1 金融衍生產(chǎn)品定價的偏微分方程
    3.2 可轉(zhuǎn)債定價的數(shù)值方法(蒙特卡洛最小二乘法)
        3.2.1 蒙特卡洛方法介紹
        3.2.2 蒙特卡洛模擬方法改進(jìn)
    3.3 可轉(zhuǎn)債的最優(yōu)執(zhí)行策略
    3.4 本文采用的可轉(zhuǎn)債定價算法
    3.5 數(shù)值算例
第四章 數(shù)據(jù)和參數(shù)的選擇
    4.1 可轉(zhuǎn)債數(shù)據(jù)的選擇
    4.2 參數(shù)的選擇
        4.2.1 對于利率的估值
        4.2.2 對于波動率的估值
        4.2.3 其他參數(shù)的選擇
第五章 實證結(jié)果
    5.1 實證分析結(jié)果
    5.2 低估現(xiàn)象的原因
    5.3 可轉(zhuǎn)債價格與轉(zhuǎn)股價值的比較
第六章 總結(jié)與展望
致謝
參考文獻(xiàn)
附錄
碩士期間的研究成果

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 孔明明;基于最小二乘蒙特卡洛模擬改進(jìn)方法的可轉(zhuǎn)債定價研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2011年

本文編號：2850104