本文將內(nèi)部評級法中的違約概率、違約損失率和期望損失等概念引入我國地方政府債務(wù)風(fēng)險的測度,并基于省級政府債券的發(fā)行利率和信用利差等數(shù)據(jù),通過構(gòu)建并估計一般債務(wù)和專項債務(wù)違約概率模型,對我國333個地級政府2014—2017年的一般債務(wù)風(fēng)險和專項債務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了估算,然后基于估算結(jié)果對其區(qū)域分布和縱向變動進(jìn)行分析�；九袛嗍�:無論一般債務(wù)風(fēng)險還是專項債務(wù)風(fēng)險,在不同區(qū)域之間存在較大的差異;從縱向變動來看,債務(wù)風(fēng)險整體有所上升,但主要是由債務(wù)規(guī)模增長帶來的,違約概率沒有明顯變化,并且債務(wù)風(fēng)險主要集中在少數(shù)地級政府;從地方債務(wù)風(fēng)險的構(gòu)成來看,一般債務(wù)風(fēng)險約占2/3,專項債務(wù)風(fēng)險約占1/3,這一比例結(jié)構(gòu)基本保持穩(wěn)定�；谏鲜雠袛�,本文提出治理管控地方債務(wù)風(fēng)險的政策建議。
【部分圖文】：

圖1七大區(qū)域地級政府一般債務(wù)風(fēng)險平均規(guī)模及其變動(2014—2017年)2.專項債務(wù)風(fēng)險分析表8列示了2017年七大區(qū)域內(nèi)專項債務(wù)風(fēng)險前五位的地級政府，從中可以看出，區(qū)域間也是存在很大差異的，期望損失的平均值在東北地區(qū)為1.19億元，華北地區(qū)為11.89億元，華東地區(qū)為12.26億元，華中地區(qū)為14.35億元，華南地區(qū)為9.12億元，西南地區(qū)為54.56億元，西北地區(qū)為15.14億元，分布也不均衡。表8七大區(qū)域中地級政府專項債務(wù)風(fēng)險前五位(2017年)七大區(qū)域地級政府期望損失(億元)東北地區(qū)鞍山市(遼寧省)、大連市(遼寧省)、營口市(遼寧省)、盤錦市(遼寧省)、遼陽市(遼寧省)1.83、1.82、1.27、0.52、0.49華北地區(qū)太原市(山西省)、呼和浩特市(內(nèi)蒙古自治區(qū))、廊坊市(河北省)、包頭市(內(nèi)蒙古自治區(qū))、唐山市(河北省)25.54、23.36、4.57、3.53、2.45華東地區(qū)合肥市(安徽省)、杭州市(浙江省)、南京市(江蘇省)、蘇州市(江蘇省)、福州市(福建省)22.75、17.12、11.60、6.63、3.20華中地區(qū)鄭州市(河南省)、長沙市(湖南省)、南昌市(江西省)、武漢市(湖北省)、湘潭市(湖南省)41.43、20.58、7.24、1.27、1.22華南地區(qū)�？谑�(海南省)、廣州市(廣東省)、南寧市(廣西壯族自治區(qū))、佛山市(廣東省)、珠海市(廣東省)16.22、10.89、8.18、6.26、4.04西南地區(qū)貴陽市(貴州省)、昆明市(云南省)、拉薩市(西藏自治區(qū))、成都市(四川省)、玉溪市(云南省)178.01、87.76、3.29、2.38、1.36西北地區(qū)蘭州市(甘肅省)、烏魯木齊市(新疆維吾爾自治區(qū))、西寧市(青海省)、銀川市(寧夏回族自治區(qū))、西安市(陜西省)47.71、19.17、4.39、2.78、1.65從全國來看，2017年專項債務(wù)風(fēng)險

圖2展示了七大區(qū)域地級政府2014—2017年專項債務(wù)風(fēng)險的平均規(guī)模及其變動情況，從橫向?qū)Ρ葋砜�，還以2017年為例，明顯分為高中低三組:西南地區(qū)最高，東北地區(qū)最低，其他區(qū)域居中且基本相當(dāng);從2014—2017年的縱向變化來看，最高的西南地區(qū)和最低的東北地區(qū)變動趨勢基本一致，在波動中有所上升，風(fēng)險居中的其他區(qū)域基本是穩(wěn)步上升的。圖2我國七大區(qū)域地級政府專項債務(wù)風(fēng)險平均規(guī)模及其變動(2014—2017年)注:由于西南地區(qū)專項債務(wù)風(fēng)險的數(shù)值相對要大很多，故將西南地區(qū)的數(shù)值標(biāo)于右縱軸。3.整體債務(wù)風(fēng)險及其結(jié)構(gòu)分析上文分析的一般債務(wù)風(fēng)險和專項債務(wù)風(fēng)險，二者構(gòu)成了整體的地方債務(wù)風(fēng)險。從全國層面看，地級政府整體債務(wù)風(fēng)險的平均值在波動中有所上升，由2014年的3.24億元上升到2017年的5.93億元(見圖3)，這種上升主要是由債務(wù)規(guī)模增長帶來的，違約概率沒有明顯變化，并且債務(wù)風(fēng)險也主要集中在少數(shù)地級政府。另外，整體債務(wù)風(fēng)險中一般債務(wù)和專項債務(wù)的構(gòu)成比例在七大區(qū)域中有所不同，以2017年為例，一般債務(wù)風(fēng)險占比最高的三個區(qū)域為東北、華北和華南地區(qū)，分別為88.56%、83.88%和79.66%，而專項債務(wù)風(fēng)險占比最高的三個區(qū)域為西南、華東和西北地區(qū)，分別為54.84%、42.68%和40.05%。從全面層面來看，一般債務(wù)風(fēng)險約占整體債務(wù)風(fēng)險的2/3，專項債務(wù)風(fēng)險約占1/3，這一比例結(jié)構(gòu)在2014—2017年是基本穩(wěn)定的(見圖3)。圖3地級政府債務(wù)風(fēng)險中一般債務(wù)和專項債務(wù)的平均構(gòu)成和變動趨勢(2014—2017年)91

圖2展示了七大區(qū)域地級政府2014—2017年專項債務(wù)風(fēng)險的平均規(guī)模及其變動情況，從橫向?qū)Ρ葋砜矗�以2017年為例，明顯分為高中低三組:西南地區(qū)最高，東北地區(qū)最低，其他區(qū)域居中且基本相當(dāng);從2014—2017年的縱向變化來看，最高的西南地區(qū)和最低的東北地區(qū)變動趨勢基本一致，在波動中有所上升，風(fēng)險居中的其他區(qū)域基本是穩(wěn)步上升的。圖2我國七大區(qū)域地級政府專項債務(wù)風(fēng)險平均規(guī)模及其變動(2014—2017年)注:由于西南地區(qū)專項債務(wù)風(fēng)險的數(shù)值相對要大很多，故將西南地區(qū)的數(shù)值標(biāo)于右縱軸。3.整體債務(wù)風(fēng)險及其結(jié)構(gòu)分析上文分析的一般債務(wù)風(fēng)險和專項債務(wù)風(fēng)險，二者構(gòu)成了整體的地方債務(wù)風(fēng)險。從全國層面看，地級政府整體債務(wù)風(fēng)險的平均值在波動中有所上升，由2014年的3.24億元上升到2017年的5.93億元(見圖3)，這種上升主要是由債務(wù)規(guī)模增長帶來的，違約概率沒有明顯變化，并且債務(wù)風(fēng)險也主要集中在少數(shù)地級政府。另外，整體債務(wù)風(fēng)險中一般債務(wù)和專項債務(wù)的構(gòu)成比例在七大區(qū)域中有所不同，以2017年為例，一般債務(wù)風(fēng)險占比最高的三個區(qū)域為東北、華北和華南地區(qū)，分別為88.56%、83.88%和79.66%，而專項債務(wù)風(fēng)險占比最高的三個區(qū)域為西南、華東和西北地區(qū)，分別為54.84%、42.68%和40.05%。從全面層面來看，一般債務(wù)風(fēng)險約占整體債務(wù)風(fēng)險的2/3，專項債務(wù)風(fēng)險約占1/3，這一比例結(jié)構(gòu)在2014—2017年是基本穩(wěn)定的(見圖3)。圖3地級政府債務(wù)風(fēng)險中一般債務(wù)和專項債務(wù)的平均構(gòu)成和變動趨勢(2014—2017年)91
【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2847863