以A+H股上市公司2016年度審計報告中首次披露的關鍵審計事項為研究對象,采用事件研究法比較了A股(內地)和H股(中國香港地區(qū))資本市場投資者對關鍵審計事項的反應差異,結果表明:A股市場對關鍵審計事項反應積極,而H股市場對關鍵審計事項反應不足。進一步研究發(fā)現(xiàn),A股和H股市場均對國際四大與非國際四大披露的關鍵審計事項反應存在顯著差異,且兩地投資者對國際四大出具的關鍵審計事項的市場反應強度高于非國際四大;國際四大中普華永道中天的審計市場份額最大,A股和H股市場投資者對其出具的關鍵審計事項的市場反應亦顯著高于其他國際三大。
【部分圖文】：

燉?僂蹲剩?琑mt表示各分市場（深圳、上海與香港）回報率。根據(jù)式（1）經(jīng)過多元回歸分析估計140日內的α和β系數(shù)，我們再計算窗口期個股的日超額回報率：ARit=Rit-αi-βiRmt（2）其次，我們用式（3）獲得窗口期內個股的累計超額回報率CAR：CARi[t1,t2]=∑t1t2ARit（3）最后，我們對累計超額回報率（CAR）進行單變量的統(tǒng)計分析以證實關鍵審計事項的信息含量。五、A股與H股市場投資者對關鍵審計事項的市場反應（一）A股與H股市場投資者對關鍵審計事項的市場反應圖1描繪了80家A+H股上市公司關鍵審計事項披露前后香港和內地資本市場投資者的市場反應�？傮w來看，A股市場CAR持續(xù)上漲，而H股市場CAR僅在關鍵審計事項披露后出現(xiàn)短暫的上升，此后呈下跌趨勢。具體分析，我們可以發(fā)現(xiàn)：A股市場在T=［-10，-6］期，其CAR處于下降趨勢，但自T=-6起CAR一直呈上揚趨勢（僅在T=8時略有小幅下挫），且在T=-2時超越H股市場的CAR，直至T=-1時其值大于0，在T=10時達到了峰值（CAR=3.38%），這些充分說明A股投資者對上市公司披露關鍵審計事項給予了正面評價，且這種積極反應具有一定的持續(xù)性。相反，H股市場CAR一直處于表1A+H股上市公司的行業(yè)分布和審計師聘任情況普華永道中天安永華明德勤華永畢馬威華振瑞華信永中和立信天職國際天健致同總計零售業(yè)11出版業(yè)11電力和水生產11114房地產業(yè)12216采礦業(yè)2131119交通運輸業(yè)321211111金融業(yè)6324217制造業(yè)48315441131總計1816131076621180圖1關鍵審計事項的市場反應··15

計事項市場反應差異的檢驗市場［-10，10］A-CARH-CAR均值0.00786***-0.00153標準差0.003360.00127T檢驗（2.57）**注：括號內為T值，**和***分別表示5%、1%的顯著性水平。表3會計師事務所的客戶分布國際四大畢馬威華振德勤華永安永華明普華永道中天小計數(shù)量1013161857比例17.5422.8128.0731.58100%非國際四大天健致同天職國際立信信永中和瑞華小計數(shù)量11266723比例4.354.358.7026.0826.0830.44100%圖2A股市場投資者對四大與非國際四大出具的關鍵審計事項的市場反應··16

度百強會計師事務所排行榜，我們歸納了國際四大在業(yè)務收入與CPA人數(shù)方面的情況（見表6）。如表6所示，普華永道中天的業(yè)務收入在中國審計市場的份額遙遙領先于其他三大，其CPA人數(shù)也多于其他三大（2017年略少于安永華明），從綜合得表4A股市場投資者對四大與非國際四大出具的關鍵審計事項反應的差異比較會計師事務所［-10，10］CAR-國際四大CAR-非國際四大均值0.01141**-0.00091標準差0.004050.00198T檢驗（4.53）***注：括號內為T值，**和***分別表示5%、1%的顯著性水平。下同。圖3H股市場投資者對四大與非國際四大出具關鍵審計事項的市場反應表5H股市場投資者對四大與非國際四大出具的關鍵審計事項反應的差異比較會計師事務所［-10，10］CAR-國際四大CAR-非國際四大均值0.00416***-0.01567***標準差0.001100.00204T檢驗（13.36）***··17
【參考文獻】

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本文編號：2847068