發(fā)布時間：2020-10-18 11:18

　　 股票市場分割研究是考察兩個或多個市場的股票價格是否遵循統(tǒng)一的定價模式。如果遵循統(tǒng)一的定價模式則稱市場是一體化的，否則就稱市場是分割的。所謂統(tǒng)一的定價，指的是這樣一種情況，即投資者在不同市場上投資于相似的金融工具，獲得的經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的預(yù)期收益率是相等的。 國外對股票市場分割的研究主要從兩個層面進(jìn)行。第一層面是研究本國股票市場與全球股票市場之間的關(guān)系，考察本國股票市場的股票與世界股票的定價模式是否一致，其主要方法是研究本國股票收益率與剔除了本國股票市場組合的全球市場組合收益率的關(guān)系。第二層面是研究國內(nèi)股票各個子市場之間的關(guān)系(有些國家由于法令限制而將股票人為分割為不同系列，這些系列的股票分別構(gòu)成各自的子市場)，考察這些子市場的股票價格是否遵循統(tǒng)一的定價模式，其方法是研究雙重上市公司的不同系列股票的價格是否相同以及價格不同的原因。 本文對中國股票市場分割的研究，主要運(yùn)用實(shí)證分析方法檢驗(yàn)中國滬深B股市場分別與整個滬深市場股票價格是否遵循統(tǒng)一的定價模式，進(jìn)而論證A、B股市場的分割性，在此基礎(chǔ)上考證雙重掛牌公司A、B股價格發(fā)生差異的原因。 本文主要內(nèi)容分為三部分。 第一章引言。包括問題的提出、市場一體化的含義、本文研究框架及基本結(jié)論，以及本文的主要特點(diǎn)及創(chuàng)新之處。 第二章股票市場分割研究述評。對國內(nèi)外的有關(guān)股票市場分割的理論進(jìn)行綜述，對股票市場分割的研究文獻(xiàn)幾乎全部來自于國外，自本世紀(jì)70年代就有了有關(guān)這方面的論述。本文以時間為序?qū)獾氖袌龇指钛芯坷碚撨M(jìn)行了系統(tǒng)梳理，對于本文將要借鑒的方法及理論模 中國A股與B股市場分割實(shí)證研究 式進(jìn)行詳細(xì)的論述。 第三章市場分割實(shí)證研究。這部分是本文的核心部分，共分為四 節(jié)。 第一節(jié)數(shù)據(jù)獲取與處理。概述本文采用的樣本數(shù)據(jù)來源，以及有 關(guān)數(shù)據(jù)處理的方法及相應(yīng)的程序，以作為進(jìn)一步實(shí)證研究的基礎(chǔ)。 第H節(jié)A股與B股市場特征比較分析。包括五個小節(jié)。第一小節(jié) A股與B股價格指數(shù)的相關(guān)分析。首先以1994年1月3日為基期，設(shè) 該日市值為100，改編A、8股價格指數(shù)：其次分別繪制滬深交易所A、 B股價格指數(shù)圖，分析同一交易所A股與B股指數(shù)的相關(guān)性；然后對 不同交易所同一種指數(shù)的相關(guān)性進(jìn)行分析。第二小節(jié)A股子指數(shù)與A 股指數(shù)相關(guān)分析。首先編制反映雙重掛牌公司的A股價格水平變動的 指數(shù)，本文稱之為A股子指數(shù)；其次采用與第二小節(jié)類似的方法分別 對滬深兩市的A股子指數(shù)與A股指數(shù)的相關(guān)性進(jìn)行分析。第三小節(jié)A 股與B股指數(shù)收益率比較分析。先分別計算滬深交易所A、B股指數(shù)周， 收益率的平均值、最小值、最大值及變異系數(shù)以進(jìn)行比較分析，然后 分別分析上海A、B股與深圳A、B股指數(shù)的日收益率、周收益率及月 收益率的相關(guān)性。第四小節(jié)雙重掛牌公司A股與B股收益率的提前－ 滯后關(guān)系檢驗(yàn)。為測定A、B股對市場信息的反映速度，本文設(shè)定一個 檢驗(yàn)?zāi)Ｊ�，對滬深交易所雙重上市的77家樣本公司A、B股日收益的 超前一滯后關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)A、B股之間的信息傳遞是雙向的，不 存在一個絕對先導(dǎo)，但實(shí)證結(jié)果表明A股市場領(lǐng)先于B股的機(jī)率更大 些。 ． 第三節(jié)A股與B股市場分割檢驗(yàn)。本節(jié)分別對滬深B股市場與滬 深整個股票市場的分割性進(jìn)行統(tǒng)計檢驗(yàn)，在此基礎(chǔ)上考證A、B股市場 之間的分割性。分為六個小節(jié)。 第一小節(jié)樣本選取。為了比較不同時期市場分割性的變化，本文 選取了兩個不同樣本期進(jìn)行研究。第一個樣本取1994年1月15日前 上市的B股為樣本股，以1994年1月至2000年6月的交易收盤價為 研究對象。第二個樣本取1997年6月30日前上市的B股為樣本股， 二互 ”中文摘要 以1997年7月至2000年6月的交易收盤價為研究對象。 第二小節(jié)檢驗(yàn)?zāi)Ｊ降倪x擇與調(diào)整。選取布萊克的資本資產(chǎn)定價模 型為理論模式，經(jīng)過一系列符號運(yùn)算，分別推導(dǎo)出檢驗(yàn)市場一體化與 市場分割的模式。 第三小節(jié)估計方法的推導(dǎo)與選擇。本小節(jié)對估計過程中每一步的 估計方法進(jìn)行選擇與推導(dǎo)，特別對第二小節(jié)推導(dǎo)出的檢驗(yàn)?zāi)Ｊ讲捎锰?勒展開式進(jìn)行線性化，以用于線性回歸。 第四小節(jié)估計過程。根據(jù)第三小節(jié)線性化后的檢驗(yàn)?zāi)Ｊ�，確定變 量的具體取值，采用第三小節(jié)的估計方法分別對上交所與深交所B股 “與整個股市的一體化或分割性進(jìn)行檢驗(yàn)。 第五小節(jié)實(shí)證結(jié)果分析。分別列出滬深交易所市場一體化與分割 性檢驗(yàn)結(jié)果，并對結(jié)果進(jìn)行分析。 第六小節(jié)結(jié)論。結(jié)論是A、B股市場
【學(xué)位單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位年份】：2001
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
中文摘要
英文摘要
第一章 引言
    一、 問題的提出
    二、 市場一體化的含義
    三、 各國股票市場分割狀況比較概述
    四、 本文研究框架及基本結(jié)論
    五、 本文的主要特點(diǎn)及創(chuàng)新之處
第二章 股票市場分割研究述評
    一、 國外研究述評
    二、 國內(nèi)研究述評
第三章 市場分割的實(shí)證研究
    第一節(jié) 數(shù)據(jù)獲取與處理
        一、 數(shù)據(jù)來源
        二、 資料整理
    第二節(jié) A股與B股市場特征比較分析
        一、 A股與B股價格指數(shù)的相關(guān)分析
        二、 A股子指數(shù)與B股指數(shù)相關(guān)分析
        三、 A股與B股指數(shù)收益率比較分析
        四、 雙重掛牌公司A股與B股收益率提前-滯后關(guān)系檢驗(yàn)
    第三節(jié) A股與B股市場分割檢驗(yàn)
        一、 樣本選取
        二、 檢驗(yàn)?zāi)Ｊ降倪x擇與調(diào)整
        三、 估計方法的推導(dǎo)與選擇
        四、 估計過程
        五、 實(shí)證結(jié)果分析
        六、 結(jié)論
    第四節(jié) A股與B股價格差異實(shí)證研究
        一、 樣本選取
        二、 研究方法
        三、 折價率的描述統(tǒng)計
        四、 折價率的決定因素之實(shí)證分析
參考文獻(xiàn)
附錄一
附錄二
附錄三
附錄四
致謝

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)博士學(xué)位論文 前4條

1 劉培堂;境內(nèi)外證券市場分割研究[D];上海交通大學(xué);2006年

2 廖士光;中國證券市場流動性價值問題研究[D];上海交通大學(xué);2007年

3 李艷會;中國股票市場分割下價格差異性及其原因的計量研究[D];吉林大學(xué);2010年

4 張丹;股票市場流動性價值:理論與實(shí)證研究[D];上海交通大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前7條

1 李洪雄;中國股票市場分割的比較研究[D];寧波大學(xué);2011年

2 于蓓;滬深A(yù)、B股市場分割的信息流動分析[D];天津財經(jīng)大學(xué);2006年

3 姚寧;中國股票市場分割的實(shí)證研究[D];天津大學(xué);2006年

4 張藝懷;H股對A股折價問題的實(shí)證研究[D];對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2007年

5 羅琴;中國A、H股價格差異的實(shí)證研究[D];廣東商學(xué)院;2010年

6 徐進(jìn);預(yù)期收益與風(fēng)險的跨期關(guān)系[D];吉林大學(xué);2012年

7 劉小寶;基于面板數(shù)據(jù)的我國A股H股價格差異因素分析[D];江西財經(jīng)大學(xué);2012年

本文編號：2846228