交易機(jī)制是市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)的核心要素,而微觀結(jié)構(gòu)影響著金融資產(chǎn)的定價(jià)效率。另外,波動(dòng)性是衡量定價(jià)效率的指標(biāo)之一,故基于交易機(jī)制對(duì)波動(dòng)性影響的研究在價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率中就顯得很重要。未來全球金融市場(chǎng)的競(jìng)爭核心是資本市場(chǎng)競(jìng)爭,而資本市場(chǎng)的競(jìng)爭焦點(diǎn)在于交易機(jī)制的效率。一方面,隨著我國股票市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大,其在國際上的影響力日益增加。另一方面,由于我國股票市場(chǎng)新板塊的推出和機(jī)構(gòu)投資者的壯大等眾多因素,現(xiàn)有股票市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制等各個(gè)方面必須進(jìn)一步進(jìn)行改革和完善,這也為滬深兩市的市場(chǎng)監(jiān)管者提出了更高的要求。 本文以市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)中的交易機(jī)制理論為基礎(chǔ),通過對(duì)滬深兩市波動(dòng)性的考查,實(shí)證研究了我國股票市場(chǎng)交易機(jī)制的效率問題。實(shí)證中的難點(diǎn)和重點(diǎn)是如何設(shè)計(jì)實(shí)證模型。本文利用了滬深兩市主板的交易數(shù)據(jù)對(duì)我國股票市場(chǎng)的波動(dòng)性進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析。本文首先檢驗(yàn)了GARCH模型在模擬滬市市場(chǎng)波動(dòng)性方面的有效性。然后依次實(shí)證研究了交易中斷對(duì)連續(xù)、間歇交易分界時(shí)段波動(dòng)性的影響；分析了開盤價(jià)間收益率的波動(dòng)與收盤價(jià)間收益率波動(dòng)有顯著差異的原因；研究了滬市開盤信息披露制度對(duì)開盤穩(wěn)定性的影響,以及深市收盤方式的改革對(duì)收盤穩(wěn)定性的影響。在實(shí)證中,還分析了我國股票市場(chǎng)現(xiàn)行的交易機(jī)制及存在的問題,在文章的最后根據(jù)實(shí)證結(jié)果對(duì)我國股票市場(chǎng)交易機(jī)制的設(shè)計(jì)提出了相關(guān)對(duì)策建議。
【學(xué)位單位】：南京理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2010
【中圖分類】：F832.51;F224
【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景和研究意義
    1.2 國內(nèi)外相關(guān)研究綜述
        1.2.1 波動(dòng)率模型研究綜述
        1.2.2 交易機(jī)制理論研究綜述
    1.3 論文研究的主要內(nèi)容
    1.4 論文采用的研究方法和技術(shù)路線
    1.5 論文的創(chuàng)新之處
2 交易機(jī)制理論與模型概述
    2.1 交易機(jī)制與市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論
    2.2 存貨模型
    2.3 信息模型
        2.3.1 序貫交易模型
        2.3.2 批量交易模型
    2.4 交易機(jī)制理論模型
        2.4.1 連續(xù)雙向拍賣模型
        2.4.2 封閉式與開放式集合競(jìng)價(jià)模型
3 波動(dòng)性度量與模型有效性檢驗(yàn)
    3.1 交易機(jī)制與波動(dòng)性度量
        3.1.1 交易機(jī)制與股票市場(chǎng)波動(dòng)性
        3.1.2 基于交易機(jī)制的波動(dòng)性度量
    3.2 滬市波動(dòng)性模擬
        3.2.1 波動(dòng)率模型概述
        3.2.2 GARCH模型對(duì)波動(dòng)率模擬的有效性檢驗(yàn)
        3.2.3 風(fēng)險(xiǎn)貼水調(diào)整對(duì)改進(jìn)GARCH模型結(jié)果的有效性檢驗(yàn)
    3.3 GARCH模型的參數(shù)演化與股市結(jié)構(gòu)性變動(dòng)
        3.3.1 GARCH模型的參數(shù)演化分析
        3.3.2 GARCH模型的參數(shù)演化反映股市結(jié)構(gòu)性變動(dòng)的有效性檢驗(yàn)
4 交易中斷對(duì)連續(xù)、間歇交易分界時(shí)段波動(dòng)性影響的實(shí)證研究
    4.1 假設(shè)
    4.2 研究設(shè)計(jì)
    4.3 數(shù)據(jù)來源及處理
    4.4 描述性統(tǒng)計(jì)分析
    4.5 推斷性統(tǒng)計(jì)分析
5 關(guān)于開、收盤價(jià)間收益率波動(dòng)存在差異的實(shí)證研究
    5.1 假設(shè)
    5.2 研究設(shè)計(jì)
    5.3 數(shù)據(jù)來源及處理
    5.4 描述性統(tǒng)計(jì)分析
    5.5 推斷性統(tǒng)計(jì)分析
        5.5.1 隔夜信息因素
        5.5.2 交易機(jī)制因素
        5.5.3 其他因素
6 開盤信息透明度對(duì)開盤穩(wěn)定性影響的實(shí)證研究
    6.1 假設(shè)
    6.2 研究設(shè)計(jì)
    6.3 數(shù)據(jù)來源及處理
    6.4 描述性統(tǒng)計(jì)分析
    6.5 推斷性統(tǒng)計(jì)分析
        6.5.1 分組回歸分析
        6.5.2 不分組回歸分析
7 收盤競(jìng)價(jià)方式對(duì)收盤穩(wěn)定性影響的實(shí)證研究
    7.1 假設(shè)
    7.2 研究設(shè)計(jì)
    7.3 數(shù)據(jù)來源及處理
    7.4 描述性統(tǒng)計(jì)分析
    7.5 推斷性統(tǒng)計(jì)分析
        7.5.1 收盤競(jìng)價(jià)方式對(duì)收盤穩(wěn)定性影響的推斷分析
        7.5.2 集合競(jìng)價(jià)方式對(duì)開、收盤穩(wěn)定性影響的對(duì)比分析
8 完善我國股票市場(chǎng)交易機(jī)制的若干對(duì)策建議
    8.1 關(guān)于交易時(shí)間的建議
    8.2 關(guān)于開、收盤價(jià)格確定方式的建議
    8.3 關(guān)于開、收盤階段信息披露的建議
    8.4 關(guān)于競(jìng)價(jià)方式選擇的建議
9 結(jié)論與展望
    9.1 論文研究的主要結(jié)論
    9.2 論文研究的不足與展望
致謝
參考文獻(xiàn)

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 方圓;交易機(jī)制對(duì)市場(chǎng)質(zhì)量的影響[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

本文編號(hào)：2845534