近年來,種類繁多的證券投資基金,尤其是開放式基金在我國發(fā)展極為迅速,在數(shù)量不斷增加的同時,呈現(xiàn)出的風格也日漸多樣化。然而,實際運作中,由于我國資本市場化發(fā)展的時間較短,透明度、有效性有限,基金投資中存在著“羊群現(xiàn)象”,難以形成各自的風格。因而研究基金投資風格的趨同性,追求差異化,既有利于滿足不同投資者對收益-風險組合的多元化需求,也能起到穩(wěn)定資本市場的作用,還能促進基金公司間的競爭和基金業(yè)的健康發(fā)展。正是基于以上實際情況,本文探討了開放式基金投資風格的趨同現(xiàn)象,并用基金本質上投資策略的趨同去解釋該問題。 本文首先運用現(xiàn)代投資組合理論、板塊特征學說和行為金融理論對開放式基金的特點和定義進行了分析,并對證券投資基金投資風格和投資策略的國內外研究現(xiàn)狀進行了綜述,提出了追求基金投資風格差異化的現(xiàn)實意義。 其次,在對證券投資基金的不同風格設計模式歸納總結的基礎上,通過分析我國開放式基金投資風格的狀況,以此來說明追求風格差異化的意義;接著,本文選取10 只不同風格的基金,從凈值變動、收益分配、持股結構三方面進行實證研究,分析了其凈值與市場指數(shù)的相關性,凈值變動與大盤變動的偏離度,重倉股股票與行業(yè)的重合度及各基金持股比例結構,指出了我國基金業(yè)存在交叉持股,違背招股說明書中契約風格的問題。然后在總結前人成果的基礎上,提出了評價基金投資風格的指標體系,并通過因子分析,揭示了我國開放式基金投資風格趨同的現(xiàn)象;另外,進一步運用基金投資策略衡量模型進行實證探討,發(fā)現(xiàn)我國基金管理者大部分都是在市場表現(xiàn)突出的股票范圍內,采取“追漲殺跌”的投資策略,從而在此基礎上,運用本質上的投資策略趨同去揭示現(xiàn)象上的投資風格趨同。 最后,本文又從系統(tǒng)風險、流動風險和金融體制等各方面切入,研究基金經(jīng)理采取趨同投資策略的深層次原因,并在此基礎上,提出了開放式基金尋求差異化投資風格的建議。
【學位單位】：重慶大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2005
【中圖分類】：F832.51
【文章目錄】：
中文摘要
英文摘要
1 緒論
    1.1 論文的選題背景及研究意義
    1.2 國內外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 基金投資風格的劃分及研究綜述
        1.2.2 基金投資策略的國內外研究現(xiàn)狀
    1.3 本文研究內容、方法及技術路線
2 開放式基金及其投資風格的理論基礎
    2.1 開放式基金的定義、特點及發(fā)展歷程
        2.1.1 定義及特點的概述
        2.1.2 開放式基金的發(fā)展歷程
    2.2 開放式基金投資組合與投資風格
        2.2.1 基金投資組合的理論基礎:現(xiàn)代投資組合理論
        2.2.2 板塊特征學說與投資風格
        2.2.3 行為金融理論與投資風格
3 開放式基金的風格模式與風格差異化的現(xiàn)實意義
    3.1 開放式基金風格設計的幾種模式
    3.2 中國開放式基金投資風格狀況
    3.3 開放式基金風格差異化現(xiàn)實意義
4 開放式基金投資風格趨同化實證研究
    4.1 開放式基金的投資目標
    4.2 研究樣本的選取
    4.3 開放式基金的趨同性分析
        4.3.1 凈值變動的趨同化分析
        4.3.2 收益分配的趨同化分析
        4.3.3 持股結構的趨同化分析
        4.3.4 投資風格趨同化的因子分析
    4.4 本章小結
5 開放式基金投資策略實證研究
    5.1 開放式基金投資策略定義及分類
        5.1.1 開放式基金投資策略定義
        5.1.2 證券投資基金投資策略的分類
    5.2 研究設計及模型構建
    5.3 實證結果與分析
    5.4 本章小結
6 開放式基金投資風格趨同性原因分析及差異化建議
    6.1 開放式基金投資風格趨同性原因分析
        6.1.1 投資風格劃分的內在趨同
        6.1.2 缺乏流動性風險的控制經(jīng)驗
        6.1.3 系統(tǒng)性風險
        6.1.4 基金經(jīng)理之間的相互模仿
        6.1.5 其他原因總結
    6.2 開放式基金投資風格尋求差異化建議
        6.2.1 強化投資管理和市場分析
        6.2.2 推出避險產(chǎn)品,減少系統(tǒng)性風險
        6.2.3 加強監(jiān)管層政策的明朗和穩(wěn)定
        6.2.4 提高基金管理者的策略制定與執(zhí)行能力
        6.2.5 構建多層次的監(jiān)管體系
        6.2.6 建立有效的市場法規(guī),完善信息披露制度
    6.3 本章小結
7 結論
致謝
參考文獻
附錄A 我國開放式基金風格特點一覽表
附錄B 作者在攻讀碩士學位期間論文發(fā)表及科研情況
獨創(chuàng)性聲明
學位論文版權使用授權書

【引證文獻】

相關碩士學位論文 前2條

1 李忠富;我國開放式基金投資風格變異及成因研究[D];西南財經(jīng)大學;2009年

2 陳紅麗;投資風格與基金業(yè)績關系研究[D];西北工業(yè)大學;2007年

本文編號：2844152